今年以来，在债市较强行情下，债基表现火热，3月新成立债基规模站上千亿元关口，同时今年以来逾九成债基取得正收益，其中约60只债基在近三个月的时间里，收益超3%。有业内人士预计，债市存在一定的回调风险，但回调空间有限，后续或以震荡上行为主。对投资者而言，纯债基金仅投资债券资产，风险较低，长期收益相对稳健。

　　3月新成立债基站上千亿元关口

　　债基净值出现单日异动频率较高

　　今年以来，债基发行火热。Choice数据显示，截至3月27日，3月新成立债基规模站上千亿元关口。

　　债基发行的火热离不开业绩的亮眼表现，拉长时间来看，Choice数据显示，截至3月27日，今年以来，全市场共有6158只开放式债基（A/C份额分开计，下同），在已有数据披露的5853只债基里，5402只均取得了正收益，占比超九成。其中，同泰恒利纯债A/C、金信民富债券A/C的收益均超30%，逾200只债基收益超2%。

　　不过，值得注意的是，今年以来，债基净值出现单日异动的频率较高，如今年以来明亚久安90天持有期债券基金收益超150%，但其涨幅主要来自于1月25日大涨超150%。有业内人士分析，债基净值异动多是因旗下基金发生大额赎回，基金份额净值精度提高等因素导致。

　　据悉，债券型基金，指有80%及以上的资产投资于债券资产的基金。而债券的价格和市场利率是成反比，债券价格的波动也会正相关反映到债券基金的净值上，因此债券基金的净值表现往往和市场利率呈负相关。

　　天相投顾基金评价中心分析，今年以来的债市走强，主要是由货币政策的超预期变化所致，使得此前利率下行幅度较大。尤其是在跨年、春节的关键时点上，央行资金面保持合理充裕。春节后的大幅度降准，伴随着释放长期约1万亿元的流动性以及长端LPR的超预期下调，使得债券市场利率走低，债券资产价格随之上升。因此，投资债券资产的债券基金净值也频频创新高。

　　债市或以震荡上行为主

　　较长久期债基或价格波动风险

　　记者留意到，从3月8日起，债市的市场利率走高，债基净值出现明显回调，在6个交易日内纯债基金下跌0.11%，普通债基下跌0.10%，格林泓裕一年定开债C、恒生前海恒利纯债C/A等债基净值累计跌幅超1%。“近期债券基金净值的回调主要和债券市场的短期波动性加大有关，尤其是长久期利率债收益率的调整，部分债券基金在长久期利率债的配置仓位较高，因此净值回撤幅度可能相对较大。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁说。

　　天相投顾基金评价中心提到，近期市场止盈情绪较充裕，导致利率上行，债券价格出现一定回调。此外，由于近期股市赚钱效应增强，经济基本面数据表现较好，投资者风险偏好有所提升，在股债跷跷板的影响下，债券市场也发生了一定程度的波动。

　　债市后市将如何走？“债券市场的风险与机会并存。”天相投顾基金评价中心分析，一方面，从近期的债市波动来看，由于本轮超长债利率下行速度偏快，市场预期过于一致，机构止盈情绪较充足，这使得近期债市利率上行，目前债市交易较为拥挤，存在一定的回调风险。另一方面，目前我国政策面对经济复苏与维稳资本市场的决心使得流动性保持合理充裕，整体仍处于降息周期中，因此预计回调空间有限，后续债市或以震荡上行为主。

　　天相投顾基金评价中心提醒，从长期来看，经济预期变动所导致的利率上行风险不容忽视，较长久期的债基在后市或面临一定程度的价格波动风险。

　　中长期纯债基金收益表现更优

　　纯债基金长期收益更稳健

　　“对于普通投资者而言，债券基金是满足较低风险投资需求的较优投资品种。现阶段虽然债券市场有一定波动风险，但从长期来看，债券基金相比于权益类基金产品的回撤以及波动风险要明显更小，长期收益也相对更加稳健。”天相投顾基金评价中心表示。

　　面对数千款基金如何选择呢？记者了解到，债基大致可分为纯债基金、混合债基、指数型债基、可转换债基等，对于普通投资者而言，应当根据自身的风险承受能力以及风险偏好选择不同类型的债券基金。其中，纯债基金仅投资债券资产，风险较低，长期收益相对稳健；混合债基则除投资债券资产以外还会投资一定比例的权益、转债资产，从而达到“固收+”收益增强的效果，但与此同时也带来了更大的风险敞口；指数债基目前数量相对较少，主要以跟踪利率债指数，信用债指数以及可转债指数为主，作为被动型产品投资者需主要关注其跟踪标的指数的风险收益特征并进行合理的匹配与选择；可转债基金主要投资的产品为可转换债券，这类产品与正股的波动基本同频，因此可转债基金的风险是所有债基中最高的，其规模和总数也是最小的。

　　在债基中，纯债基金数量占比最高。对于纯债基金，天相投顾基金评价中心指出，短期纯债、中短期纯债和中长期纯债产品的主要区别在于其投资的债券资产的剩余到期期限不同。通常而言，剩余期限较长的中长期纯债基金产品由于期限结构上的特征，整体静态票息收益会更高，且更长的久期水平也带来了更高的价格波动风险。此外，在利率下行的债券牛市环境下，中长期纯债基金凭借着更长的久期进攻性，整体收益弹性要优于偏短期的债券基金。

　　“从投资的债券期限来看，短期纯债基金相对于中长期纯债基金的风险和收益更低，更为稳健。对回撤控制要求较高的投资者，选择稳健的短债基金可能更为合适。”吴粤宁说。

　　在同类型债基的选择上，吴粤宁建议，投资者应综合考虑基金经理的投资管理经验、基金的长期业绩和风险等因素，选择管理经验丰富、费率也相对较低、规模适中的产品，避免迷你基金（管理资产规模在5000万元以下的基金），以获得更好的投资体验。“投资者可重点关注历史业绩夏普比率、卡玛比率（均为评估投资风险调整后的收益的指标）等风险收益交换效率较高的基金产品，长期来看或更具优势。”天相投顾基金评价中心说。

（文章来源：广州日报）