随着零售业的发展，POS机在生活中随处可见。银行卡或手机移动支付直接付款，极大地方便了顾客和商家。我们在商店付款时店员手持的条码枪、POS收款机，无人商店的自助收银台，以及食堂付款时的餐盘电子秤，都属于商业智能终端。今天，IPO日报带大家关注的就是这样一家公司。

　　近期，广州市中崎商业机器股份有限公司（下称“中崎股份”）递交了申请文件，拟在北交所IPO上市。

　　本次IPO，中崎股份拟将募集资金7249.8万元用于生产基地升级扩产建设项目和营销及服务网络建设项目。

　　翻阅公司招股书，IPO日报发现，中崎股份刚好满足北交所上市标准。而公司在结束疫情期间的卫生用品业务后，整体成长性似乎存疑。此前，中崎股份曾有一位大客户同时是重要供应商。北交所审核机构也对公司过于“乐观”的收账信心发出了疑问……

来源：官网

　　“压线”上市

　　中崎股份主要从事智能终端产品的研发、生产、销售和服务。公司为下游应用领域提供产品和解决方案。2020年-2022年（下称“报告期”），公司主营业务收入主要来源于商业智能终端。商业智能终端即商业POS机系列、电子秤系列、电子收款机、体彩终端系列和自助收银终端等。该类产品收入在报告期内占主营业务收入的比例分别为72.10%、91.97%、94.03%。此外，公司还有少量政务智能终端、卫生用品、配件和其他业务。

　　报告期各期，公司实现营业收入分别为27756.11万元、23714.46万元和20776.36万元，下滑明显。同一时期，公司净利润分别为4111.64万元、2320.56万元和2751.49万元，波动较大。报告期内，公司主营业务毛利率分别为32.28%、27.21%和28.10%。

　　毛利率之所以在2020年更高，是有公司开展的卫生用品业务“帮忙”。

　　2020年，受宏观环境影响，公司生产了红外测温仪、自助洗手机等卫生用品。彼时卫生用品收入占主营收入的比例一度超过两成。随着疫情好转，该类产品的需求量大幅下滑。报告期后两年，卫生用品占主营收入的比例骤然降到了0.93%、0.25%。

　　最后，除个别客户零星需求外，公司2021年停止卫生用品的生产。2020年至2022年，卫生用品业务的毛利率分别为35.61%、2.74%、-47.80%。

　　值得注意的是，2022年中崎股份较2021年收入下降12.39%。剔除汇兑收益和宝能零售坏账准备转回，2022年公司净利润较2021年下降16.74%。以此标准来看，中崎股份营收和净利润双降，公司未来发展压力不小。

　　本次北交所IPO，公司选择的上市标准为《北京证券交易所股票上市规则(试行)》第2.1.3条第(一)项之市值及财务指标标准:“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。”

　　招股书显示，结合公司的盈利能力、市场估值水平合理估计，预计公司上市后的市值不低于人民币2亿元。中崎股份2021年度和2022年度的归属于母公司普通股股东的净利润(扣除非经常性损益前后孰低数)分别为2009.09万元和2221.29万元，最近两年加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益前后孰低数)分别为8.96%和9.27%。

　　可以说，中崎股份刚好高过北交所的这一项上市标准线。

　　向同一家企业采购和销售

　　截至招股说明书签署日，刘礼强持有中崎股份60.35%的股份，为中崎股份的控股股东、实际控制人。

　　报告期内，中崎股份进行了三次现金分红。

　　2021年4月，公司向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)，合计发放现金红利1007.76万元。2022年4月，公司向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)，合计发放现金红利755.82万元。2023年5月公司向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)，合计发放现金红利1007.76万元。

　　IPO前，公司累计发放现金红利2771.34万元，已超过最新一期的净利润。除了公司在分红上颇为“舍得”，和大客户、大供应商的关系方面，中崎股份也有些看点。

　　报告期内，公司向前五大客户的销售金额合计分别为9850.50万元、5924.03万元和6029.18万元，占各期营业收入的比例分别为35.49%、24.98%和29.02%。公司向前五大供应商的采购合计金额分别为4421.47万元、4800.36万元和3541.49万元，占各期采购总额的比例分别为25.26%、31.68%和30.18%

　　整体来看，中崎股份的销售客户和供应商集中程度并不高。然而，有一家中崎股份的合作方曾分饰两角。

　　深圳市东海精工科技有限公司（下称“东海精工”）不仅是中崎股份2020年的第二大客户，还是公司的一位年采购金额超过500万元的重要供应商。

　　2020年，公司对东海精工（包括东海精工、安联兴、TOUSEI CO.,LIMITED的销售数据）合并销售金额达2267.30万元。同年，中崎股份与东海精工（包括东海精工和安联兴）有一份570.31万元的、不自主续期的采购合同或框架合同。

　　然而2020年以后，公司的前五大客户和前五大供应商名单里，再未出现东海精工的身影。

　　收账“乐观”

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5714.38万元、4593.26万元和5746.49万元，占各期末总资产的比例分别为19.62%、15.23%和18.31%，占当期营业收入的比例分别为20.59%、19.37%、27.66%。

　　换句话说，公司的应收账款不仅占比较高，还有明显提升。

　　然而，中崎股份似乎对收回账款很有“信心”。

　　此前，受经济下行影响，中崎股份有部分客户未按时支付货款，因此逾期应收账款占比较高。公司的应收账款余额中信用期外应收账款占比分别为42.27%、53.86%和52.36%。

　　与此同时，中崎股份按照组合依据其账龄综合计算的坏账准备计提比例却低于同行业可比公司。不仅如此，公司2020年至2022年1年以内、1至2年的应收账款预期信用损失率呈下降趋势期后回款比例分别为91.34%、72.31%、28.55%。

　　对此，北交所审核机构要求中崎股份解释说明公司与各类产品主要客户的结算模式、信用政策、销售收入、收款周期在报告期内是否存在变化。审核机构对公司各类客户的信用政策是否得到严格执行，是否存在放宽信用政策以促进销售的情形产生了疑问。同时，公司被要求按照同行业可比公司谨慎的应收账款坏账计提比例，测算报告期内各年坏账计提金额，分析对净利润、净资产收益率的影响。而净利润、净资产收益率正是本次中崎股份北交所IPO能否搭上“合格线”的关键。

　　值得注意的是，本次IPO报告期内，公司更换过一次主办券商。

　　资料显示，中崎股份于2015年9月30日起在新三板自挂牌。挂牌之日起至2019年4月1日，主办券商一直为广发证券股份有限公司。2019年4月1日起至2021年12月15日，公司主办券商更换为宏信证券有限责任公司。而到了2021年12月15日，中崎股份再一次更换了主办券商，起用联储证券有限责任公司。

（文章来源：国际金融报）