“你原来不是做鸡蛋期货的吗，怎么也跑来参加碳酸锂大会了？”浙江水沐能源有限公司董事长兼总经理杨传傅长期关注能化领域，碳酸锂期货上市后，他积极参与了碳酸锂期货交易。

　　近期，他在参加锂产业大会时，遇见了几位做农产品期货的老朋友。

　　“说明越来越多的朋友开始关注碳酸锂行业了。”杨传傅告诉记者，尽管碳酸锂期货还是个“新生儿”，但碳酸锂产业正处于高速发展周期，在资本市场已经是非常“火”的概念，加之这两年现货价格大幅波动，业界期待风险管理工具。如今，碳酸锂期货的上市，也让碳酸锂产业更加热闹了。

　　碳酸锂期货上市后，碳酸锂产业会迎来哪些变化？产业企业的参与度如何？产业企业又该如何运用期货工具进行风险管理？记者试图从产业企业身上找到答案。

　　价格大幅波动，产业链面临严峻挑战

　　“碳酸锂期货算是目前国内单个期货合约价值比较高的期货品种，为此我在办公桌上专门配了一个计算器。”杨传傅表示，碳酸锂期货单个合约价值比较高，每日六位数的价格变动，靠口算根本算不出来。虽然这只是个玩笑话，但他也说出了众多产业链企业的苦衷，碳酸锂价格大起大落，给企业经营带来不少困扰。期望碳酸锂期货上市后，能够给产业链带来更公允、透明的价格也成了大家心照不宣的愿望。

　　“正是由于碳酸锂的价格变动大，整个碳酸锂产业链企业的避险需求才更强烈，也是推出相关期货品种的基础。碳酸锂期货上市前，产业链企业对期货的认识、衍生品的应用比较少。”杨传傅认为，过往碳酸锂定价不公允、价格不透明已成业内共识。

　　据了解，碳酸锂产业链由上游矿产资源开采，中游锂盐冶炼，下游电池材料、制药、玻璃陶瓷、化工等领域构成。在上游，企业从盐湖和硬岩等锂矿获取含锂资源；在中游，冶炼厂处理锂辉石和锂云母等矿物精矿获取碳酸锂；在下游，碳酸锂主要用于锂电池正极材料，包括磷酸铁锂或中低镍三元正极材料。

　　不过，目前碳酸锂产业链企业面临较大的价格波动风险，给产业长期生态平衡带来一定挑战。回顾来看，过去几年，国内碳酸锂价格总体经历了两轮大周期：第一个周期是2015年至2019年，碳酸锂价格从3万元/吨开始上涨，2017年最高至17万元/吨，而后跌回5万元/吨附近；第二个周期是2020年下半年至今，碳酸锂价格从4万元/吨开始上涨，2022年11月最高逼近60万元/吨，而后快速回落至最低16万元/吨。

　　“锂盐市场的价格不够透明，企业只能参考一些现货网站和专业机构等综合性平台的报价，来观察价格走势。由于价格采集来源和统计方法的不同，上述机构具体价格存在细微差异，但是具体价格变动趋势一致，锂盐企业自身产品价格的调整，会参考报价机构统计的均价。”一家锂盐企业的销售负责人告诉记者，目前锂盐厂出货分两种，一种是直接与下游签订长协订单，“锁量不锁价”，价格参考机构报价进行调整，另一种则是直接面向市场销售的散单，接货方包括下游企业、经销商、贸易商等。“方式不同，所对应的成交价也不同，散单价格明显更高。”据该负责人透露，签订长协订单的下游大厂，甚至可以低于市场每吨四五万元的价格拿货。但散单价格上涨，也会带来一连串的价格上涨，引领着整个锂盐价格的上行。

　　“碳酸锂价格波动较大时，会使企业营业收入有较大波动。像今年一季度的时候，市场缺乏客观公允的参考价格，今天谁放一个消息我要以更低的价格来给下游结算，我们上游企业就会陷入恐慌。哪怕当时知道价格要往下跌，但是企业没有防控风险的手段，也只能眼睁睁看着它（价格）往下走。”五矿盐湖有限公司副总经理马丕乐一语道出了碳酸锂行业过去报价混乱的无奈。

　　作为一家从事矿产资源开采的企业，五矿盐湖的生产经营也经常因为碳酸锂价格的大幅波动而受到影响。“价格下跌时，我们会担心下游企业不履行合同，价格上涨时，下游企业也会担心我们不履行合同。”马丕乐告诉记者，由于和上下游客户的合作时间还不长，彼此之间还缺乏较深的信任基础，一旦价格波动较大，可能会面临信用风险，给企业经营带来更多不确定性。

　　而作为一家回收端的企业，四川长虹润天能源有限公司总经理冯辉也表示，一旦碳酸锂价格下跌，电池回收企业的利润就明显降低。“当前企业主要以梯次利用和拆解回收两种回收方式为主，不同的回收参与主体在技术、渠道、成本、设备等方面存在差异，且受上游原材料价格影响较大。”冯辉解释称，将废旧电池回收回来后，企业就有了固定的回收成本，一旦碳酸锂价格下跌，他们的利润空间就会降低，企业便容易陷入成本倒挂的局面。

　　市场关注度高，产业企业积极准备

　　碳酸锂期货上市后，产业企业也开始密切关注碳酸锂期货价格。从碳酸锂期货上市一个多月以来的表现来看，在经过了第一周的波动之后，从第二周开始，价格开始稳步下行。截至9月11日收盘，目前正在交易的8个碳酸锂期货合约结算价均低于18万元/吨。基差（现货价格与期货价格之间的差值）已从最高点（上市第二个交易日）的8万元附近，收窄至2万元左右。

　　“碳酸锂期货刚刚上市交易的第一周，价格波动较大，主要原因是期货上市前几日，由于缺乏历史数据作为多空双方的参考，价格的波动区间偏大，同时新参与者不断进入市场。”业内人士表示，随着市场交易者逐渐增多，期货价格的指导作用也会逐步增强。

　　“期货价格作为一个‘透明’的参照物，每天的价格波动就摆在那里，大家看得见摸得着。有了期货之后，我们就能以期货价格作为参考，做一些相应的操作。”马丕乐认为，如果大家都以期货价格作为参考，碳酸锂现货的报价就会成为一个公开透明的博弈点，就相当于大家站在舞台上明着较量，而不是像原来一样，只能依赖一些资讯网站或受一些小道消息影响，眼睁睁看着价格变动却束手无策。“因为期货是时时在交易，且参与者众多，在短期内，尤其是每日的行情波动可能还是会比较大，但长期来看，期货对于熨平价格波动肯定是有帮助的。”马丕乐强调。

　　与此同时，越来越多的外界人士也开始关注这个行业。“本次会议吸引了500多人参加，这有点出乎我意外，说明大家都很关心碳酸锂这个产业链。”五矿产业金融服务（深圳）有限公司总经理章如铁告诉记者，此次江西省锂产业大会暨第一届碳酸锂供需策略会，由江西省地方金融监督管理局、五矿资本、五矿期货联合主办，现场除了产业人士外，还汇聚了金融机构、投资公司等各行各业的投资者。

　　尽管碳酸锂期货备受瞩目，但由于对期货市场缺乏系统的认知，不少产业企业对碳酸锂期货仍处于观望状态。“碳酸锂期货上市一个月的时间，大家的心情其实都差不多，对期货还不是很熟悉。”马丕乐表示，公司对风控要求非常严格，要从交易策略、资金承受能力、风控措施、人员制度等方方面面都做好相应的安排，才能做好进场准备。“即便这些东西全部安排好了，一开始介入的比例也是很低的。比如说对库存做套期保值，可能会先从10%的库存量开始，逐步提高20%甚至30%，但绝对不可能上来就做很高的。”马丕乐认为，大家对期货的熟悉和参与，都会有一个由浅到深的过程。

　　“2020年以来，我们经历了行业的大发展时期，但经历大幅波动之后，大家的心理承受能力也在逐渐增强，现在也不像原来的时候，会对波动过度恐慌。”马丕乐认为，无论上下游哪个环节，熟悉产业都会有一个过程，产业企业对期货市场的认知也一样，需要一个过程。要想产业企业深度参与期货市场，还需要时间去沉淀。

　　冯辉也坦言，对于碳酸锂期货，他们目前还处于“一看二试三参与”的“看”阶段 。“作为制造业，他们非常看重成本核算，特别是采购价波动很大的情况下，会对公司的经营决策造成较大干扰。”冯辉认为，碳酸锂期货上市后，整个市场的价格波动会相对比较平和一些，通过套期保值的方式，也有利于稳定经营，对于他们来说是一大利好，但由于此前对期货接触不多，目前还不敢贸然入场。

　　利用期货来定价，产业有期待

　　作为“双碳”战略的重要一环，中国新能源行业在过去几年中实现了跨越式发展。锂电、光伏等产业形成了完整的产业集群和生态体系，崛起了诸多中国品牌，中国也成为全球碳酸锂最大的生产国和出口国。2022年我国碳酸锂消费规模超过50万吨，占全球的81%。随着新能源汽车和储能行业的需求增加，锂电行业的市场规模有望迎来进一步增长。

　　面对行业如此广阔的前景，产业企业也对碳酸锂期货寄予厚望。“作为一家德国企业，我们也在跟很多海外的矿山进行探讨定价问题，能不能参考广期所的碳酸锂期货价格模式去做定价。目前因为广期所上市碳酸锂才一个多月的时间，整个市场还处于观望状态，特别是海外的矿山企业，对碳酸锂期货的接受度还是偏低水平。”巴斯夫中国电池金属中国区总监李耿镇认为，只有掌握了定价权，才不会一直存在内外倒挂的情况。但要想让海外的矿山可以接受广期所碳酸锂期货的定价模式，还需要产业企业共同努力去争取。比如，锂盐厂作为产业链的中间端环节，其实有很多和上游矿山谈判的机会，可以尝试尽量去跟矿山议价，让他们逐步接受我们的定价机制。

　　作为期货界的资深人士，杨传傅期望，未来上下游企业做现货贸易时的合同计价基准价，不再谈论一口价或者厂域价，而是可以通过期货市场的计价基准来进行定价，这样不仅能提升交易中的商谈效率，而且提升整个市场信用的水平。“如果产业链可以碳酸锂期货价格为计价基准来定价的化，产业企业就不用再去每天琢磨现货价格的涨跌，可以把更多的精力用在自己的生产经营上。”杨传傅说。

　　产业企业该如何运用期货工具进行风险管理？“期货的两大功能主要是套期保值和价格发现，大家只有深刻理解期货的功能和作用，才能把这一工具用好。”马丕乐也建议，无论是处在产业链哪个环节的企业，都要秉着“一看二试三参与”的原则，先熟悉期货市场，再进场参与，结合自身实际运用期货工具避险。

　　“从企业角度来说，我们会非常重视风控体系的框架搭建。搭建好公司的整个风控体系后，执行者会清晰地了解到自己的权限定位在哪，这样有利于他们把套期保值和投机需求区分开来。”李耿镇表示，在参与期货市场前，企业应该先搭建好完整框架，然后这个框架体系，管理层再从上面往下去授权，从采购人员和期货操作人，每个人都应该明白自己的权限到哪里，这样的话整个企业的风控管理就非常清晰。“我个人有多年在色金属领域做期货的经验，之前见过很多企业，一不小心就把套期保值做成了投机。站在公司管理层的角度，这个是比较忌讳的。”李耿镇强调。

　　“作为产业企业，确实不能贸然参与碳酸锂期货，但也不能不参与。企业可以先利用碳酸锂期货来对实物库存进行管理。”杨传傅举例称，当基差（现货和期货的价格差）是正值时，说明期货价格要低于现货价格，此时下游的材料企业及电池企业可以去做一些买入的保值，或者建立虚拟库存。当基差为负值时，说明期货价格相对升水现货，这个时候上游企业可以做一些卖出的保值，从而锁定产品价格，降低库存风险。在此之后，企业还可以利用碳酸锂期货及期权工具进行点价交易等操作，来进行价格管理和风险管理。

（文章来源：期货日报）