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特斯拉国产化来势汹汹 蔚来、小鹏奋起直追 新能源产业链还能投吗?

2021年01月10日 10:18
作者:庚寅
来源: 券商中国

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原标题:继续降价?特斯拉国产化来势汹汹,蔚来、小鹏奋起直追,新能源产业链还能投吗?

摘要
【特斯拉国产化来势汹汹 蔚来、小鹏奋起直追 新能源产业链还能投吗?】今年元旦,首次开启交付的Model Y再次宣布降价。其中,长续航版售价33.99万元,直降14.81万元,和电动轿车Model 3的高性能版同价。而Model Y高性能版降价首日,特斯拉官网甚至都一度被挤瘫痪无法访问。(券商中国)

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  2021年,特斯拉再次向市场展示了价格屠夫的本色。

  今年元旦,首次开启交付的Model Y再次宣布降价。其中,长续航版售价33.99万元,直降14.81万元,和电动轿车Model 3的高性能版同价。而Model Y高性能版降价首日,特斯拉官网甚至都一度被挤瘫痪无法访问。

  日前,市场再有传闻,特斯拉上海超级工厂将生产第三款衍生电动车型,价格有望控制在16万元左右。虽然特斯拉向媒体否认了这一消息,但是市场普遍认为,随着国产化进程进一步加速,特斯拉无论是Model 3还是Model Y都还有较大的降价空间。

  在特斯拉的推动下,国内蔚来、小鹏以及上汽、长安等车企都将加大产品革新力度,产业链仍然将处于景气周期,各方利好加持之下,新能源汽车产业链个股能否保持强势值得期待。

  特斯拉仍有降价空间

  2021年1月1日,特斯拉正式发售国产Model Y,其中长续航版起售价为33.99万元,较此前48.80万元下调14.81万元,高性能版起售价为36.99万元,较此前53.50万元下调16.51万元。Model 3高性能版车型售价从41.90万元下调7.91万元下降至33.99万元,长续航版本下架,标准续航版售价不变。

  根据特斯拉规划,后续Model Y还将推出单电机后驱入门版,市场预计,预计价格有望低于30万元。

  在刚刚过去的2020年,特斯拉基本完成了50万量的交付目标。年展望2021年,平安证券预计,特斯拉将充分受益于全球电动车市场的共振,销量有望多点开花,保持高速增长,全球总产能或达150万辆,交付量在80-100万辆。

  特斯拉降价的底气,是国产化进程逐步推进带来的毛利率提升。2020年三季度特斯拉的毛利率为23.5%,而同期蔚来、理想、小鹏的毛利率分别为12.9%、19.8%、4.6%。

  值得注意的是,日前,市场再有传闻,特斯拉上海超级工厂将生产第三款衍生电动车型,价格有望控制在16万元左右。虽然特斯拉向媒体否认了这一消息,但是市场普遍认为,随着国产化进程进一步加速,特斯拉无论是Model 3还是Model Y都还有较大的降价空间。

  国信证券指出,降价极度考验特斯拉降本速度,预计其主要走两条降本路径:一是在旺盛的需求市场下,不断提高产销规模,2020年随加州工厂Model 3上量规模降本以及上海工厂毛利率提升,特斯拉2020Q3汽车业务毛利率提升至27.7%,预计后期随工厂产能攀升及更“赚钱”的Model Y量产,盈利水仍有较大的提升空间,驱动车型进一步降价以覆盖更大的市场。二是国产版车型将推进本土化产业链全覆盖,具较大降本空间。

  该研报指出,Model 3和Model Y存在70%零部件共享,Model Y相比Model 3空间变大、配置升级,存在新增成本。Model Y定位消费者更青睐的SUV车型,潜在市场大于Model 3。考虑到各国对电动车型在购车补贴、牌照限制、税收等综合优惠政策,Model Y在全球各国均具备较强的竞争力,未来毛利率存在下调空间,假设毛利率维持在25%以上,价格有望下探至26万元左右。

  同时,未来全面国产化后,国产Model 3综合生产成本或为15-20万元,也就是当前上海工厂的80-85%。国信证券表示,目前仍为部分国产化阶段,后续完全国产化的Model 3存在一定降价空间,经测算,在20%以上毛利率时,国产版Model 3价格能下探至20.46万元。

  国内产业链奋起跟进

  随着特斯拉Model Y推出、Model 3降价鲶鱼入局,市场预计,2021年国内新能源车踏入爆款车型元年。一方面,特斯拉强势切入中端市场,上游培育产业链,下游重新定义电动车消费习惯。另一方面,以大众为代表的传统主机厂大力推广电动生产平台,小鹏、蔚来和理想为代表的新势力相继推出富竞争力的产品站稳脚跟。将带动电动化全产业链共同受益,推动如三电及汽零供应商产业链升级,

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  事实上,特斯拉的带动下,国内的新能源汽车企业已经感受到了巨大的压力。一位汽车产业分析人士对券商中国记者表示,当下国内一些新能源汽车企业言必称特斯拉,一方面是以其为目标,有追赶之心;另一方面,更是对这个行业巨头有恐惧之心。

  “特斯拉降价首日销售火爆的情况,让市场各方都看到了特斯拉强大的市场竞争力,国内新能源品牌还没有足够的能力与其竞争,现在虽然靠着发展预期有资本支持,但是如果一段时间还没有展示出竞争力,资本转身离开是很可能的事情,”该分析师人士坦言,国内新能源车企确实缺乏足够的竞争力。

  但是显而易见的是,国内新锐并不会坐以待毙。以智能化方面为例,在特斯拉的示范效应下,智能化配置将成为未来车型差异化竞争的核心,其他主机厂将加快布局智能化技术研发。蔚来汽车于2020年9月推出NOP领航辅助功能,已开始在量产车型上推广;小鹏汽车预计于2021/22年更新XPILOT 3.0/3.5系统;理想汽车计划于2021-22年间推出NOP领航辅助功能;长城汽车计划2021年量产咖啡智能平台,同时搭载Ibeo激光雷达。

  新车方面,在1月9日于成都举行的NIO Day2020上,蔚来创始人、董事长、CEO李斌发布了蔚来首款纯电动轿车ET7。

  蔚来ET7定位是智能电动旗舰轿车,官方称它“为自动驾驶而生”,搭载NAD蔚来自动驾驶。值得注意的是,动力部分,蔚来eT7采用了双电机驱动,官方宣传,在目前全球容量最高、全球最早量产的150kWh镍钴锰电池包加持下,NEDC标准下续航超过1000km。

  传统车企也是奋起直追。2020年12月25日,由上汽集团张江高科阿里巴巴集团联合打造的智己汽车在浦东新区完成注册。智己汽车注册资本100亿元。

  智己汽车10%股权将划分为5.1%的核心员工持股平台ESOP和4.9%的用户权益平台CSOP。另外,券商中国记者了解到,智己汽车研发、管理、营销等都要独立发展,摆脱大企业的束缚,更强调创业心态。在大型国企中,这样的改革力度显示出上汽集团这样的车企在新能源领域决心巨大。

  2021年还能投资产业链吗?

  新能源汽车产业的剧烈变革,在资本市场更是掀起滔天巨浪。上周五,特斯拉股价大飙升至880美元,市值攀升至8200亿美元。今年首周交易,特斯拉股价已经累计上涨近25%。马斯克也正式超越亚马逊创始人贝佐斯成为全球首富。

  造富效应无所不在。从2020开始截至今年1月9号,蔚来汽车美股的股价涨了超过17倍,去年刚上市的小鹏、理想等股价也都表现出色。

  在A股市场,电池龙头宁德时代市值已经逼近万亿,比亚迪也凭新的电池技术和电动汽车股价翻身,市值来到6000亿以上。

  不少市场分析认为,国产特斯拉Model Y发售,价格大幅降低,有望进一步刺激需求,带动销量增长,并激发行业鲶鱼效应,加速全球电动化进程,产业链仍然存在巨大投资机遇。

  渤海证券就指出,特斯拉国产Model Y正式上市,其售价大幅下降且配置提升,具备高性价比,有望打造爆款;同时Model 3也增配降价,性价比提升下今年有望持续热销。特斯拉系列产品具备性价比优势和高科技属性,其产品序列逐步完善,确定性极强,预计2021年中国销量有望超40万辆;而在美国当选总统拜登对新能源汽车大力支持的预期下,2021年全球销量有望超100万辆,并且后续产能陆续释放,未来空间充满想象。在政策支持和车企大力发展下,持续看好国内及全球新能源汽车销量增长前景。

  不过,悲观的声音也在增加。

  “我们也不认为现在是投资光伏、锂电、电动汽车的股票的好时机了,可以和持有人汇报的是我们已经逐步在退出新能源相关的股票,因为目前的性价比对投资者已经很不友好。”百亿私募宁泉资产近期在给投资人发布的月报中提醒了新能源板块的风险。

  宁泉资产掌舵人是原兴全基金总经理杨东,曾因在2007年和2015年市场高点主动提醒投资者赎回基金份额而被市场称赞。

  宁泉资产在月报中指出,尽管宁泉资产依旧看好光伏、电动汽车、储能这几个方面的巨大发展前景,但并非对所有的新能源技术和行业发展都乐观。

  宁泉资产认为,回到投资上,也许个别强大且幸运的领先企业可以通过时间来化解估值,成为最终真正的王者,但大多数被爆炒的新能源股票恐怕未来只能以股价的大幅下跌来消化估值了。

(文章来源:券商中国)

(责任编辑:DF358)

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