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智能投资的未来发展

2021年01月08日 16:20
来源: 东方财富研究中心

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  东方财富网邀请到了浙商基金智能权益投资总经理查晓磊和华安证券研究所金融工程首席分析师严佳炜做客《财富大咖秀》栏目,严佳炜在节目上表示,近几年市场涌现各种高频量化,业绩非常出众,规模也是节节攀升,包括部分头部量化私募在模型端会大量采用了人工智能算法,这是量化2.0时代。

  以下为采访实录:

  严佳炜:查博刚才非常详细地介绍了浙商基金大数据与人工智能领域的研究,那我们接下来就花几分钟将议题聊地更为宏观一些,我们聊聊智能投资的未来。

  我们知道,国内量化智能投资也是经历了几步走的过程,例如在13、14年及之前,算是量化1.0阶段,期货对冲工具刚普及,购买一揽子股票简单做一个对冲,整体的阿尔法都还是比较显著的。股灾期货受限之后,产生了多元化的发展思路,模型也往更精细的方向拓展,近几年市场涌现各种高频量化,业绩非常出众,规模也是节节攀升,包括部分头部量化私募在模型端会大量采用了人工智能算法,这是量化2。0时代。未来,我觉得人工智能和大数据将会给量化领域进行新层次的赋能,我们可以把大数据、人工智能赋能的量化称为是量化3.0。查博对我定义的“量化3。0时代”有怎样的看法?比如说未来三年或是五年之后,浙商基金的这种AI+HI的投资决策体系,能够在大资管领域有较为广泛的普及?

  查晓磊:好,这个问题确实挺好的,对未来整个我们资产管理行业的变化的我们自己的一个看法。首先AI在投资领域应用,在我们做现在这个事情之前,我们其实做过比较细的拆分,我们其实最后的结论也比较明确,第一个就是AI刚才已经讲了,在高频领域的应用它的优势是特别明显的,就是在一些纯粹数据的驱动的领域,因为我们也知道在高频的领域里面其实更多逻辑不一定是第一的,很多时候是数据层面,但数据层面背后也是对应逻辑的,但未必是先要把这个逻辑先要分析出来再去做后面的模型,顺序不一定先逻辑后数据,可能先数据后逻辑,当我发现一些数据的异相导致一些交易的机会,背后可能是因为一些行为金融的理论、形容金融逻辑导致的。在高频领域里面确实是机器AI优势和擅长,对于公募基金来讲,在交易品类方面不是我们的优势,所以我们更多会从更低频的策略产品角度入手,从中低频角度来讲,我们目前切实的感受就是说,这时候其实人机一定是要交流和互动的,就是AI和HI在中低频这方面,一旦频率降下来,其实一些逻辑的问题就应该要走到数据问题之前了,就不能再是先数据再逻辑的关系了,如果先逻辑后数据就一定要强调人和机的结合,所以这也是对我们浙商基金作为公募基金最后选择的一条路。

  其实在这个框架之下其实它有几个,我们觉得整体方向未来是会朝这个方向去的,最核心的一点就是说,随着整个市场里面专业的管理人,专业投资管理机构越来越多,而且我们投资者的教育的程度也越来越高,大家越来越希望能够买一个理财产品或者买一个基金的投资产品的话,我们每天或者每年的收益大家希望是讲得清楚的收益,就是这个收益来源究竟是来源于哪里,它可不可持续,然后这个背后的方法是不是能够经得住时间,每年或者每一个周期,如果我一直使用同样的方法,我不管最后的结果怎么样,但我使用这个方法之后它是基本上能够比较大的概率能够获得收益或者是超额收益的,所以投资者不管是专业机构投资者还是我们普通的一般持有人,大家对这个要求其实是越来越高的,大家对讲不清楚的一些收益来源的投资策略和产品的话,大家其实随着投资者教育的提升,虽然过往历史业绩比较好,但未必所有投资者都是买单和认的结果。所以我们AI+HI最核心的想法就是说,希望我们所有投资策略都是通过历史上沉淀下来的,被证明行之有效的投资策略,我们不断拿行之有效的投资策略结合市场不同的发展的情景,然后使用这些有效的投资策略。

  当然投资也不是能保证百分之百,至少说如果不断重复使用这些投资策略的话,能够比较大的概率提升我们获得一个比较好的风险回报的结果,这时候对整个产品来讲,收益来源更加说的清楚。另外一点就是大家对整个体系认知之后,有点儿像工程化流水线的作业方式,就是从原材料各种数据的输入,到我们几百个模型的处理训练之后,并且变成最后的结果,它其实是流水线作业的过程,所以在这个过程,其实就是生产风险回报的过程。那对整个产品管理的不管是容量也好,半径来讲,也是一个比较大的提升。就是说相比我们单一基金经理的管理半径来讲,理论上来讲通过系统化的方式,它的管理能力和管理边界比单个人是要大一些的,单个基金经历或多或少对自己以前专门研究的方向或者擅长的行业、擅长的风格大家其实是想把它往极致的方向去做的,但如果通过系统化,其实我们每时每刻都在不断平衡市场里面风险回报的机会,去选择里面我们认为性价比最好的产品。比如消费好的时候,我们这边的模型会有很多的信号出来,当周期来的时候,我们也会及时的切换过去,它是不断比较各个行业性价比的过程。如果是中低频率的话,大家去看首先大逻辑是先有数据,然后就是人机结合我们认为是在目前科技发展水平下,应该是比较现实的选择。

  严佳炜:刚才也聊了挺多,查博也从公司AI战略布局,以及整个投研体系AI+HI框架性的方法论的角度,都给我们进行了非常详细的介绍。

  严佳炜:谢谢查博今天给我们介绍了人工智能和大数据的方方面面、以及浙商基金在科技如何结合投资方面的前瞻探索。那我们今天的直播到此为止,感谢查博,也祝愿浙商基金在未来人工智能以及大数据这条路上能够越走越好。

  查晓磊:感谢感谢。

  严佳炜:也祝这个产品大卖。

  查晓磊:谢谢。

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF506)

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