4月8日,管理资产规模超过2.7万亿元的泰康资产发布了《泰观点丨政策积极信号带动A股市场情绪修复,把握结构性机会》。
泰康资产认为,3月份市场急速下跌带动A股估值吸引力进一步提升,具体来看:以中证800为代表的股市收益率与7年期国债收益率之差继续走阔,显著高于历史平均水平;结构上,成长型赛道股和优质核心资产的高估值风险已集中释放,中长期视角下的动态估值进入价值区间,成为后续A股市场走势的重要支撑。基于“因城施策”政策调控框架,房地产周期驱动力中的投资属性长期趋势性弱化,加之以信托为代表的高收益非标产品缺位,权益资产具备较强的性价比优势。
展望未来三个月,泰康资产认为,目前市场已经出现一些积极信号:一是疫情管控方案优化;二是大宗价格冲高回落;三是面对地缘冲突中国立场客观公正;四是金稳委就平台经济、房地产风险表态。
泰康资产进一步表示,尽管公募基金发行短期内或延续弱势,但极度恐慌情绪对陆港通资金的负面冲击呈现边际消退迹象,资金面有望环比企稳改善。综合来看,对后市观点谨慎乐观,以自下而上、细致把握内在质地优良的结构性机会为主。
针对影响市场走势的关键变量,泰康资产表示,往后看,国内疫情重新成为影响经济的关键变量,可能在短期和中期维度对需求侧构成影响,居民收入和消费复苏仍待有关政策的进一步刺激,预计这一恢复过程或将会是缓慢、温和的;供给侧因产能周期及地缘冲突造成的中期通胀隐忧犹存,应高度重视工业企业成本端压力的传导和盈利能力的边际变化。国际方面,3月FOMC会议落下帷幕,美联储确定加息25bp,5月启动缩表,符合市场预期;随后美联储主席鲍威尔释放鹰派信息,但美股对此反应整体偏韧性。而地缘冲突能否在短期内尽快走向明朗,对于全球经济增长和政治博弈、以及金融市场稳定的影响依然不容忽视,亦需要密切跟踪、观察。
就具体配置板块,近期,泰康资产CEO段国圣在媒体交流会上对记者表示,未来公司权益投资将关注以下几个领域的投资机会,提升占比:一是,坚持长期投资理念,聚焦“双碳+科技”、“大健康+消费”两主两辅赛道。二是,适度均衡配置,关注低估值稳健成长板块和稳增长主题投资机会。相较前两年的极致成长风格,今年市场表现可能相对均衡,在此背景下,可以关注消费、医药等领域低估值稳健成长公司的投资机会,这些板块调整时间相对较长,估值也回到较低水平,具备了一定的安全边际;另外可以关注受惠于稳增长政策发力的相关板块。三是,关注中国香港市场估值底部机会。港股市场受到外围不确定性影响更大,估值处于底部区间,与A股市场相比,港股市场在生物医药、新能源汽车等特色板块具有特殊的配置价值,一旦潜在风险冲击缓释,将存在较好的配置机会。
(文章来源:证券日报网)
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