央行频繁调整逆回购操作量引激辩 “不应过度关注”≠“不关注”
2022年07月26日 16:42
来源:财联社
6人评论
6
10
东方财富APP
Scan me!

方便,快捷

手机查看财经快讯

专业,丰富

一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章
Scan me!

提示:

微信扫一扫

分享到您的

朋友圈

  全新妙想投研助理,立即体验

  银行间流动性目前仍维持充裕水平,央行近日连续调整OMO操作虽未立即影响资金面,但使得部分机构认为当前应“重价轻量”,接受不看量、只看价的货币信号。关于这点,仍有部分机构认为公开市场操作量也应被关注,货币政策调控框架并非完全的价格型工具框架。

  数据显示,7月25日DR001加权平均利率报在1.0671%,R001在1.1%附近,25日R001成交量58,974.51亿元。银行间资金持续充裕,机构对资金面情绪较为乐观,倾向于通过借入隔夜资金加杠杆赚取票息收益。

  此前,公开市场曾连续多日维持零净投放量,因此,在近期央行频繁调整OMO微操时引发市场剧烈反响。部分机构同意“重价轻量”的观点,并认为这样的数量变化看不到明确的指引信号。

  天风证券曾在报告中推测,这种操作方式可能是因为流动性本身充裕,市场预期也较为稳定,所以更加精准调控,或许是央行在尝试逐步改变100亿这样一种相对机械的投放,而让市场真正接受不看量、只看价的货币信号。

  但中信证券认为,“不应过度关注”不等于“不关注”,尤其是近期央行的操作规模从100亿的整数倍调整为10亿的整数倍,且变动频率增加,可能代表央行货币政策操作框架正在发生改变。政策利率作为货币政策方向的重要指引不能轻易变动,但央行仍可以通过数量工具来进行流动性微调和预期引导,适度关注公开市场操作“量”也有助于把握短期内货币政策信号。

  财联社统计了2021年来公开市场操作规模、价格变化,以及对于资金利率的波动。除了央行公开市场操作遵循“削峰填谷”外,在央行连续逆回购操作后,资金利率或会向政策利率回归。

  此外,央行曾在2017年一季度货币政策执行报告中对逆回购操作进行明确阐释,“近年来随着货币供应方式发生变化,央行公开市场操作主要使用逆回购和MLF,目的是‘削峰填谷’,保持银行体系流动性基本稳定。公开市场操作的力度和节奏也会随之灵活切换,有时出于‘填谷’的目的会以较大力度持续操作,有时出于‘削峰’的目的会持续停做或净回笼流动性,这些都是正常的操作安排。”

  华创证券同样表示,“看价不看量”在现阶段不能完全遵循。货币政策调控框架并非完全的价格型工具框架,数量型工具对流动性有现实意义,故需要关注逆回购操作规模的变化。现阶段,留给央行灵活操作的空间不大,后期随着MLF 到期规模的增加,央行流动性操作的选择空间将会打开。

  当市场在关注逆回购操作量的变化时,市场其实是在关注央行的预期引导。申万宏源就曾指出,央行货币政策操作转变为结构性流动性紧缺框架以来,实际上央行公开市场操作量的变动,依旧为市场高度关注,一方面央行主要通过量来调整价格,另一方面量的变动远比价格更加频繁,此外央行也主要通过量的变动来引导市场预期。

(文章来源:财联社)

文章来源:财联社责任编辑:18
原标题:央行频繁调整逆回购操作量引激辩,“不应过度关注”≠“不关注”
郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
举报
分享到微信朋友圈
Scan me!

打开微信,

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信

还可输入
清除
提交评论
郑重声明: 1.根据《证券法》规定,禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场;2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。 《东方财富社区管理规定》
热门评论 查看全部评论
全部评论
最新 最热 最早
2022-07-26 23:30:12 来自 四川
天风证券就不要以为了,先把跟招商银行一起的私募暴雷处理好了,把股价拉到去年定增价以上再说
置顶 删除 举报 评论 1
2022-07-26 18:40:21 来自 广东
不重仓,快进快出。不恋战。
置顶 删除 举报 评论 点赞
2022-07-26 18:17:57 来自 上海
牛势冲盘
置顶 删除 举报 评论 点赞
2022-07-26 17:19:42 来自 湖南
投资、消费、FDC萎靡放那么多水只会抬高物价。[旺柴]
置顶 删除 举报 评论 1
2022-07-26 16:54:13 来自 广东
没人评论这个?
置顶 删除 举报 评论 1
加载更多
查看全部评论

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
搜索
复制