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城投债评级为何下调?

2020年12月28日 14:00
来源: 东方财富研究中心

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  东方财富网邀请到了上海拉曼资产信评总监张磐做客《财富大咖秀》栏目,他在节目上表示,近日中诚信国际下调了个别的城投债评级,这一次的评级调整可能属于个别机构对个别地区的风险重估,这个市场也不必要过多的去解读。

  以下为采访实录:

  主持人:观众朋友们好!欢迎收看今天的财富大咖秀。首先我们通过短片,来认识一下今日的嘉宾。

  主持人:我们欢迎张老师做客,张老师您好。

  张磐:主持人好!各位东方财富的观众朋友们大家好!

  主持人:近日中诚信国际下调了个别的城投债评级,您认为接下来的城投逻辑是否还会延续呢?

  张磐:这几年可能不同的机构对于城投债以及相关的模式都有各自不同的思考,这一次的评级调整可能也是属于个别机构对个别地区的风险的重新判断的过程,这个市场也不必要过多的去解读或者说产生一些没有必要的误解,事实上城投或者说城投模式对于当前的整个中国宏观经济而言,仍然是一个非常非常重要的组成部分和载体,从信用市场而言或者说从债券市场而言,一方面目前的城投债仍然没有发生实质性的违约。另外一方面它在整个信用债市场仍然占有接近于50%的市场地位,所以它仍然是一个市场非常重要的组成部分。

  而如果我们从一个更宏观的角度去理解信用债或者说去理解城投债,我们就可以发现可能我们这段时间常会说过去十多年中国整体是一个依靠债务驱动的经济增长,而在这一些债务的过程当中我们不妨这么去理解城投债,它是一种资本的形态,或者说它是一种债务的形态,而在此过程当中,信用是各方的地方政府去获得资本而所需的经济要素,当我们在政治经济学的框架之内去理解这个问题就会发现城投去获得资本或者说城投去获得债务是一个政府主导的行为,而现阶段我们去推动整体经济发展,一方面经济发展是需要资本推动的,另外一方面你会发现传统的生产要素可能在全球的竞争环境内我们不再具备很强的竞争优势。会得出一个什么样的结论?就是我们各个地方政府仍然是需要推动经济增长的,而在推动经济增长过程当中是需要资本支撑,债务在所有资本当中,又因为不同的资本所追求的资本增密的过程是不一样的,在现阶段信用仍然是一个资本或者说仍然是一个债务资本非常重要的增密的空间,或者是债务资本是所有资本里面去获得资本增殖过程当中是大家最愿意去选择的,而在所有的信用形态当中,大家更愿意去选择的仍然是这么一个政府行为,所以在未来一段时间内城投或者说城投债务仍然是在整个驱动经济发展过程当中起到非常重要的作用的。

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF506)

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