连跌9个交易日后，11月24日，碳酸锂期货“飘红”。主力合约LC2401盘中最高涨幅超4%，最终小幅收涨0.94%；拉长时间周期看，该主力合约自10月13日阶段性高点已累计下跌近25%。

　　机构人士表示，碳酸锂期价近期震荡走低，是行业定价的一次理性回归，将有利于产业链利润的合理分配，同时抑制企业产能非理性扩张，有利于行业的远期发展。

　　碳酸锂期价小幅回弹

　　11月24日，碳酸锂期货主力合约LC2401开盘后一路走强，盘中最高涨幅达4.52%，午后涨幅有所收窄，最终收涨0.94%。此前，该主力合约维持跌势，11月22日更是触及跌停，而今日小幅收涨，一转此前颓势。

　　华安期货碳酸锂分析师接受上证报记者采访时表示，此次反弹或为基差修复行为。现货目前仍处下跌周期，期价难以独立上涨。

　　浙商期货研究员钟思远分析称，反弹原因一方面是产业链下游在低价背景下进行小幅刚需补库，对盘面情绪有所提振；另一方面是由于碳酸锂期货前期跌幅较大，部分空头选择止盈离场。

　　展望后市，钟思远表示，目前基本面尚无明显的向上驱动因素。从中期供需平衡角度来看，明年矿端供应或将增加，中期过剩压力逐步显现。从短期驱动角度看，下游已进入补库淡季，采买意愿不足。

　　同时，钟思远提醒，考虑到盘面近期跌幅较大，已提前交易了部分过剩预期，以及LC2401合约即将面临交割的不确定性，多空产生分歧，之后两周近月合约短线走势或有较大波动，交易难度或将提升。

　　行业定价回归理性

　　拉长时间周期看，碳酸锂期价近期震荡走低。东方财富Choice数据显示，截至11月24日收盘，碳酸锂期货主力合约LC2401自10月13日阶段性高点累计下跌近25%。

　　“这是行业定价的一次理性回归。”浙商期货新能源项目部负责人陆诗元表示，近期碳酸锂期价持续下跌，是对明后年碳酸锂市场大概率会出现供过于求这一预期的提前反应。在这个过程中，期货充分发挥了价格发现功能，使产业链各环节企业能提前调整排产情况、购销模式及投资规划，以应对明后年供需格局的变化。

　　上海钢联新能源高级研究员方李喆认为，2023年由于需求增速减缓，出现供过于求，导致今年碳酸锂价格的快速下跌，由于正极材料的金属联动定价机制，不仅仅是碳酸锂价格下跌，还连带正极材料和电芯价格快速下跌，导致碳酸锂生产企业和材料厂商均出现大幅的存货减值，甚至出现净利润的亏损。总体看，碳酸锂定价由于供需转换，价格快速向成本端靠拢，回归理性。

　　关于后市碳酸锂供需格局，陆诗元分析称，供应方面，明后年锂矿、盐湖等资源端的新增产能或集中释放。需求方面，电动车市场渗透率遭遇瓶颈，终端需求占比最大的电动车需求增速放缓，而储能需求基数较小，即使增速明显，对总需求的贡献仍较小。“这两方面因素叠加，导致碳酸锂市场明后年大概率会出现供过于求的情况。”他说。

　　中信期货研究员杨飞认为，前两年锂价的暴涨是非理性的，带来了上游企业的超高利润，却严重挤压了中下游企业的发展空间，如今价格的下跌正是理性回归的体现。

　　锂价周期性回落利于产业发展

　　供需宽松背景下，锂价从去年11月的59.4万元/吨高价逐步回落。如今行业定价回归理性，也给产业发展带来新的机遇。

　　机构人士普遍认为，碳酸锂价格下跌，将有利于产业链利润的合理分配。

　　“未来一段时间将进入压缩矿企利润阶段，整个产业链的利润会向需求端转移。” 陆诗元介绍，长期以来，锂矿属于稀缺资源，而锂盐加工产能相对过剩。在矿企和锂盐厂的关系中，矿企往往占据强势地位，而相较于锂盐，锂矿价格下跌也存在滞后性。

　　为应对上述矿端赚钱、冶炼端亏损的局面，杨飞表示，2023年四季度以来，国内部分企业已开始和境外矿企达成M+1或M+2的锂矿定价方式，即以下个月或下下月碳酸锂价格决定当前的锂矿价格。“这样定价更像是把价格波动的风险和盈利交给矿企，将在锂价下行周期中更好地带动锂矿价格贴合锂价回归正常。”他说。

　　此外，机构人士表示，碳酸锂价格周期性回落能抑制企业产能非理性扩张，避免供给过剩及资源浪费。

　　国泰君安分析师邵婉嫕表示，锂电产业投资周期较长，2022年锂资源供需维持偏紧状态，锂价居高不下，大幅刺激了热钱向锂产业链流入。随着锂盐价格下跌，会在一定程度上抑制高成本产能的投放。中长期来看，在绿色转型引导下，随着新能源车和储能市场的发展，碳酸锂供应市场依然将逐步扩容。电池回收作为减少碳排放与可持续发展的重要手段，电池可再生回收也将进一步提升碳酸锂供给。随着锂电行业稳态发展，行业投资将更加关注中长期价值，行业整体供需平衡将大幅改善。

　　“碳酸锂价格上涨激励企业扩大其产能，但也造成环境污染和矿石中其他成分利用率低等问题。”杨飞说，锂价回落能迫使企业优化生产成本，减少无效扩张，实现综合利用，从而有利于行业的远期发展。

（文章来源：上海证券报）