招商基金侯昊:2022年关注高端和次高端白酒
2022年01月12日 14:55
来源: 东方财富网
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  招商基金基金经理侯昊在节目上表示,高端白酒跟次高端的民优的白酒企业,会享受一个比较长的价格红利期,所以它会比大众消费品的韧性更强、确定性更高。

  以下为文字精华:

  主持人:您对于白酒板块春节期间的行情怎么来看?

  侯昊:白酒的基本面的情况从两个维度看,第一个维度就是从Q3这18家上市公司披露的相应季报的情况来看,它相应的预收款和合同负债的情况也是非常好的局面。

  因为传统意义上来讲Q4是传统白酒的动销的淡季,在这个情况下面白酒行业有很多消息层面的情况,第一就是有一些公司做了激励,第二有一些公司在渠道端做了挺价动作,第三年初春节是一个动销的旺季。整个白酒的预收款的情况非常良好,我认为白酒基本面有一定支撑。

  主持人:现在看整个白酒市场,高端、次高端,中端,低端,在消费升级的预期之下,您如何排序?

  侯昊:首先我们投资白酒或者投资消费,要站在更长期的维度去做时间的朋友。因为这么多年以来,白酒和消费永远站在时间维度,因为我们品牌升级动力存在,消费品还是处于随着CPI的变化有一个提价周期,而这决定了消费板块跟周期品投资逻辑是完全不一样的。

  如果有这样一个前提或者逻辑的情况下看,我们怎么样把握整个品牌消费升级动能?站在当前的时间点,我们判断未来哪一个领域能够走出来,其实是要去判断未来一段时间哪一个会享受品牌红利增速快速阶段,2021年其实很明显是全国性的次高端品牌和区域性次高端品牌是有一些红利的。

  行情未来怎么演绎?要去看未来高端白酒计划外的提价动作,以哪种方式去实现价格带的红利,使得它的品牌全国化、高端化。所以这两年能够走出来的,一定是在高端化和全国化经营里面有自己独特战略的品牌名优白酒。

  高端白酒跟次高端的民优的白酒企业,其实会享受一个比较长的价格红利期,所以它会比一些大众消费品的韧性更强、确定性更高。

  主持人:说到年底酒企的提价,您怎么看?

  侯昊:提价有很多种方式,第一种提价方式就是到终端大家能够感受的层面,第二个方式就是提指导价,第三就是提批发商的计划外价格。它有很多维度的提价幅度,对于每一个维度的幅度来说,总体调控的方向不太一样,不能说一看到提价就是同样的结论。

  如果是计划外的提价动作,也就意味着现在库存比较低,未来它对于未来价盘控制的力度在加强。如果看到出厂价跟指导价变化的情况,意味着很有可能未来整个板块可以想像的空间有了。过去一段时间价格的调整,计划外占比较大的比重,毕竟库存比较低的情况下还是要保证企业盈利增速的稳定性和持续性、延续性。

  如果我们看到指导价和出厂价的变化,因为白酒企业是按照DCF估值的模式,如果我们把未考虑进去的价格影响因素考虑现金流贴现里面,估值会打开一个比较大的增长空间。

  2021年上半年全国化的次高端和下半年区域性的次高端,我自己有非常深刻的强烈体会,就是在于当我们没有预料到起势所体现出来的未来盈利,或者营收快速增长的前提之下,股票的价格会随着基本面的释放会有一些反应。

文章来源:东方财富网 责任编辑:33
原标题:招商基金侯昊:2022年关注高端和次高端白酒
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