近日，中国保险资产管理业协会对外公布2022年私募股权投资基金管理人评价结果。根据协会股权投资信息报告系统数据统计，截至2021年末保险资金投资的境内、非保险系私募基金管理人210家，属于评价对象范围且提交参评资料的有171家，其中6家管理人合并参评。
21世纪经济报道记者马婷婷北京报道
近日，中国保险资产管理业协会对外公布2022年私募股权投资基金管理人评价结果。根据协会股权投资信息报告系统数据统计，截至2021年末保险资金投资的境内、非保险系私募基金管理人210家，属于评价对象范围且提交参评资料的有171家，其中6家管理人合并参评。
按照评价规则，评价结果分为A、B、C、D四类。今年的评价结果显示：A类(80分及以上)126家，B类(70分到80分)17家，C类(60到70分)3家，D类(60分以下)5家。
A类机构逐年增加更多GP获得险资青睐
近年来，我国私募股权投资行业得到了快速发展，在相关政策的鼓励下，保险资金等“长钱”进入私募股权投资行业的通道正逐渐拓宽。从近三年的评价结果来看，2020年共有167家管理人进入评价范围，其中143家管理人提交资料参与评价，最终有76家获得A类评级；2021年共有142家管理人参与评价，A类为100家。无论是获得保险资金投资的GP数量，还是A类机构数量，都呈递增趋势。
为促进保险资金投资的GP提升服务能力，改善服务质量，也为了保证评价结果的客观公正，保险资管协会的评价规则十分全面，对GP在投资管理能力、信息报告及披露、服务质量和服务意识等方面进行判断、评价和持续跟踪。其中，对于投资能力的评估，主要从投资团队、激励约束、规模与业绩、管理制度和流程、投后管理机制、风险管理、依法合规经营及保险合作等方面进行评价。
民生股权基金总裁任凯锋在接受21世纪经济报道记者采访时强调，保险资管协会对GP的评价已持续三年，其实际意义在于扶优限劣，也是为进一步落实监管提出的“支持保险机构加大股权投资力度，提升保险资金服务实体经济效能”。
同时，他认为，这一评价也进一步催化了私募股权行业的“马太效应”，使得无论是资金端的LP尤其是险资，还是资产端的未上市企业，都能更深切地认识到哪些机构是真正优良、稳健、合规的。A类评级GP将会获得更多险资乃至其他类型LP的青睐和信任。
达晨财智已连续三年获得A类评价，其IR总监陈曌在接受21世纪经济报道记者采访时表示，保险机构由于出资能力强、资金周期长等特点，一直都是GP争取的重要LP，当然，其对GP的业绩和合规性也有着严格的要求。保险资管协会的这一评价已经成为很多险资LP在评价管理人时的重要参考。与此同时，这一评价也为GP提供了自我管理、自我审视的标准和维度，在一定程度上起到了规范市场的作用。从评价结果来看，A类机构中的高分机构，无论是机制建设还是业绩也确实是业内的佼佼者。
首次获评A类机构的华映资本则表示，保险资管协会的这一评价几乎囊括了险资LP关注的所有问题，为了保证结果的公正，其评价标准也在持续优化。今年的126家A类机构，大都为行业中的知名头部机构，这也确实可以为未来更多的保险资金进入私募股权行业提供一个较为权威的参考。
行业合规日益加强 GP面临进一步分化
随着我国私募股权投资行业的发展，行业资产管理规模也在逐年增长。中基协统计数据显示，截至2022年10月，我国私募股权投资基金和创业投资基金总存量规模为13.74万亿元人民币。与规模一同增长的，还有管理人数量，截至10月底，我国共有私募股权、创业投资基金管理人14503家。
但是，我国目前的资产管理规模并不足以承载数量如此庞大的GP队伍，管理人也呈现出十分明显的分化态势。从基金业协会公示的最新数据来看，现有基金规模在10亿以下的GP共有10694家，占整体GP数量的75%。受复杂的国内外经济形势影响，今年以来我国私募股权行业募资环境持续紧张，与此同时，我国私募股权行业已经进入存量管理阶段，项目退出也困难重重，GP的资金循环能力正面临前所未有的挑战，行业的分化态势有可能进一步加剧。
对此，陈曌分析道，以今年的募资情况来看，头部10%-20%的管理人能持续募到钱，其他的中腰部机构则非常艰难，其中一个很重要的原因是投资人的信心不足。与此同时，LP的成熟度也在不断提高，从最开始比较粗放的投资标准到现在多方面的评估体系，也在激励GP不断提高自我管理的标准。
在与LP的实际交流过程中，陈曌发现，今年LP普遍更加谨慎，对合规、稳健的要求提到了空前重要的位置。LP尽调时，对于管理人的机制建设，尤其是约束机制的关注程度越来越高。其本质原因是出了问题的GP在投资回报和投资信心方面都给LP带来了很大的损伤，已经有LP因为风险事件，暂停了整年的投资，把精力用于内部梳理和投后反思。
任凯锋对当前私募股权行业的竞争格局和未来发展趋势进行了分析，他认为，在当前金融行业强监管的大环境下，针对市场主体的合规性要求将会不断强化，预计整个行业包括LP在内的所有主体都会大幅提升规范性和防风险意识。其中，头部机构的竞争不断白热化，腰部机构晋级头部难度增大，同时大量存在历史问题的机构、空壳机构将面临被行业出清。通过市场出清及存续主体持续优化，全社会对于私募股权投资行业的信心将会大大增强。
（文章来源：21世纪经济报道）
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