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央行开展8000亿元MLF 资金紧平衡格局有望缓解

2020年11月17日 06:23
作者:黄紫豪
来源: 上海证券报

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  市场昨日迎来今年以来最大规模中期借贷便利(MLF)操作。央行16日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展8000亿元MLF操作,中标利率保持2.95%。对冲本月6000亿元的到期量后,实现净投放2000亿元。

  市场普遍认为,MLF净投放量基本符合预期。“考虑到近期信用债市场发生的违约事件,上周市场情绪有所波动,上周三开始,央行恢复公开市场小额净投放,如今继续延续净投放的操作,以保证市场流动性的供应。”中信证券研究所副所长明明表示。

  最近一段时间,隔夜利率相对较高,资金处在紧平衡状态。但多位分析人士认为,年内流动性仍有望保持宽松适度。明明判断,未来央行可能保持中性的政策操作,等待年底前财政净投放,来缓解流动性紧平衡的格局。

  从净投放量上看,此次操作与前几个月的规模基本保持一致。数据显示,8月、9月MLF净投放量分别达到1500亿元、4000亿元,中长期流动性保持合理充裕。昨日早间公告发出后,债市情绪明显好转,国债期货一片飘红。

  江海证券首席经济学家屈庆表示,8000亿元MLF规模较为合理,对冲到期后有2000亿元净投放量,延续了前期保持合理宽裕的操作风格。

  明明认为,8000亿元操作规模总体符合市场预期,适当超量续做,与之前两三个月的操作惯例保持一致,价格保持不变,总体延续了相对中性的操作风格。

  在近期信用债违约事件影响下,市场担忧情绪加重。上周五,资金面整体边际趋紧,回购市场DR007加权平均利率升至2.61%,达到今年1月以来最高水平。而10月末隔夜资金的异常趋紧,也使得11月以来的隔夜利率持续居高不下。

  “流动性投放是央行使用的常规工具,通过大规模流动性投放可以对债市情绪会起到缓和作用。”屈庆表示。

  东方金诚首席宏观分析师王青分析称,MLF连续4个月超额续做,意味着央行正在向银行体系补充中长期流动性,避免中期市场利率过度偏离政策利率中枢。

  自今年6月监管层要求压降结构性存款以来,银行同业存单作为替代品种发行“量价齐升”。王青认为,中期市场利率持续上行将不可避免地加大银行负债成本,不利于年底前银行继续下调企业实际贷款利率。

  方正证券首席经济学家颜色认为,随着经济数据持续改善、宏观经济内生动能修复以及疫情防控持续推进,未来货币政策会逐步回归正常化。从第三季度以来,货币政策操作总体较为稳健,已经迈出货币政策常态化的第一步。

  “从现在到明年年初,货币环境还将保持宽松,保持流动性合理充裕与利率稳定。货币政策会渐进式正常化,不会出现短期内急剧转向。同时,由于年末效应影响,未来市场流动性需求将会较大,因此年末流动性将较为宽松。”颜色分析道。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF380)

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