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　　大家都知道巴菲特，也知道价值投资，并且知道巴菲特坚持价值投资的理念做投资赚了很多钱。那么，正在收看节目的你，是否想知道，自己究竟是否适合做投资呢？为什么我们认同价值投资理念却做不到价值投资？投资中有哪些行为心理让你赚不到钱？本期我们请到了老虎证券合伙人徐杨、少数派投资创始人周良为大家揭秘！

　　以下为图文实录：

　　【19:08:26】

　　【19:24:14】

　　朱小玉：很多时候我们做投资，做的不光对数字盈亏投资，更多对自己心态建设，对自己心理博弈一个投资呢？

　　徐杨：是的，我很认同这个。像巴菲特和芒格也经常说到，投资其实是相对容易的事情，但要保持内心平静，要能够独立的去做出对市场的判断，这一个非常非常的重要。因为每天很多市场的噪音，让你很难做出正确的长期的而且高频次投资决策。

　　【19:35:54】

　　朱小玉：所谓的价值投资和长期投资，这两个概念能不能划等号？

　　周良：我觉得完全是两码事儿，长期投资不能等同于价值投资，什么叫做价值投资？就是要找一个目前价格远远低于它的内在价值的这样一个股票。等待价格上涨和它的价值持平这一个过程，这就是价值投资。这个过程一般比较长，市场上拣漏又恢复，过程一般来说比较长，也不排除很多拣漏一拣马上恢复，所以说价值投资未必是很长期的投资。就是希望我们的估值估的跟它的实际价值接近，这估值就是好的。

　　【19:45:16】

　　【19:46:25】

　　【19:48:50】

　　朱小玉：徐总之前写过一篇文章叫做《如果你能预知未来，你会怎样炒股》非常有意思，其实是说预知未来会涨的股票，知道未来这个股票涨一定赚钱吗？

　　徐杨：如果你能够预知未来会怎么炒股？我肯定买只涨不跌股票。但是我们作为专业投资人，我们是尝试想给客户做一个实验，我们所预知未来是预知假设市场上有三千只股票，我们去计算这些股票未来五年的年复合收益率，比如股票A30%，股票B25%，其实投资这一条路非常曲折，市场波动性太大，市场永远波动，你要战胜不是市场，是你自己的人性。

　　【19:50:39】

　　徐杨：如果想投资中保持一个好的投资行为要抓重点，重点之一要战胜过度自信，我们会觉得过渡自信是所有这些人认知偏差根源之一，非常重要，过度自信就是先去在做投资时把市场平均收益率赚到了。年化10%，12%也挺好，不要觉得今天想要赚30%，40%，这一个时候很容易过度自信。这一个时候很容易造成市场平均回报你都赚不到。我们看巴菲特，芒格伯克希尔业绩回报这么多年年化20%，很大部分靠天时，可能有6%，到7%的占比，很多人6%，7%都赚不到，怎么做超额收益，过度自信一定要多加防范。

　　【19:53:52】

　　朱小玉：您觉得所谓指标当中，哪个指标相对来说可以参考，借鉴意义更大？

　　周良：流通股的日换手率指标，包括股指期货里面隐含升水，贴水指标，我觉得可以很好可以反映市场情绪变化指标。一方面很多历史实证可以证明这一点，另外这个数据每天市场都可以公开看到，有很高数据质量。

（文章来源：第一财经）