近日，聚酯产业链再添“喜讯”。继短纤期货后，聚酯板块终于又将迎来一位重要的家族成员对二甲苯（PX）。

　　8月26日，中国证监会发布通知，已于近日同意郑州商品交易所烧碱、对二甲苯期货及期权注册。这则消息一出，聚酯市场业内人士激动不已。

　　记者了解到，无论是在每年的聚酯大会上，还是在产业调研走访中，健全产业链风险管理体系一直是产业人士最为期待的。随着PX期货、期权上市，聚酯板块也将成为期货市场化工品中最为齐全的产业板块之一。

　　近几年，随着国内PX上下游产能持续释放和扩张，中国已成为“PX—PTA—聚酯”产业链全球最大的生产国和消费市场。业内人士普遍表示，作为全球最大的PX生产、消费及进口国，我国亟须打造体现国内实际供需的定价和风险管理工具。

　　记者了解到，尽管当前我国PX在全球贸易格局中占有举足轻重的地位，但长期以来，对PX的贸易定价依赖普氏及亚洲合约价等定价机制，国内企业参与受限、定价话语权弱，避险需求无法满足。

　　据市场人士介绍，普氏窗口价格每日仅交易30分钟，活跃报价商仅十几家，受美元交易、准入门槛高等约束，国内企业参与难度大，定价实际由日韩等国企业主导。受制于国际价格波动风险且缺乏有效避险手段，国内PX产业平稳发展受阻碍。

　　作为全球最大的PX生产企业，荣盛石化市场管理部副总监何征表示，PX产品具有总体体量大、国内贸易流动性弱、市场参与者较少的特点，基本是以流动性较好的外盘现货市场来定价，但在行情发生较大波动时，容易发生价格和实际市场情况偏离等情况，不利于企业参与。针对这些现状，荣盛石化也在更加积极地参与到多样化的市场定价活动中。

　　对于PX产业企业来讲，摆脱对外定价依赖，打造能够反映国内供需、便利企业广泛参与的定价和风险管理工具的诉求也更加迫切。

　　“由于PX是全球大宗化工商品之一，现货定价基本以美金货为主，这种价格属性更易受到宏观环境、原油波动等影响。”新凤鸣集团总裁助理章四夕告诉记者，近两年因全球调油效益问题导致各大炼厂的PX产量及货物流向发生变化，PX供需变化直接带来价格的较大波动。

　　对此，恒逸国贸研究总监王广前也回忆说，去年5—6月份，美国汽油紧缺拉动芳烃调油需求，美国从韩国等亚洲国家进口了MX和PX产品，用作调油和下游PTA聚酯产品的合约供应，这导致PX价格跟随美国汽油价格上涨。

　　“对于聚酯企业而言，PX和PTA期货价格上涨带动聚酯投料成本增加，产品价格跟随上涨，但因下游价格跟涨原料乏力，对厂家生产也会带来较为严重的影响。”王广前称。

　　章四夕表示，近两年，为了应对潜在的价格波动风险，作为实体企业，一方面需结合企业生产经营，做好原料库存管理，防范季节性风险；另一方面还可运用现有的期货品种如PTA、MEG、PF，有效平滑生产经营过程中价格波动的风险。

　　“作为生产企业，目前公司在期货及其他衍生品上的工作主要是关注相关原料和产品的套期保值机会，跟踪各个相关产品的价格和价差波动，在合适的时机进行套期保值或者锁定加工利润，防范原料和产品价格剧烈波动带来的经营风险，优化经营利润。”何征称。

　　在他看来，PX期货及期权合约的上市使得聚酯产业链衍生品市场更加丰富和完善，为产业链上下游参与者丰富了可配置的衍生品种类。同时，PX期货合约也有望真实反映、预判PX实货市场价格。“作为PX生产企业，公司将积极使用相关的衍生工具，更好地规避市场风险，优化经营效益。”何征说。

　　“对于PTA生产企业而言，近两年PX价格波动率明显加大，实体企业有着构建产业链完整避险体系的需求。”章四夕表示，PX期货、期权上市后，将会延长产业链套期保值的链条，提高套保的完整性，平滑和规避经营风险。

　　对此，王广前也认为，目前聚酯产业链的已上市期货品种基本覆盖了聚酯原料和下游部分产品，且交易所通过设置相关品种的套利合约，更好地方便了产业链套期保值和利润锁定操作，可以帮助企业在产业利润相对高位锁定未来产品的生产利润，更好地保障年度利润目标的完成和生产经营的稳定。

　　“在PX期货未推出之前，PTA工厂为了锁定PTA原料价格风险，只能通过流通性更好的上游石脑油原料进行大量操作，这就没有直接锁定PX原料价格来得更加科学。PX期货上市后，PTA生产企业可以利用PX期货更好地锁定原料成本，或者在合适的时机通过买入PX期货卖出PTA期货将PTA远期加工费进行锁定。”他说。

　　在章四夕看来，PX期货、期权的上市，也将有助于提升国内参与PX定价的主动积极性，增强国内PX定价的话语权，进一步发挥期货价格发现的功能，提高PX定价的公允性，为亚洲PX的定价提供参考。

（文章来源：期货日报）