首页 > 财经频道 > 正文

机构:如何看待全球通胀和美债利率上升的风险?

2021年02月19日 08:23
作者:章立聪 余经纬
来源: 中信证券研究

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

原标题:固收|如何看待全球通胀和美债利率上升的风险?

摘要
【机构:如何看待全球通胀和美债利率上升的风险?】春节期间美债收益率再度大幅上行,市场关于再通胀交易讨论的热度也持续攀升。美债收益率上行以及美国通胀预期的持续走高将如何影响大类资产走势成为市场关注的焦点。当前美国的通胀预期源于哪里?我们又将如何看待全球通胀和美债利率上升的风险?本文将从以上视角为大家展开分析。

  春节期间美债收益率再度大幅上行,市场关于再通胀交易讨论的热度也持续攀升。美债收益率上行以及美国通胀预期的持续走高将如何影响大类资产走势成为市场关注的焦点。当前美国的通胀预期源于哪里?我们又将如何看待全球通胀和美债利率上升的风险?本文将从以上视角为大家展开分析。

  再通胀交易与美债收益率上行:

  春节假期期间,海外金融市场表现并不平静,10年期美债收益率大幅上行,美债收益率曲线陡峭化加剧。从通胀的角度看待美债收益率上升,在乐观预期下市场关于美国再通胀的预期得到了不断加强,随着美国通胀预期的持续走高,再通胀交易实际上是年初以来长端美债收益率大幅上行的一个重要因素。

  当前美国的通胀预期源于哪里:

  首先从包含食品和能源的全口径通胀角度来看,国际油价的上涨对于美国通胀预期的上行具有重要拉动。对于剔除掉食品和能源影响的核心通胀而言,我们认为市场对于核心通胀上涨的预期主要还是来自基本面预期逻辑,从疫情角度来看,当前欧美主要经济体疫情回落,疫苗接种持续推进,全球需求修复预期有所提升。除了疫情形势和疫苗接种以外,美国财政刺激计划进展积极,同样提振了市场风险情绪。从1.9万亿美元财政刺激对于美国通胀预期的影响来看,其中对于美国个人的直接补贴发放或通过提高个人可支配收入的方式刺激消费,后续在疫情好转以及居民可支配收入提高的影响下,美国服务业的修复或将给核心通胀提供支撑。

  大类资产走势应关注哪些风险:

  对于全球通胀和美债收益率上行的影响,从美国通胀的历史来看,当前美国通胀上行可能难以比拟历史周期上的大通胀时期,但由于全球已较长时间未经历通胀冲击,考虑到当前新兴市场国家股市普遍面临高估值的问题,因此全球通胀和美债收益率上行对新兴市场国家股市可能带来的冲击仍需警惕。

  对于国内债市而言,我们认为考虑到当前中美利差仍旧具有较高的保护,同时国内债市累计调整幅度已经较大,因此全球通胀和美债收益率上升对于国内债市的影响可能相对中性。

  对于人民币汇率而言,考虑到美国经济恢复仍需时间以及当前美联储的货币政策态度,美元影响下的人民币大幅贬值的可能性相对较低,但在全球通胀和美债收益率上行的背景下,人民币汇率波动性或将有所提升,应防范人民币汇率波动风险发生的可能。

  债市策略:

  随着美国通胀预期的持续走高,再通胀交易实际上是年初以来长端美债收益率大幅上行的一个重要因素。当前美国的通胀预期一方面来自于国际油价上涨的推动,另一方面基本面预期是推动美国核心通胀预期上涨的重要因素。从大类资产角度而言,我们认为全球通胀和美债收益率上行可能带来新兴市场国家股市估值调整的风险,对于国内债市而言影响可能相对中性,而对于人民币汇率我们应防范人民币汇率波动风险发生的可能。

(文章来源:中信证券研究)

(责任编辑:DF398)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500