被称为电子烟行业晴雨表的思摩尔（06969.HK）公布2023年全年业绩，去年思摩尔实现营业收入111.68亿元，同比减少8.04%；实现净利润15.66亿元，同比下降37.21%。

　　随着新国标落地、水果味禁售、快递停发、征收消费税等监督管理办法相继出台，电子烟市场结束无序扩张，进入规范化。

　　业绩报告显示，思摩尔2023年来自中国大陆市场收入约为1.63亿元，较上年减少约92.7%，占总收入的比重从上年的约18.5%下降到回顾期的约1.5%；来自海外市场收入约为110亿元，较上年增加了约11.2%，占总收入的比重从上年的约81.5%上升到回顾期的约98.5%。

　　可以观察到，近年的电子烟品牌不约而同开始寻找第二曲线，思摩尔很早便瞄准了雾化美容和雾化医疗赛道，这两条赛道能否经得起考验？

　　中国大陆市场收入下跌92.7%

　　2022年3月11日，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》，自2022年5月1日起施行。强制性国家标准则从2022年10月1日起实施。2022年10月25日，相关部门发布《关于对电子烟征收消费税的公告》，将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目，电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产（进口）环节税率为36%，批发环节税率为11%。

　　2023年是上述管理办法和国家标准落实执行后的第一个完整年，市场参与者需要按《电子烟管理办法》、国家标准及相关配套规定申办许可证、产品评审，产品需在生产及批发环节缴纳消费税。电子烟市场正式进入了有序管理的时代。

　　思摩尔表示，在政策新规下，产品口味的选择减少，且消费税提高了消费者的购买成本，本集团于回顾期在中国大陆市场的销售较上年录得显著下降。2023年来自中国大陆市场收入约为1.63亿元，较上年减少约92.7%，占总收入的比重从上年的约18.5%下降到回顾期的约1.5%。

　　北京社科院研究员王鹏在接受《华夏时报》记者采访时指出，当前，国内电子烟市场正面临政策调整和行业规范的挑战。政府加强了对电子烟市场的监管，提高了行业标准和准入门槛，以保护消费者权益和市场公平竞争。这些政策变化对一些企业造成了压力，但也为整个行业的健康发展奠定了基础。未来，国内电子烟市场有望在政策引导和市场需求的共同推动下实现规范化、健康化发展。

　　“思摩尔国际作为电子烟行业的龙头企业，最新公布的业绩虽然显示了收入和利润的下降，但这并不意味着公司的前景黯淡。收入和盈利的减少主要归因于中国大陆市场收入的大幅下滑，这是一个特定市场的周期性波动，而非公司整体运营效率或竞争力的下降。”广州正念健康产业有限公司董事长何权津对《华夏时报》记者表示。

　　寻找第二增长曲线

　　近年的电子烟品牌不约而同开始寻找第二增长曲线。如悦刻推出孵化的自有咖啡品牌“醒刻ON”；MOTI魔笛推出“日咖夜酒”，开出首家集合“咖啡、精酿啤酒、电子烟”三个品类的联合店；YOOZ柚子则卖起了槟榔味口香糖“力当家”，但都未能激起市场半点水花。原本位于深圳的魔笛“日咖夜酒”集合店已停止营业；而悦刻旗下的醒刻咖啡，在线上平台也显示清一色的“歇业关闭”；此前在淘宝、京东均有旗舰店的“力当家”槟榔味口香糖已经下架。

　　与以上这些品牌不同，思摩尔很早便瞄准了雾化美容和雾化医疗赛道，这两条赛道能否经得起考验？

　　早在2020年财报中，思摩尔便表示，在研发方面，该集团将持续加大雾化平台的研发投入，并推动雾化产品在保健、医疗健康等领域的深度应用。

　　经过三年探索，思摩尔在最新业绩报告中透露了更多有关该两条赛道的信息。思摩尔表示，在雾化美容领域，我们于2024年第一季度重磅推出MOYAL岚至品牌和第一代雾化美容产品解决方案，该产品成为业内首款实现高粘度护肤精华雾化的美容产品；在雾化医疗领域，集团的吸入药物子公司于2021年在美国成立，核心团队成员具备在欧美成功研发上市数十款呼吸药的经验。本集团在迈阿密附近的吸入药研发中心，于回顾期内正式剪彩启用。该中心具有对吸入药械结合产品的研发、生产、质检、药学和临床研究，以及注册申报的全部能力。

　　此外，思摩尔指出，于回顾期内，集团完成了三款针对哮喘及慢阻肺的药物递送装置的开发和生产布局，以及数款药物制剂的开发，制剂和装置获得欧美药监机构的认可，同时就产品研发路径与数个药监机构达成一致意见，并分别进入预临床或注册批次生产的阶段。

　　思摩尔也第一次披露雾化医疗和雾化美容这一新业务板块的研发投入情况。2022年和2023年思摩尔在雾化医疗和雾化美容板块的研发投入合计为4.43亿元。2023年在该板块的研发投入较去年增长18.7%。

　　就思摩尔该业务板块增加营收的情况以及进一步的计划，《华夏时报》记者曾致函询问，但截至发稿前未获回复。

　　思摩尔于今年第一季度推出的MOYAL岚至品牌，在淘宝天猫上已有旗舰店。目前店内共有四款产品，其中岚至MOYAL雾光精华仪售价颇高，达8399元，已售37台，共有24个评价。另外两款产品分别有一人付款，剩余的一款精华空弹套装显示0人付款。

　　未来该两条赛道能否进一步迸发出潜力，仍有待观察。

（文章来源：华夏时报）