碳酸锂期货连日大跌创出新低后，广州期货交易所（后称“广期所”）出手了。
11月24日晚间，广期所火速发布了对碳酸锂期货实施交易限额的通知，宣布从11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过1万手。
近日，随着碳酸锂期货交割日益临近，多空资金博弈加剧。这也令碳酸锂期货连日大跌，其中23日主力合约价格一度逼近12万元/吨关口，市场普遍弥漫着较为悲观情绪。
套期保值不受影响
24日晚间，广期所突然对碳酸锂期货发布交易限额的通知。通知显示，根据《广州期货交易所风险管理办法》，广期所决定，自2023年11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过1万手。
据悉，该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。但套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。
值得注意的是，此后的交易限额并非终点。上述广期所通知称，将根据市场情况对交易限额进行调整。
广交所此举的一个重要背景便是碳酸锂期货连日大跌，在市场中引起恐慌情绪。
从11月21日开始，碳酸锂期货主力合约LC2401最高跌幅达到5.38%，而在22日该合约一路下跌，至收盘时遭遇跌停。在23日交易日内，其价格更是达到历史最低点12.04万元/吨，远期的LC2411更是低至11.2万元/吨。自今年7月21日上市以来，LC2401主力合约价格相较于上市首日挂牌价24.6万元/吨已然腰斩。虽然24日盘中一度涨逾4%，但午后随即出现回落，该合约仍然保持低迷状态。
主力合约连日大跌
面对连日大跌，市场各方也在积极找原因。有业内人士分析称，期货价格下跌不排除临近交割日机构做空的因素。东证期货研究报告分析称，广期所披露的会员持仓显示，当前空头持仓集中度显著高于多头，需警惕临近交割时资金离场带动盘面波动加剧。
不过，记者梳理发现，今年碳酸锂期货几次大跌的时间发生在当月末。比如9月26日大跌5.87%、10月20日大跌6.84%。
从持仓来看，碳酸锂主力合约LC2401反映着市场对2024年1月的价格预期，该合约近期持仓量不降反涨，近期总持仓量维持在11万手以上。根据碳酸锂期货合约的交易单位为1吨/手，这相当于要在明年1月份交割高达11万吨碳酸锂。
需要提及的是，就在11月22日，广期所在江苏镇江中远海运物流供应链有限公司(镇江仓库)组织开展碳酸锂期货模拟交割，在包括锂产业企业、期货公司、风险管理公司、期现公司等共120家企业的见证下，完成了60吨碳酸锂期货的模拟交割流程。
市场各方均对首次交割流程及细节较为关注，此次正是对明年1月份碳酸锂期货首次交割的预演。
现货市场疲软
不过，无论市场有何风吹草动，归根结底，期货市场下跌最主要动力源于碳酸锂现货市场的疲软。2023年以来，碳酸锂市场价格不断走低。电池级碳酸锂价格从年初50万元/吨一路下跌，到如今不足15万元/吨，年内跌幅已经超过70%。
目前，碳酸锂现货仍然处于下跌通道之中。上海钢联方面11月24日最新报价显示，当日电池级碳酸锂下跌1000元/吨，均价报14万元/吨。
而SMM给出的报价则已经跌破14万元关口，电池级碳酸锂24日当日下跌1480元/吨，报13.79万元/吨，创逾2年新低，已经连跌26日，而近30日累计跌32640元。
从当前价格来看，除了盐湖提锂尚有明显利润空间之外，包括外购锂矿石、云母提锂等途径所得到的碳酸锂成本均与市价形成倒挂。藏格矿业在近期调研中提到，通过初步测算，在满负荷生产状态下，该公司麻米错盐湖碳酸锂单吨生产成本将在3.1万元左右，单吨完全成本将在3.5万元左右。
但云母提锂厂商江特机电曾作出假设：以22吨锂云母精矿对应1吨碳酸锂，中性条件下，按照锂云母精矿外购价格6000元/吨，原料成本为13.2万元/吨，锂云母加工成本为3.2万元/吨。以此计算，综合云母提锂生产1吨碳酸锂成本为16.4万元/吨。
而作为矿石端成本最低部的澳矿近期开始放弃挺价并让利于中下游，M+N定价模式的占比正在逐步扩大，价格长协折扣的系数进一步下滑。
尚不能轻言底部
碳酸锂价格何时跌到头？这一问题最令市场所关心。
正信期货分析认为，首先，仍存在过剩担忧，本月江西、四川等主产区钾盐排产回升，盛新锂能等大厂复产，叠加澳矿、非洲矿到港量增加，碳酸锂供给相对充足。年底青海盐湖有放货计划，或对市场有进一步冲击。库存方面偏空，上周行业库存63296吨，环增1.5%，冶炼厂库存39150吨，环增4.4%。在持续低迷的环境下，贸易商出现加速抛货。
其次，现货市场需求不振。中游锂电进入排产淡季，目前下游初步排产计划显示，11月材料及电芯排产均是小幅负增长。目前市场碳酸锂的供货需求主要是面向3个月以后的新能源汽车厂家在春节期间的备货，这个时段是下游厂商一年中生产最淡的时候。下游企业对需求预期较差，备货意愿不高。
中信证券也认为，2023年第三季度，澳洲锂矿产量保持增长，但销量环比回落，销售价格跌幅扩大。受矿价下跌影响，锂价后市展望仍然偏弱。
正信期货方面认为，目前尚不能轻言底部。首先是中长期供给过剩，明年是矿山和盐湖放量的大年，阿根廷、津巴布韦在内的多个锂项目集中产出投产，将给市场贡献较多增量。当前锂价位置，矿山和盐湖的利润仍十分丰厚，尤其是成本较低的盐湖，扩产动力较足。
另外，该机构认为短期需求难有起色。中游锂电进入排产淡季，电池厂商的库存普遍较高，11月和12月主要电池和正极厂商的排产偏弱。储能方面也是淡季，下游电池厂价格竞争比较激烈。
中长期看，新能源汽车行业渗透率已超过30%进入成熟期，对碳酸锂需求的拉动边际弱化。在今年新能源汽车销售量的高基数下，明年想维持同等增速有相当的难度。
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（文章来源：中国基金报）
