上证指数周K线图
周五，A股三大指数展开宽幅震荡，沪指2700点失而复得。上证指数、深证成指、创业板指全周分别下跌6.19%、8.06%、7.85%。私募人士认为，在投资者信心未改善之前，市场反弹面临较大不确定性，或仍将继续呈现震荡走势。
杨德龙（知名私募人士）：
建议“国家队”加大入市力度
周三市场出现了加速下行，创业板指数更是创出近年调整的新低。我在多个媒体上呼吁，一是国家队加大救市的力度，通过外力扭转市场下行的趋势，提振投资者信心。另一方面建议国家队买入创业板指数、科创板指数等中小盘股指数ETF，以及香港恒生科技指数等既代表未来国家转型发展方向又有人气的指数ETF，而不仅仅是以沪深300为代表的大盘股指数，从而提升投资者的信心。因为很多投资者并没有买入中字头大盘蓝筹股，很多中小投资者买的是中小盘个股。如果能够把创业板指数以及科创板等中小盘指数拉起来，市场的赚钱效应会更加明显。
当前市场快速探底，这在A股市场往往在下跌的末期，风险是跌出来的。因为如果市场继续下跌，一方面会造成一些恐慌盘杀出，加速下行。另一方面会引发雪球以及融资盘的被动平仓，这可能会引发踩踏的风险。所以在这个时候一定要果断采取措施，扭转市场不断下行的趋势，提振市场的表现，从而化解系统性风险，这样市场后续的走势就会更加明显。根据海外成熟市场的经验，在市场低迷的时候成立大规模的平准基金，既能够起到化解金融风险的作用，又能够在后期市场上涨的时候获得一定的收益。2015年下半年，我国当机立断让国家队入市，动用了1万亿-2万亿的救市资金，成功化解了流动性危机，在市场上涨之后也获得了比较好的回报。
事实上，当国家队入市的时候，往往是很多股票跌出价值的时候，这也是比较好的入场时机。无论是否成立平准基金，还是现有国家队的一些资金，只要把资金量放大也会起到平准基金的作用。根据现在市场的交易规模，有两万亿左右的资金量，应该就能够成功地实现托底并且彻底扭转市场的趋势，这无疑是推动资本市场走强，建设金融强国的重要举措。活跃资本市场，提振投资者信心，必须要在政策上大力支持，尽力复苏，支持资本市场发展。同时在市场出现非理性下跌的时候，通过真金白银救市能够改变投资者的预期。这样会起到四两拨千斤的效果。
展望龙年的走势，我认为投资者不必过于悲观，我国支持经济复苏的政策还会进一步加码。比如在稳定楼市方面，近期住建部已经宣布各个城市可以因城施策自主制定房地产调控政策。房地产作为国民经济的支柱产业，楼市稳了，整个经济增长也就有了保障，所以龙年我国经济复苏的预期将会增强。
在财政政策方面也有望进一步发力，现在在中央政治局会议战略部署之后，多个部门经济预计在龙年的政策力度还会进一步加大。2024年三驾马车的消费、出口和投资都会得到边际改善，能够共同推动经济的复苏，经济复苏预期增强了，资本市场表现也会更好。
从海外市场的因素来看，2024年美联储将会进入到降息周期，这会使美元指数出现高位回落，而人民币则会反弹。整个龙年人民币应该是以升值趋势为主，这会提升人民币资产的投资吸引力，吸引外资流入人民币资产，这对于A股港股的走势都会形成支撑。过去两年我国居民储蓄增加了40万亿，这些资金是暂时在存款账户，一旦看到投资机会就会出现存款搬家。现在楼市的机会明显不多，居民储蓄大转移的方向有可能转入到股市，通过买基金或者直接开户入市。所以在龙年资本市场有可能否极泰来。在国家队入市以及经济复苏预期之下，市场形成上行的趋势之后，居民储蓄将会出现大转移，给股市带来增量资金，这将会带动资本市场出现结构性牛市的行情，因此市场的机会将会明显增多。投资者可以抓住机会在历史大底位置布局好股票、好基金，在龙年打一个漂亮的翻身仗。
近期国资委宣布，将市值管理纳入到央企负责人的考核之中。这极大地提高了投资者对于中字头板块的投资热情。近期在大盘下跌的过程中，中字头板块逆势上涨，反映了这样的预期。另外国家队最近救市主要买的也是以沪深300为代表的大盘蓝筹股、ETF，这带动了一些资金去配置中字头。展望龙年，中字头作为中特估板块重要的一个组成部分，可能会继续发力。这一方面是由于2024年市场依然是以结构性牛市为主，而不是全面牛市，所以投资者信心的恢复也需要时间。投资者的风险偏好也较低，这些高分红、低估值的中特估板块将会成为吸引投资者入市的一个重要方面。而多数投资者会通过买基金入市，基金在投资上也比较重视这些业绩优良的蓝筹股。所以2024年的行情有望是蓝筹股主导的行情，这使得市场风格也有利于重大中特估板块的表现。
自从探索中国特色估值体系自提出来之后，中字头板块多次出现了较好的表现，特别是在市场下跌的过程中，中特估板块的超额收益很大，这势必会增加更多投资者的关注度，所以在龙年中特估板块依然是值得关注的。前海开源合伙人王宏远在去年基金嘉年华就讲到中特估板块可能是这轮慢牛长牛行情的投资主线，有可能推动A股市场走出慢牛长牛行情。现在国资委又将市值表现纳入到央企负责人的考核之中，这势必会使得央企的负责人更加看重公司股价的表现，会全力将公司的经营做好，业绩做好，同时加强与机构投资者的沟通，与市场的沟通，从而提高公司的股价表现。所以在龙年中字头股板块依然是值得重点关注的板块之一。
祝祥学（资深投资人）：
等待“春雷一声响”
股市的持续下跌，已让人无力吐槽。本周，市场对以靠做多才可获利的投资者没有丝毫的怜悯之心。其中，大盘有过蓝筹护盘行为，但随着一篇关于“市值管理不等于股价上涨”的观点文章出炉，做多资金猛然警醒，反水重新加入抛压的队列，于是继续以哪来哪去的方式，让大盘承受更重的压力，单周跌幅6.19%，创2018年10月以来的最大周跌幅。而创指周跌幅到午盘下跌7.85%，是2021年2月末周以来跌幅最大的一周。
当然，我们也可以用历史的眼光放大视野去看待当前。比如有关专家有这么一个观点：大盘未来是否可以返回3000点？绝大多数人肯定会说“能”甚至“一定能”，于是就可以得出结论，那3000点下方就不用管，只管越跌越买，然后等以后上3000点就可以了。
这么一看数据，是不是确实这样？对此，我没有评论。总之，我们要认识这是个虚拟市场，过往我们很多投资者对于“估值”等来参考一个公司的价值，并进而得出低估或高估，以此来作为投资买卖的依据。
一个公司的股票，本质意义上说并没有任何价值，仅仅是一个公司在某个项目需要钱的时候，发行了一批虚无的数字单位符号。可是偏偏大家会将单纯是这个项目（或者为了上市而虚构一个需用钱项目）要用的钱，等同到整体公司的所有项目上来定义其价值，于是就成了约定俗成的一个公司的整体市值。同时，它在发行时，其实大家已将其未来若干年整个公司（而非某个融资项目）的折现全部算好了，也按照这个虚无飘渺的价格在上市当日或开始的几日全部透支完了，你说，在上市后它还有溢价的差价吗？再进一步，其实股票的价值从上市的当天，就不存在了，至于市场还在的躯壳，仅仅是大家将其当成了一个虚拟的符号，在相互倒手使其变成了一个流通工具而已。
既然是虚拟的东西，那么就是零和游戏，即使是指数变为零，也没什么不合理的，为了不变为零，那必须永远地补充生源，填充新股票进去，这样才永远不会归零。至于另一个“价值”所在，则是因为可以从另一个角度看，“虚拟本身也是一种无形的价值”，即类似于卖郁金香的故事和卖石头的故事。大家都看中了它的虚拟价值，所以会出现“货币乘数”，出现了所谓的杠杆，即融资融券与质押之类。这种杠杆就不得了，一旦失控，即会产生“雷曼效应”。
金融衍生品做空，在此时肯定是得令其时，它只不过是巧妙利用规则，将工具发挥到极致而已。这种制度的设计，目前单从本身规模来说并不是太大，这也是我们见到的那么观点，总是说只有那么一点点规模根本“影响不大”。但是我们要明了的是，它总能以十两拨千斤，成为压垮市场的最后一根稻草。据市场有些资深人士的推理，像“国家队”买入大蓝筹“护盘”，这边买入，那边就能转融出去，做空的券源又增加了，会以倍数的效应形成“砸盘”，你说这市场哪怕你再想做多能买得完吗？那种做空势头一旦形成，就如同将石油期货会被砸到负40美刀一桶一样的那个并不久远前发生的真实案例一样的狠。至于所谓的期现的套期保值，那更是歪理一个，如果看中了价值，为何非要反手开单？只能说它根本不是看价值，本身就是来投机的。中国特色式市场，真的不需要这种投机。
目前，随着中证500、中证1000等指数持续调整，那些“雪球”以及类似的隐形的产品都相继地处于密集的敲入区。一旦市场失守，随后会有更猛烈的基金赎回、两融平仓、股权质押银行的强平等发生。而靠做空获利的空方，目前仅有一个缓冲是提前去过春节的收手。但这丝毫也让有关决策管理方马虎不得，必须找到更为合理有效的方式。马上要过春节了，本周末也是立春时节的到来。此刻，全国各地很多地方都下起了雪，是一个让人身寒心冻的时刻，每一个人都在静默中期待着春雷一声响！
趋势巡航（知名私募人士）：
周五市场仍有三大亮点
周五大盘在周四晚外围股市普遍上涨的影响下，两市大盘高开低走，盘面大盘没有出现像样的反弹，大盘一路走低，创业板、深市、主板等都跌破了前期低点，沪市最低回踩2666点，随后出现回升，最终都以下跌报收，盘面上，两市近500只上涨，超过4800只个股等待上涨，近30只个股涨停，超过2000只个股下跌超过5%，创业板下跌近2%，走势弱于主板。
2023年大盘大跌的时候，很多人都希望2024年能够回本，都期待2024年会好一点，因为市场毕竟连续下跌3年了，结果2024年一月份创业板大跌 16.81%，深市大跌13.77%，主板下跌超过6%。
于是大家又想2月份能够好一点，结果2月份这两天就更猛了，12月份怀恋11月份；1月份怀恋12月份；2月份怀恋1月份，这何时是一个尽头？
沪市要开启2600点保卫战，是不是跌的快了点，但也不能说市场没有亮点，周五市场就有三大亮点：一是周五上市的次新股华阳智能，开盘上涨 114.21%，盘中大涨近130%，重点是近期上市的次新股基本都是大涨的。二是A股周五虽然下跌，但港股还是红盘。三是大盘虽然大跌，但农业银行周五再出历史新高，中国神华也是连续走强。
只是，在5300多只个股的市场，每天都是超过4800只个股待涨，这显然是不正常的，强大的资本市场不能只涨几只个股吧？所以，还是要尊重事实。
尾盘大盘出现了一定的拉升，主要拉升的还是中字头、银行、保险等蓝筹股，大盘虽然起来了，但很多个股再也没有起来，不管怎么样，只要大盘能够稳定，个股都有反弹的机会，真心希望下周大盘不要再跌了，能够强力收复2900点。
黄智华（资深投资人）：
沪指回到8年前底部区
本周大盘继续下探，周五创出近3年调整的新低后形成抵抗止跌，中字头、银行、煤炭等蓝筹表现相对坚挺。1月31日是年报业绩预告披露的最后截止日。年报业绩成为近期市场资金博弈的焦点。多只年报业绩预增股逆势走强，创业板最大市值公司宁德时代当日一度涨超8%。近期股指调整过程中，市场风格基本延续了去年年末以来的分化格局，即高分红、大金融等防御类资产表现明显强于科技成长与消费白马股。
大盘反弹了几天后又走弱。之前曾指出，一般来说，降准降息说明经济不景气需要提振，并不是形成牛市的因素。从历史上看，A股牛市往往伴随升准和升息而展开的，如2007年就是那样，这体现经济回升和景气。当然，存款准备金率和息口已跌近历史低位，股市也相应处底部构筑阶段。而值得关注的是，美国股市近年伴随着升息而不断走强。
在倡导投资价值和投资回报下，沪深市不少股票市盈率仍偏高，派息投资回报率较低，业绩增长放缓，缺乏走牛的基础，在缺乏流动性下，这也是大部分股票特别是创业板、科创板等品种近期持续走低的原因。
未来仍有待经济增长和上市公司业绩大幅增长来带动股价，而部分业绩稳定派息收益率较高的蓝筹或维持较稳定的走势，目前需要有结构性牛市效应以提振市场信心，但如果要推动，就要推动低估值品种的结构性牛市。
提振巩固经济，这是股市见底回升的关键，是底气。而之前展望2024年时分析，今年2月和8月为重要周期段，同时2月为2014年3月转折启动低点以来的120个月。经过一轮下跌后，2月周期时间转折窗口会否开启，不妨拭目以待。
未来一段时间仍需“以投资者为本”“切实增强投资者的获得感”，启动起来的大蓝筹要有持续性，这是关键。
对于沪深市场走势，2023年4月以来，沪指形成下降通道，其上轨为2023年8月4日3315点、同年11月21日3069点，目前与60日均线交汇于2950点上下，上周五涨近，这是能否摆脱近1年所形成的下降通道而见底回升的分水岭。结果本周受压反复走弱。下降通道下轨为2023年4月25日3229点、同年5月25日3168点、同年10月23日2923点等低点连线，今年1月23日刚好触及形成强支撑，后展开一波反弹，但受制于下降通道上轨，说明下降通道趋势仍未扭转。上述下降通道上轨目前与60日均线，以及2022年4月27日2863点、同年10月31日2885点、2023年10月23日2923点这三个重要低点连线（大箱体水平带），相交汇于2900-2950点区域，能否收复，是沪指能否确认见底和扭转下降趋势的关键。
而从下档看，本周五沪指一度跌破下降通道下轨与2019年8月6日2733点、2020年4月2日2719点等低点连成的水平线，跌至2016年1月27日2638点、2020年3月19日2646点两底部连成的水平线而止跌，这两底部水平线较关键，代表两波较大升浪的底部启动点。
而从深证成指和创业板指走势看，走势比沪指弱得多，深证成指本周跌破 2005 年 11 月 16 日2593点与2019年1月4日7011点两重要底部连线，未有效收复前，探底之势未改。
卧龙轩（资深投资人）：
两融余额开始明显下降
又是冲高一下后就给砸盘，然后跳水暴跌，各大指数周五再创新低，连沪指也守不住新低，一度快速跌破2700点。分时图中，代表中小创的黄线仍然是明显向下跳水，这一周来都是这种走势，可以说本周的行情是真正的级别，相信大家内心都极其疼痛。
据统计，本周五个交易日中，个股涨跌比分别为：周一 493：4643、周二 238：4923、周三335：4816；周四1111：3773；周五384：4764。也即是说全周都是超过8成个股杀跌，而且这是小盘股带领的杀跌，跌起来自然就是级别。
从盘中个股看，我们更可明显感受到这种惨烈。如景峰医药、洪涛股份、龙津药业等一众个股，低位还出现4个跌停板走势。高位股就更不用说了，中视传媒天低板，华控赛格、畅联股份、上海易连、深华发A等都是4个跌停快速坍塌下来。此外，前妖股*ST左江，再次惊现三个20%的一字跌停，把之前疯狂炒作的资金全线闷杀。
在众多个股低位连续跌停后，还有更多的没跌停但连续暴跌破位的个股。出现这种极端的杀跌走势，是杠杆资金爆仓所致，近期两融余额是出现了明显下降，这一周来大概是降了200多亿，雪球产品敲入的也超过了8成。
而在中小创跌之外，千亿级行业龙头砸盘也非常惨烈。如药明康德前面两个跌停后，周五在公告10亿增持下还出现跌停板，港股更是一度暴跌23%。还有片仔癀周三年报预告不如预期后也是跌停板，急得公司一月份刚过，就开始公布一季度业绩了。
须注意的是，在周五午后出现恐慌性暴跌，大盘一度跌超百点的时候，沪深300ETF再次放量大涨，说明主力军又开始入场了。然后市场出现了非常明显的急速拉升，大盘最低下探到2666点，与2020年疫情突然全球暴发的2646点相近了。
在经历了杀跌后，大家情绪已经十分低落。但反过来看，也给我们上了一堂课：其一就是任何时候都应该把风控放在第一，要严格控制账户回撤；其二，千万不要用杠杆；其三，对不熟悉的金融产品坚决回避，比如券商雪球类型的。
（文章来源：金融投资报）
