0.000046%!债券承销费率再现“地板价”!自律组织严查
2022年09月22日 00:46
来源: 上海证券报
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【0.000046%!债券承销费率再现“地板价”!自律组织严查】9月20日,广发银行公示了260亿金融债的6家中选主承销商,分别是中信证券、国泰君安证券、广发证券、光大证券、中银国际证券和招商银行广州分行,承销费率在0.000046%至0.0002%之间。这意味着,继去年金融债承销费率低至百万分之一之后,债券承销费率再现“地板价”。近年来,债券承销“地板价”等扰乱市场的行为,已频频受到交易商协会等自律组织严查与处罚。(上海证券报)

  债券承销服务费率再次下探,低至千万分之五。

  9月20日,广发银行公示了260亿金融债的6家中选主承销商,分别是中信证券国泰君安证券广发证券光大证券、中银国际证券招商银行广州分行,承销费率在0.000046%至0.0002%之间。

  这意味着,继去年金融债承销费率低至百万分之一之后,债券承销费率再现“地板价”。

  一家银行债券承销部人士告诉上证报:“金融债主要是金融机构间互投,承销费率高低并非关键,叠加近年来债券承销同质化严重,市场‘内卷’导致竞争激烈,大家基本上都是按最低价格来收费。”

  近年来,债券承销“地板价”等扰乱市场的行为,已频频受到交易商协会等自律组织严查与处罚。

  债券承销费率低至千万分之五

  9月20日,广发银行公示了260亿债券的6家主承销商名单。其中光大证券中银证券的服务费率分别为0.000050%和0.000046%;中信证券与招行广州分行、广发证券分别为0.000100%;国泰君安的价格则为0.000200%。

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  若按平均费率0.000100%计算,260亿债券的总承销费用约为2.6万元。“证券公司有债券发行规模排名,金融债风险不高,所以券商愿意低价冲规模,排名靠前开展业务有优势。”一位银行业内人士表示。

  “存量战场竞争激烈,针对优质标的,有的券商为了拿下好项目,只是象征性地收点费用。”上海一家券商投行人士告诉上证报。

  上证报了解到,亦有券商看中“协同合作机会”,出于长期维护客户、自身承销业绩还是开发更多的合作等需求,故愿意以低价来承揽目标对象的融资项目。

  债券承销中的“白菜价”屡现,0.0001%、0.0002%等低费率屡见不鲜,折算下来承销费用只有十几万甚至数万元。对于中小券商来讲,伴随市占率和费率日益下降,债券承销业务近两年将越发无利可图。

  以极低的承销费率获得优质企业的债券承销资格,是部分承销机构保住承销规模或业务弯道超车的利器。但低价策略,一方面可能有损业务质量,另一方面也破坏了承销市场的公平竞争。

  自律组织严查“地板价”

  “地板价”债券承销服务费率出现,并非首次。

  去年,广发银行金融债券承销招标,中选单位之一申万宏源百万分之一的承销费率就曾被市场热议;中金证券以仅1万元的“嘉兴银行2021年无固定期限资本债券承销服务项目”承销价格,亦引发行业争论。

  2020年4月,海南省发展控股有限公司公开选聘中期票据的主承销商,中信证券兴业银行中选,低至十万分之三的承销费率引发行业震动。这意味着,如果债券发行规模10亿元,两家承销商承销收入合计才3万,平均每家1.5万。

  彼时,中国银行间市场交易商协会发布2020年第5次自律处分会议审议决定,对兴业银行中信证券两家非金融企业债务融资工具主承销商予以警告,并责令两家机构限期整改。

  据了解,经查,上述两家机构在部分非金融企业债务融资工具项目招标过程中,中标承销费率远低于市场正常水平,预计承销费收入明显低于两家机构核算的业务开展平均成本。

  自律要求趋严、处罚日益严厉。去年8月,中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步加强债务融资工具承销报价规范的通知》,明确建立债务融资工具承销费率报备机制,将对承销费率明显低于行业公允水平的进行执业质量督导检查,引导市场规范有序竞争。

  中国银行间市场交易商协会明确指出,市场上仍然存在部分承销机构为抢占市场份额,低价恶性竞争的乱象,甚至低于成本开展业务,既扰乱市场秩序,也难以保证执业质量,让高技术含量、高价值的承销工作异化为获取市场份额的“通道业务”,既损害债券市场健康发展根基,也不利于金融市场改革深化。

  今年9月2日,交易商协会发布公告称,交易商协会高度重视债务融资工具市场化定价,不断规范承销报价、簿记建档等相关工作,维护市场价格发现功能。根据日常监测情况,交易商协会对未严格落实自律规则要求的相关机构及时予以约谈,但仍然有个别机构未能恪守公平竞争基本原则,通过低价包销以及不规范的簿记建档操作等方式,干扰正常的发行定价,影响了市场秩序。

  依据《银行间债券市场自律处分规则》,交易商协会已对6家主承销商启动自律调查。若相关机构在业务开展过程中存在违反自律规则的情况,将依据有关规定予以自律处理。

(文章来源:上海证券报)

文章来源:上海证券报 责任编辑:83
原标题:0.000046%!再现“地板价”!自律组织严查
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