春节假期后的首个交易日，受国际原油涨势带动，SC原油主力合约大幅上探，领涨国内期市。2月21日，隔夜国际油价高位小幅回调，原油系跌多涨少，SC原油主力合约在600关口附近弱势运行，小幅收跌1.41%，报收595.6元，日线形成三连阴。

　　作为全球能源“晴雨表”，原油价格的波动对全球市场具有重要影响。面对复杂多变的国际局势，笔者从多方面整理了影响原油价格的因素，主要分为三个方面：一是国际局势和地缘政治因素，二是供需格局，重点关注OPEC减产执行情况以及市场对于需求的预期，三是美联储降息的情况。

　　油价短期受地缘政治影响中长期上涨空间不大

　　2023年四季度以来，中东地区地缘政治事件持续不断：巴以冲突、伊拉克美军基地遇袭，OPEC+推迟会议，胡塞武装袭击商船等事件引发集运公司、油轮公司绕行好望角，带来运输成本增加，导致油价在短期内大幅上涨。

　　IEA于2024年2月15日发布的最新报告称，1月，席卷美国和加拿大主要产油区的极端北极冰冻引发了严重的供应中断，与此同时，一些欧佩克+国家也实施了新的自愿减产措施，叠加中东地缘政治紧张局势升级，进一步推动了国际油价的上升势头，也带动了SC原油主力合约节后的短期上涨。

　　图片来源：IEA官网财联社整理

　　杭州善成实业原油研究员高洁认为，就目前的价格，短期原油还是有一定上涨空间的，但空间不大。布伦特原油预计在85美元/桶左右，中长期还是要看OPEC减产执行力度和后续增产的节奏，目前公司暂未制定在原油期货盘面套期保值的计划，后市仍将对行情保持关注。

　　中州期货则分析称，近期原油虽然因基本面弱化、战争对运输冲击有限影响，价格提振有限，但地缘冲突事件频发，如以色列和哈马斯之间的停火谈判进展缓慢，美国在叙利亚以及伊拉克的军事基地频繁遭到伊拉克民兵武装袭击。如果地缘冲突进一步扩大，原油相关供给国及周边航运紧张局势持续发酵，油价短期可能还将会产生溢价。

　　供强需弱关注地缘政治以及OPEC减产情况

　　据早前新闻报道，为避免原油供应过剩，支撑全球油价，OPEC及其盟国承诺本季度大幅减产。科威特和阿尔及利亚迅速执行了减产份额，但伊拉克的减产幅度远远低于商定的额度。

　　近日俄罗斯副总理诺瓦克讲话称，俄罗斯计划本月全面履行OPEC 配额；日本石油协会(PAJ)周三公布的最新数据显示，截至2月17日当周，日本商业原油库存较之前一周增加58万千升，至1,117万千升。IEA最新报告显示，非欧佩克+石油增长的上升浪潮将在2024年第二季度恢复，推动今年剩余时间的产量走上上升轨道。

　　到2024年，世界石油供应量将增加1.700万桶/日，达到创纪录的103.8万桶/日，其中非欧佩克+将提供95%的增量桶。2024年全年，炼油厂原油开工量预计将增加100万桶/日，至83.300万桶/日。

　　在连涨两日之后，OPEC于2月21日公布将原油价格下降至每桶82.82美元，前一交易日报每桶82.89美元。

　　需求方面，IEA在今年2月发布的报告显示，全球石油需求增长正在失去动力，年增长从23年第三季度的2.8百万桶/日放缓至23年第四季度的1.8百万桶/日。

　　图片来源：IEA官网财联社整理

　　从消费端看，全球石油消费的增长在过去两年中受到经济增长和旅行模式恢复的推动，尤其是国际航班的复苏。预计2024年全球石油消费将增加140万桶/天，2025年将增加120万桶/天，均略低于2010-2019年的十年平均水平。

　　在IEA最新的发布的《2030年印度石油市场展望》的分析报告中则显示，将印度与中国、经合组织以及世界对于原油的需求情况进行了比较，从图中可见，大部分国家对于原油需求将逐步放缓。

　　图片来源：IEA官网财联社整理

　　各国际机构和投行普遍预测，2024年国际石油市场供需关系将更加宽松，并下调了油价预期。美国华尔街五大银行预计，在没有重大供应中断的情况下，2024年布伦特油价的中值为85美元/桶。其中，花旗银行预计均价为75美元/桶，摩根大通预计为83美元/桶，摩根士丹利预计为85美元/桶，美国银行预计为90美元/桶，高盛预计在70—90美元/桶之间。

　　美联储降息预期推迟

　　美联储的货币政策是影响美国金融市场走势的最重要因素之一，降息往往会对大宗商品价格起到提振作用。目前，市场预期美联储将于2024年开始降息，但具体降息的时间仍在不确定性。

　　在1月议息会议上，美联储连续第四次暂停加息，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变，保持在22年来最高点。美联储主席鲍威尔称，美联储对降息保持开放态度，但不急于行动，不认为可能3月降息。

　　北京时间2月22日凌晨，美联储公布的1月会议纪要显示，大多数美联储官员在会议上表达了对降息过快的担忧，美联储希望看到更多通胀显示稳步下行的证据。官员们一致认为利率可能已见顶，但还不能确定何时启动降息。

　　高盛在2月20日的报告中称，“美联储推动美国两年期利率下降100个基点，对金属价格的直接提振最大，尤其是铜(6%)，其次是黄金(3%)，其次是石油(3%)。”

　　瑞银全球财富管理表示，目前预计美联储将于6月开始降息。一项对分析师和经济学家的调查显示，美联储将在6月调降联邦基金利率。多数分析师还表示，更大的风险是首次降息将晚于预期，而非早于预期。

　　2023年，供需格局和地缘政治因素深刻影响了国际油价走势。IEA预计2024年和2025年原油供需将相对平衡，价格将保持相对平稳。今年，仍需重点关注地缘局势、供需情况以及货币政策对油价的影响。未来随着中国能源结构的转型和“双碳”战略的进一步推进，中国经济也将转向能源密集度较低的阶段，这也意味着我国对于原油的需求或将趋于平缓。

（文章来源：财联社）