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国寿安保基金:主线越发清晰 春季行情发力上攻

2021年01月04日 15:24
来源: 中国网财经

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原标题:国寿安保基金:主线越发清晰 春季行情发力上攻

  债券市场方面,从基本面来看,高频数据指示经济仍延续复苏状态,生产端季节性回落,需求端地产销售仍然不弱,出口动能持续较强。PMI高位自然回落,但并未超出季节性;建筑业景气程度仍然较强,指示下游地产需求不弱;中小企业复苏有所差异,生产成本上行挤压小企业利润空间;价格指数上行更加明显,可能导致工业品价格上行的速度超出市场预期,带来潜在利空。从资金面来看,央行保持逆回购投放。隔夜加权利率多日在1%以下,资金面保持宽松。市场关注元旦后的资金面状况:一是跨年后是否会回笼流动性;二是永煤事件爆发后,资金面维稳已经持续月余,是否有所变化;三是春节时点在2月,1月上半月是否转向净回笼。资金利率已经处于低位,无论是回购利率还是存单利率进一步下行的空间有限,这些因素均给年后资金面带来不确定性。整体而言,2020年底债券市场行情和资金面宽松密切相关,因而需密切关注央行操作行为的变化。此外,从基本面来看,利率的趋势性拐点尚未到来,但经济恢复的斜率明显放缓。展望未来,经济处于阶段性高位,进一步大幅上行空间不大;一季度将面临经济数据真空期,融资数据的影响更为重要,关注是否会出现信贷开门红,进而出现社融增速的反弹。央行行为给债市带来了一定的安全边际,需密切关注节后情绪面和资金面的变化。

  股票市场方面,A股维持高位上行,市场整体表现较强,尤其是年末最后两个交易日市场大幅上涨。主要原因是,当前宏观流动性比较宽松,前期市场对后续政策收紧的预期过度谨慎,目前整体环境较好。尤其是,中央经济工作会议“不急转弯”定调后,市场情绪显著改善,这一改善趋势还在延续。同时,市场分歧明显增加,博弈也显著增加,因此市场震荡加剧,日内波动加大,甚至这一博弈行为放大了年末最后两个交易日的涨幅。但整体上看,市场相对偏强的趋势是有宏观流动性宽松作为基础的。考虑到经济工作会议对2021年八大重点工作的部署,为产业投资方向做了明确定调,“产业链自主可控”涉及的多个行业表现不俗,沿着“碳中和”主题的新能源板块也大幅上涨。国寿安保基金认为,国内基本面向好,在局部出现了过热迹象,对部分行业尤其是中游制造行业的利润将形成显著支撑;外需层面上也持续超预期,出口增速仍将维持在高位,中游制造业也会受益。内外部基本面共振的环境下,多数行业也都会有所改善,整体基本面向上支撑市场“春季躁动”行情加速。中期看,受制于潜在的“紧信用”担忧,市场在2021年还是难免估值面受到压制。行业配置上,受益于经济基本面改善相关行业表现更佳,其中中游制造、强经济相关板块的行业受益的概率更大。行业配置上:一是中高端制造为主要方向,配置机械、电新、军工、电子等行业;二是其他顺周期板块:白酒、银行、有色、煤炭等;三是内需趋势改善,可选消费弹性最大,优选汽车、家电、轻工。

(文章来源:中国网财经)

(责任编辑:DF513)

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