前海开源基金崔宸龙:深入研究独立判断 新能源最好的投资机会在中国
2021年06月24日 08:38
来源:证券时报
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  近期市场风格轮动加速,主力资金从前期的顺周期和金融板块流出,新能源、科技等成长板块重回市场主线。伴随多重利好因素释放及股价持续走高,新能源已成为炙手可热的投资主题。部分权益舵手早已提前埋伏精准配置,管理的基金斩获佳绩。

  前海开源基金崔宸龙便是其中之一,他管理的前海开源公用事业和前海开源新经济两只主动偏股基金近三月业绩领跑同类主题产品。材料科学与工程专业博士出身的崔宸龙洞悉产业变革规律,拥有前瞻性思维能力。他很少从短期变化进行择时操作,而是将精力放在细分领域和个股研究上。展望后市,崔宸龙坚定看好新能源赛道的投资价值,对中长期市场也充满信心

  深耕新能源等制造升级赛道

  与众多出身金融科班的基金经理不同,崔宸龙是拥有产业科研背景的学者型基金经理。作为美国西北大学和新加坡南洋理工大学联合培养博士,他在校期间主攻材料科学与工程方向。

  谈及进入证券金融行业的契机,崔宸龙直言,“我入行纯属偶然,原本计划毕业后继续攻读博士后走科研路线。等待签证更换期间有一段空闲时间,我便选择去一家券商实习,第一次接触到这个行业,机缘巧合之下被分配到研究所化工组。”

  职业生涯中的行业研究初体验激起崔宸龙的极大兴趣,他发现“金融行业偏人文社科性质的行业研究不同于科学研究,无法在不同的时间线上提供相同的实验条件前提得出重复可验证的结果。”正是这种不可复制性的迷人之处,使得崔宸龙决定正式踏入证券业。职业生涯早期他曾在深圳市前海安康投资公司担任研究员,于2017年8月加盟前海开源基金任权益投资本部研究员,主要研究方向与其科研背景一脉相承,包括化工新材料、电力设备和新能源等制造业的高精尖领域。

  经过系统学术训练与资本市场的双重历练,为崔宸龙日后展现投资能力打下基础,也逐渐形成自己特有的能力圈,聚焦新能源、新材料,新科技等制造升级领域。

  去年年中他开始担任基金经理,仅一年时间已崭露头角。从他管理的投资组合持仓来看,新能源行业个股占据前十大重仓的大部分席位。复盘近一年的操作,他多次做出精准研判。

  以前海开源公用事业为例,崔宸龙接手该基金后,立刻对重仓股做出了调整,并提升持股集中度。尽管新进买入的相关个股此前已积累不小的涨幅,但在A股的牛市氛围下,崔宸龙的操作效果立竿见影,三季度期间基金净值涨幅可观。四季度他再度调整重仓股,这些新能源个股再度推动基金净值大涨。但进入2021年后股市出现强烈震荡,新能源板块于春节后大幅回调,导致基金净值出现较大波动。尽管如此他仍然扛住压力积极操作,成功抓住了近期这波上涨行情。

  正如崔宸龙在采访中所言,“我喜欢把资源集中投放到更加确定、空间更大的投资机会上。而且今年一季度,新能源板块经历大幅回调,反而为部分优质个股布局跌出了机会。”面对细分赛道的较大回撤,他更偏向通过选股来控制,不太会通过调整仓位控制。

  深度研究发现价值

  将能力圈聚焦到新能源等科技行业,在崔宸龙看来仅仅是找到了一条长坡厚雪的赛道,想要获得更高超额收益,则需要投资方式和理念的加持。

  “第一步是着眼于中长期,选择空间大,增长迅速,确定性高的细分赛道。”谈及投资框架,崔宸龙介绍道,最好相关标的或者产业在全球具有竞争力,能代表社会大的发展方向。然后在挑选个股时,他会重点关注企业的技术是否领先,未来能否持续领先。同时他也会关注公司的治理情况,在风险收益比没有特别好的前提下,不会碰有潜在治理风险的公司。对于短期的利润,崔宸龙并不会过度关注,原因是它不影响中长期的投资回报率。

  在投资过程中,他很少根据产业及细分领域短期变化进行择时操作,而是将精力放在细分领域和个股研究上,判断行业景气度和发现具有价值的企业。他认为,“我的主要工作是在对一个公司的价值评判和评估上,因为我们更想赚到企业价值增长的收益。”

  产业科研背景加持,崔宸龙能够在实践中将股票投资与学术研究方法有机结合,这使得他在投资上格外注重研究工作。在他看来,发现企业价值的关键,在于深度研究。“我坚持深入研究创造价值的投资理念,强调通过对行业和企业的深度研究甄选个股,为投资者创造长期持续的超额收益。”崔宸龙强调。

  多年的产业学习经历使得崔宸龙在投研方面具备多重优势。一方面,对产业产品特性优势,供应链及工艺流程的深入了解,能够帮助他快速判别上市公司所提供信息的真实度,产品的竞争力。另一方面,基于对产业赛道的深刻理解,他具备前瞻性思维能力和敏锐的行业洞察力,可以提前把握产业技术发展和升级趋势带来的投资机会。早在2018年担任研究员期间,崔宸龙就看好太阳能电池片技术升级这一赛道,成为最早一批覆盖此领域的研究员。

  此外,大量的学术训练培养出的学习能力,赋予他快速学习新知识的能量。崔宸龙坦言,随着国内产业经济的发展变迁,自身也在不断拓展能力圈,还有很多需要学习的东西。

  值得一提的是,崔宸龙在做投资时坚持独立判断。“我不太关注别人的操作。很多前辈们都很成功,有时候会看看它们的投资理念。但过多的关注市场会干扰自己的判断和消耗自身的精力,很多时候是噪音。同时一个人的精力有限,需要不断聚焦。”他坦承。

  新能源最好的投资机会在中国

  在崔宸龙看来,投资新能源就是投资整个人类社会未来发展的基石,其中多个细分领域都代表未来产业升级的方向。基本面叠加国家政策的大力支持,全球新能源最好的投资机会在中国。

  崔宸龙表示,人类社会发展进步的基石是能源。目前整个社会的电力生产依然主要依靠传统的化石能源产生,这在一定程度上对社会发展形成制约。而光伏和新能源车代表了我们在新一轮能源革命中最重要的发展方向,是可持续性发展的保障。

  “习主席提出我国在2030年碳达峰,2060年碳中和,这一目标的实现远远快于发达国家。在国家大战略的指导下,我国在新能源领域的竞争力处于全球领先水平,预计未来也会持续引领本次能源革命。投资新能源就是投资整个人类社会未来发展的基石,而我国已经在这一轮新的能源革命中抢占了先机,竞争优势十分明显,叠加国家政策的大力支持,全球新能源最好的投资机会在中国,因此我坚定的看好新能源整个赛道的投资机会。”崔宸龙进一步介绍道。

  针对目前新能源板块的估值,崔宸龙认为新能源的高估值只是短期现象,这种估值完全可以被中长期高速增长消化。如果以更长期的空间测算,新能源的估值并不算高。“我们依然处于山脚,因此面对板块在底部的波动,我并不会进行大幅度调仓,仍会坚守在这个赛道。”他说道,除非行业和相关公司的上涨已经透支了未来远期的成长空间。

  对估值的这种看法,为崔宸龙总结过去投资经验得来。在他看来,投资者应着眼长期,结合行业发展增速动态评估估值水平,过于纠结短期单一估值指标会错过好的投资机会。

  对于看好的细分方向,崔宸龙认为新能源车、光伏板块拥有长周期产业逻辑,其明显的超额收益来自于产业空间和行业增速。新能源车在未来几年景气度将会保持在高位,发展潜力巨大。对新能源汽车来说,动力锂电池是最为关键的部件,也是近年来投资火热的领域之一。由于扩产需要建设周期,预计下半年将持续延续锂电行业景气度,锂电行业优质的龙头供应商或将迎来订单新高。

  而从5年甚至更长的时间维度看,光伏和新能源车是强相关的,原因是前者代表能源的生产端革命,后者代表新能源的应用端革命。崔宸龙认为,短期光伏因硅料、大宗商品涨价等限制导致需求放缓。供给问题缓解后需求将快速恢复,同时带来产业链利润重新分配,持续看好龙头企业。

(文章来源:证券时报)

文章来源:证券时报责任编辑:DF010
原标题:前海开源基金崔宸龙:深入研究独立判断 新能源最好的投资机会在中国
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