近期，公募基金费率改革后推出的首批20只浮动费率基金相继成立，首次募集规模合计76.39亿元，但募集呈现“冷热不均”特点。从投资者关心的业绩来看，全市场的浮动费率基金业绩表现分化显著，首尾业绩相差超40%。有业内人士指出，从我国近年浮动费率产品表现来看，其风险收益特征与固定费率产品相比偏高，对于投资者而言，费率并非是最关键考量因素，选择浮动费率基金时需要考量基金经理的投资能力、基金公司的整体实力等。
现象：合计募集超76亿元发行“冷热不均”
记者了解到，近年来，“基金赚钱基民不赚钱”现象饱受诟病，去年以来权益市场低迷导致投资者收益不佳。本次公募基金费率改革后推出的浮动费率基金，改变了基金公司“旱涝保收”的固定费率模式，更好地实现基金管理人与基金投资者的利益“捆绑”。本次推出的20只浮动费率基金主要分为三类：管理费率与基金规模挂钩的有3只，管理费率与基金业绩挂钩的有8只，管理费率与持有期挂钩有9只基金。
具体来看，近期推出的浮动费率产品为偏股混合型基金，如募集规模为6.17亿元的华夏信兴回报混合，是管理费率与规模挂钩的基金，如果当前一日的基金资产净值大于100亿元，100亿元及以内的基金资产净值部分适用的管理费年费率为1.20%，超过100亿元的基金资产净值部分适用的管理费年费率为0.60%；交银瑞元三年定期开放混合是与业绩挂钩的浮动费率产品，封闭期的管理费率为1%；当封闭期内基金年化收益率超过8%且超过同期业绩比较基准的年化收益率时，基金管理人对基金年化收益率超过业绩报酬计提基准（8%和同期业绩比较基准年化收益率的孰高者）的部分，按20%的计提比例计算业绩报酬；景顺长城价值发现混合根据投资人持有基金份额的时间设置了A1、A2、A3三类基金份额，对应的管理费年费率分别为1.20%、0.80%、0.60%。
不过，首批20只浮动费率基金的募集呈现“冷热不均”特点。其中，仅交银瑞元三年定期开放混合和景顺长城价值发现混合募资超10亿元，交银瑞元三年定期开放混合基金以16.68亿元位居首位；但广发睿杰精选混合型、博时惠泽混合型等募集规模不足亿元。此外，招商精选企业混合型、富国远见精选三年定开等延长募集时间。
业绩：首尾相差超40%浮动费率基金整体表现不如普通基金
本次公募基金费率改革后推出的20只浮动费率基金成立时间较短，在公募基金费率改革前市场上已有多只浮动费率基金。“之前市场上已有的浮动费率基金的费率通常是根据基金的收益率是否达到预设门槛来决定的，且未规定业绩报酬提取上限，机制相对简单；本次公募基金费率改革后推出的浮动费率基金采用了相对复杂的调整机制。”天相投顾基金评价中心指出。
从投资者关注的业绩来看，Choice数据显示，截至12月20日，全市场共有197只（A/C等不同份额分开计算，下同）浮动管理费率基金。从业绩来看，从今年年初至12月20日，在有业绩显示的178只基金中，首尾业绩分化显著，相差超40%。其中，59只基金取得正收益（区间累计单位净值增长率，下同），占比约三成，景顺长城价值领航两年持有混合收益为12.62%，位居首位，其他基金收益均为个位数。
从业绩亏损的情况来看，119只基金收益为负，占比高达六成。其中，25只基金亏损超20%，光大阳光生活18个月持有混合C跌幅为31.24%位居最末尾，金鹰民族新兴混合以31.07%的亏损紧随其后。记者留意到，近日，金鹰基金发布公告称，韩广哲因工作安排离任金鹰民族新兴基金经理。
从近一个月情况来看，Choice数据显示，从11月20日至12月20日，在有业绩显示的182只浮动管理费率基金中，33只基金取得正收益，仅2只基金收益超1%，中金优势领航一年持有混合A/C收益分别为1.77%和1.71%，其他基金收益均不足1%。此外，光大阳光生活18个月持有混合C/B、东方红多元策略混合A/B/C等仍处于亏损状态，近一个月亏损超8%。
上海证券基金评价研究中心指出，从我国近年浮动费率产品表现来看，其风险收益特征与固定费率产品相比偏高。从近三年与近五年的实际管理费率来看，除债券基金外，浮动管理费基金的实际费率均高于普通公募基金的平均水平。从收益率水平来看，浮动管理费基金中占比最多的主动权益类基金在获取相对更高管理费的同时，浮动管理费基金的业绩表现却劣于普通公募基金。货币市场基金与债券基金并未表现出明显差异。
建议：费率并非最关键考量因素稳健收益是核心竞争力
对投资者而言，浮动费率基金如何选呢？有业内人士建议，选择浮动费率基金需要考虑以下因素：一是基金经理的投资能力；二是基金公司的整体实力，可以选择过往中长期投资业绩排名靠前的基金公司；三是投资者个人偏好。“浮动费率基金挂钩标的不一，投资者应该结合自身的风险承受能力和投资目标来综合考量，比如，对于愿意长期持有的投资者而言，可能更加适合与持有期挂钩的产品；投资者持有时间越长，管理费就越低。”排排网财富管理合伙人项目负责人孙恩祥分析。
不过，多位金融业内人士均强调，基金产品，尤其是主动管理产品，其核心竞争力仍稳健的收益。对于投资者而言，费率并非是最关键考量因素，基金经理的投资框架、投研能力才是决定基金产品质量的关键因素。“费率并不是投资者选择基金应该重点考虑的问题。购买基金最终的目的是财富保值增值，因此选择基金更多是看基金风格、基金经理投资能力、基金公司整体实力等。”孙恩祥提醒，管理费只是持有基金付出的成本而已，成本高低并不会决定投资者的持有体验，反而是基金收益、公司服务等会影响到最终投资者的持有体验。
天相投顾基金评价中心指出，目前，全市场中与业绩挂钩的浮动费率基金产品占多数，未来这一趋势或将继续保持。浮动费率基金将管理费率与基金业务挂钩，是对基金管理人与持有人的一种利益绑定机制，这种机制能够鼓励管理人进一步充分发挥主动管理能力，并为投资者带来更好的投资体验。当基金规模较大、业绩表现不佳或投资者持有时间较长时，基金的浮动收费模式也能够有效降低投资者的成本。“但基金经理在与基金业绩挂钩的浮动收费模式的激励下可能会增加风险暴露程度或追逐热点以博取更高收益，导致对投资者实际投资需求的忽视。同时，采用浮动费率机制可能会导致基金管理人收入的不稳定，进而会对基金管理人的运营和发展产生一定影响。”天相投顾基金评价中心提醒。
（文章来源：广州日报）
