伴随春节后市场的连续上涨以及交投活跃度的提升，当前公募REITs作为高分红资产重回投资者视野，潜在投资者对于REITs资产的关注度也在不断提升。

　　分析人士认为，在高股息策略受捧、广谱利率呈现下行趋势、市场面临“资产荒”的大背景下，公募REITs的长期配置价值将获得进一步提升。

　　市场规模扩容提速

　　近期，我国基础设施公募REITs的发行节奏有所加快。一方面，基础设施公募REITs的底层资产类型正日趋多元，包括首批两单消费基础设施REITs和首单水电基础设施公募REITs分别登陆上交所市场。

　　另一方面，已上市REITs项目的扩募工作亦被陆续提上日程。

　　2024年3月14日，中航京能光伏REIT在上海证券交易所披露了拟扩募并新购入基础设施项目的公告，无独有偶，3月26日，国泰君安东久新经济REIT宣布，拟通过扩募发售募集资金。

　　“就已有经验来看，扩募发行完成后，单只REITs的基金总资产和净资产规模将同时增加，基金持有的基础设施项目数量和所属区域也将进一步增多，使得产品的分散程度得以提升，即抗风险能力将进一步增强。”一位原始权益人在接受记者采访时指出，“不仅如此，REITs的提质扩容有助于引入更多投资者，并进一步提升REITs二级市场的流动性，可谓一举数得。”

　　来自大公国际结构融资部的观点亦指出，专业多元的投资者参与，将有利于增强REITs市场的内生稳定性和价值发现，缓释资金驱动的交易过热或过冷风险，投资者结构的逐步完善将促进REITs市场的平稳运行和健康发展。

　　毫无疑问，稳妥推进REITs底层资产多元化并形成资产组合运作模式，为成熟期项目打开融资渠道是我国REITs未来发展的主要方向。REITs底层资产的扩充可以促进其向非传统领域进行投资，分散风险，提高收益的稳定性；有利于得到投资者的认可，改善整体市场的流动性；流动性的改善也有利于吸引更多期限长、透明度高、可供分配收益率高的底层资产利用REITs完成融资，形成投融资良性循环。

　　看多情绪持续升温

　　可以看到，在经历了前期的震荡调整后，目前REITs二级市场表现整体有所回暖。

　　中央国债登记结算有限责任公司提供的数据显示，2024年3月27日，已上市33只公募REITs的收盘价较前一交易日平均上涨了1.86%;平均换手率为1.30%,较前一交易日上升0.30%；平均成交量为400.54万份，较前一交易日增加35.39%；总成交金额为4.61亿元，较前一交易日增加28.64%。

　　中债估值方面，当日33只公募REITs的中债估值价格平均上涨0.07元。估值收益率方面，33只公募REITs的中债估值收益率平均下行17.04BP。

　　显然，在经历了前期的深幅调整后，身处REITs价格向价值逐渐回归的大背景下，公募REITs产品的资产配置价值进一步获得了广大投资者的认可。

　　在中信证券首席经济学家明明看来，相较于高股息资产，公募REITs于强制高比例现金分红、分红波动性小于底层资产经营波动、二级市场表现年化波动率小于高股息股票、能从行业维度为高股息资产提供一定的补充等方面具备四重优势。

　　“因此，我们看好公募REITs在长期内能够成为国内市场中重要的高股息资产，在资产配置中发挥积极作用。”明明说。

　　记者观察发现，于实践中，目前各存量上市REITs能够实现超90%的分红比例，且其中大部分的分红比例均在97%以上。

　　不仅如此，基于2021年9月30日至2024年3月5日期间的数据测算，不难发现，公募REITs的年化波动率明显低于高股息股票。

　　“公募REITs的可供分配金额并非纯利润概念，而是基于净利润对部分非现金项目进行调增或调减而得到的现金流概念，其波动性小于底层资产经营收入的波动。”明明称，“我们认为，后续公募REITs有望成为高股息资产的重要补充，一是在传统高股息行业中提供更多的资产选择；二是为投资者提供分享非传统高股息股票覆盖行业所带来的现金流收益的机会。”

　　布局建议精耕细作

　　无疑，春节后，伴随着市场的连续上涨以及交投活跃度的提升，目前公募REITs作为高分红资产已重回市场投资者的视野，潜在投资者对于REITs资产的关注度也在不断提升。

　　往后看，受访的业内专家普遍表示，在高股息策略受捧、广谱利率呈现下行趋势、市场面临“资产荒”的大背景下，公募REITs的长期配置价值将获得进一步提升。

　　有公开数据显示，截至2024年3月5日，中证红利指数TTM的股息率为5.32%，同期产权类REITs的平均分派率达4.66%，两者的利差在公募REITs二级市场价格经历了长期的估值消化后已经显著收敛。

　　此外，就长期维度考虑，国内经济增速“换挡”、高收益资产供给减少，均压低了我国广谱利率水平。在债市“资产荒”格局暂难扭转的情况下，公募REITs的长期配置价值必将有所凸显。

　　“总体来看，REITs市场发展内生动力依然强劲，常态化发行加速、底层资产经营韧性凸显、二级市场已开始恢复活力，整个REITs的市场生态正在发生令人欣喜的变化。”一位保险资管负责人在接受记者采访时表示，“当前，积极布局REITs市场大有可为。”

　　具体到布局策略层面，上述负责人建议，应将个券研究和行业研究的基本面与二级市场基本面表现相结合，对公募REITs行业做定期的跟踪。同时结合宏观数据来判断行业的周期和运行趋势，分析整个运营表现，包括投资者结构、分红、扩募、解禁，对二级市场表现的影响，并积极参与交易所和管理人组织的线上、线下的尽调，全面了解管理人的风格、运营管理的能力，一线走访、调研各类型底层资产，实地了解项目运行情况，以便做出理性的投资决策。

（文章来源：新华财经）