中信建投研报指出，清明假期3天，全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%，收入增速好于出行人次增长。

　　整体来看，出行旺盛的同时游客客单价首次修复超过疫前，优质旅行目的地延续春节趋势，收入增长同样好于出行人次增长。旅行出游消费为消费者精神文化消费的重要载体，游客消费支出有望持续修复增长。

　　以下为其核心观点：

　　清明出行消费：客单提升，出游需求仍然旺盛

　　出行旺盛，客单首次修复超过疫前。经文化和旅游部数据中心测算，清明假期3天，全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。

　　根据交通运输部数据，铁路日均旅客数量较2019年增长超过20%，民航发送日军旅客数量较2019年增长接近20%。清明假期3天，全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长1.7%。

　　短假期使得短途游成为消费者首选，回乡祭祖传统则带热乡村微旅游。本次清明假期从4月3日至4月6日总共达3天，作为春节后的第一个小长假，清明期间休闲游玩需求和祭祖探亲需求结合，同时当前经济背景下居民或更加青睐休闲娱乐需求。携程数据显示，国内本地游、周边游订单分别同比增长211%、350%。

　　优质旅行目的地收入增长均好于出行人次增长。例如，广东清明假期3天，共接待游客1982.8 万人次，同比2019年增长10.2%。实现旅游收入99.2亿元，同比19年增长30.7%。内蒙古清明假期2天，日均接待游客262.07 W，同比19年+90.52%，日均收入17.34 亿，同比19年+147.55%。

　　宋城演艺场次大幅超越2019年水平。清明假期3天，11台“千古情”合计演出104场，同比2019年增长57.69%。平均每日总场次35场，2019年平均每日场次为26场。杭州、三亚、丽江、桂林、炭河、明月分别日均5、3、3、3、1、1场，同比19年-3、-1、+0、+0、-2、-3。

　　出境游方面，短假限制出行距离，港澳仍为首选。国家移民管理局数据，清明小长假期间全国边检机关共保障518.9万人次中外人员出入境，日均173万人次，较去年同期增长69.6%。2023年下半年以来，泰国、马来西亚、新加坡等热门出境游目的地相继对中国游客实施免签，国际航班运力快速恢复，中国也先后对众多外国游客入境游实施免签政策，对跨境旅游市场快速发展起到积极作用。同程旅行数据显示，清明小长假期间，中国香港、中国澳门仍是内地游客出游的首选目的地。根据澳门治安警察局公布的数据，4日-6日上午，澳门各口岸有140.54万人次出入境。清明节当天，澳门各口岸出入境客流同比增长31.1%。

　　此外，曼谷吉隆坡、东京出境游热度较高。其中，曼谷-芭提雅、泰国-新加坡-马来西亚等热门东南亚旅游线路迎来出游热潮。依照“请三休八”的方式，拼假出国完全可行。携程平台上，东京、曼谷、大阪、新加坡、首尔等地为热门跨国目的地，出境游接送机订单亦同比增长45%。

　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。

　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。

　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。

　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。

　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。

（文章来源：财联社）