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　　6月16日，百年国际美妆品牌露华浓Revlon向纽约南区法庭申请破产，股价跌至冰点1.50美元。但昨日盘中，露华浓股价一度飙升至6.84美元，涨幅高达456%。

　　申请破产不到一周，股价却“极速狂飙”，到底发生了什么？

　　散户疯狂涌入：再造赫兹神话

　　露华浓破产后股价的狂飙突进，让不少投资者直呼“似曾相识”。美国租车巨头赫兹的神话被再一次提及。

　　时间回到2020年。2020年5月22日，赫兹公司申请破产保护，在纽交所开始退市程序，赫兹股价应声暴跌，5 月 26 日跌至 40 美分的低点。但奇怪的事情发生了，从6月4日开始的连续三个交易日，赫兹的股价从每股0.82美元飙升至5.53美元，累计涨幅高达574%。

图 1:宣布破产前后五个交易日，赫兹公司的股价走势

　　那股价为什么会突然上涨呢？原来是散户“搞的鬼”。据外媒报道，当时Robinhood投资应用程序上，有9.6万人建仓赫兹公司的股票。该股六月份的交易量激增至日均1.97亿股，为2019年的60多倍。

　　这与露华浓如今面临的情形太过相似。据彭博社报道，自6月15日露华浓申请破产保护至今，交易量超过 1.83 亿股，是过去三个月平均交易量的 31 倍多。昨日，露华浓是富达平台上交易量最大的 10 种资产之一，买单几乎与卖单相匹配。

　　根据 Vanda Research 的数据，过去一周，露华浓吸引了大约 1000 万美元的零售交易商现金，仅在上周五就有近 600 万美元流入该公司。据美媒报道，Vanda的的工作人员称，“散户投资者确实加大了对 Revlon 的购买力度，这可能是因为他们在宣布破产后试图‘逢低买入’。”

　　或被收购？印度首富出手

　　让露华浓股价飙升的，还有一条“小道消息”：印度首富或出手收购露华浓。

　　上周五，ET NOW援引消息人士的报道称，穆克什·安巴尼 (Mukesh Ambani) 领导的印度石油零售企业集团，正在考虑竞购露华浓。

　　但是截至目前，印度首富穆克什·安巴尼和他的公司并未就此事公开回应。

　　除此之外，露华浓也在“积极展开自救”。上周五，该公司获得了一笔 3.75 亿美元的贷款，该贷款可以用于持续经营。露华浓表示，它需要资金来解决供应链问题。而目前，它只有 600 万美元的现金，却背负着数十亿美元的债务。

　　以史为镜：机会还是陷阱？

　　实际上，因为申请破产而股价上涨的情况并非孤例。2020年，与赫兹公司同期进入破产程序的公司中，切萨皮克能源公司大涨 181%，GNC Holdings Inc.上涨 106%；2020年，资不抵债的公司也有股价上涨的情况，JC Penney自当年5 月 15 日以来上涨 167%，Whiting Petroleum自当年 4 月 1 日以来上涨 835%。

　　值得注意的是，在市场情绪的推升之下，破产公司股价的短时间飙升，可能并不具有持续性。以赫兹为例，股价被散户推高的一个月内，又快速下跌。

图 2:宣布破产前后六个月，赫兹公司的股价走势

　　前破产债权交易员柯克·拉迪(Kirk Ruddy)接受彭博社采访时曾说过，“我一直认为人们有一种低价购买股票的心理冲动......散户投资者可能会购买他们认识的大公司，却没有意识到股东在破产中重新获得任何东西是多么罕见。”

　　要知道，根据美国破产法，股东在任何形式的支付中排在最后——排在律师、贷方和供应商之后。也就是说，一旦发生清算，债权人比股东优先得到资产；剩下的部分才会轮到股东。

　　在2020年，赫兹成为股市上炙手可热的股票时，哥伦比亚广播公司(CBS)曾发表评论称，“这不是一个股市正常的运作模式，这是一个不好的现象。”经济学家保罗克鲁格曼也在该报道中表示“赫兹股票的走势，说明股市处于某种泡沫中。”

　　彭博社报道称，在标准普尔 500 指数上涨 2.5% 的情况下，露华浓的股价表现“个人投资者正将注意力转向该股票，以期快速获利，而忽略了基本面。”

　　赫兹经过了一年的破产重组，如今已经迈入正轨，露华浓的出路，又会在哪里呢？

（文章来源：中国基金报）