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新三板摘牌两年后 威腾电气冲刺科创板胜算几何?

2020年09月17日 15:23
来源: 中国能源报

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  日前,威腾电气集团股份有限公司(下称“威腾电气”)回复了上交所科创板一轮问询,就公司在产业内地位、公司核心技术及相关财务数据等问题作出了回复。

  作为输配电行业的老兵,威腾电气来头不小。自2004年成立以来,公司一直专注于高低压母线的生产销售,是江苏镇江扬中“电气岛”的标杆企业,曾参与建设国家体育馆、首都机场、上海世博会、四川大渡河黄金坪水电站等项目。

  威腾电气在招股说明书和回复中多次表示,截至目前,国内A股市场尚无以母线生产销售为主营业务的上市公司。如能顺利上市,其将创造历史。

  核心技术遭质疑

  自成立以来,威腾电气就一直深耕于输配电产业母线细分领域。2017—2019年,威腾电气主营业务收入分别为7.27亿元、9.26亿元和8.93亿元,母线产品销售额各占主营业务收入的87.69%、85.54%、81.17%。

  在威腾电气看来,主营业务优势和核心技术优势密不可分。在招股说明书中,威腾电气称,公司沉淀出8大核心工艺技术,均来自自主研发,公司核心技术均达到行业先进水平,部分技术达到国际先进水平。其中,三相一体式浇注母线产品通过了由中国工程院院士叶奇蓁主导,国家环保部核安全中心、中广核工程设计有限公司、国家核电上海核工程研究设计院等行业内专家参与的联合鉴定,被认定为产品技术达到国际先进水平,填补了国内空白。

  这一说法引起了上交所的关注。上交所要求威腾电气说明鉴定是否权威,并披露被鉴定产品收入占比情况。

  威腾电气仅表示,该鉴定意见是在中国核能行业协会主持召开由公司、中广核工程公司联合研制开发的“GM-Z中压树脂浇注母线”产品鉴定会上形成的,该鉴定意见具有权威性、客观性。

  然而,从业绩贡献来看,上述核心技术产品占威腾电气的营收很小。2017—2019年,三相一体式浇注母线的收入分别为1141.09万元、1567.66万元和2166.23万元,占当年主营业务收入比重的1.57%、1.69%、2.42%。

  值得注意的是,威腾电气在回复中表示,据新思界产业研究中心数据,2016—2018年国内母线行业市场规模分别为172.7亿元、185.7亿元、201.3亿元,公司2019年高低压母线收入5.06亿元,则可测算公司在母线行业的市场占有率约2.51%。

  从上述数据来看,目前,威腾电气在国内母线市场的占有率并不高。此外,2017—2019年威腾电气的主营业务毛利率分别为26.85%、25.53%、24.8%,波动较大。威腾电气解释,公司的中低压成套设备业务规模增长,市场竞争激烈,销售价格有一定下降。

  5家子公司处于亏损状态

  目前,母线产业是国内输配电细分市场中一个较为小众的领域,威腾电气、镇江西门子母线有限公司和施耐德(广州)母线有限公司是国内市场中较为知名的企业。和发展较为成熟的国际知名母线企业西门子、ABB相比,国内母线企业还有一定差距。

  在招股说明书中,威腾电气表示,与国外优秀企业相比,国内大多数中小企业对基础研究、新产品开发的资金投入不足,导致国内输配电企业技术水平整体与发达国家相比存在一定差距。

  2017—2019年,威腾电气的研发费用为2058.47万元、2816.02万元和2613.93万元,研发费用率为2.79%、3.01%和2.88%,低于同行可比公司研发费用率均值。

  为了提升市场影响力和技术实力,威腾电气与GE、ABB等先后建立合作伙伴关系。同时,还与西屋电气签订了商标使用《许可协议》,但就业绩来看,这一合作并没有为威腾电气带来较大的贡献。

  2016年-2017年,威腾电气基于与西屋品牌战略而设立、收购的子公司有5个,分别为西屋母线、西屋中压、西屋低压、西屋电工、西屋电气,主营业务涵盖西屋品牌的母线、中低压成套设备及元器件、电工产品等生产销售。

  记者发现,成立至今,上述5家公司均为亏损状态。2019年,5家公司营收合计1659.51万元,占同期总营收的1.83%;净利润-516.35万元,占同期净利润的-8.79%。

  今年上半年,5家公司持续亏损,合计营收434.38万元,净利润-492.58万元。

  近3年订单锐减

  2017—2019年,威腾电气在手订单金额分别为4.19亿元、3.25亿元、2.58亿元,呈下降趋势。

  值得注意的是,截至2020年6月30日,威腾电气在手订单金额3.62亿元,较2019年末增长约40%。

  为何会出现如此大幅度的增长?这同样引起了上交所的质疑。

  威腾电气并未对2017年以来公司在手订单的变化作出解释,仅在回复中表示,2019年四季度,公司营收较2018年四季度有所上升,产成品发出商品金额有所下降。保荐机构对公司2019年四季度的收入进行专项核查后认为,威腾电气不存在突击销售的情形。

  此外,威腾电气营收账款占比也处于高位。2017—2019年,威腾电气应收账款账面余额分别为3.99亿元、5.42亿元和5.81亿元,占公司总资产比重分别为48.21%、55.75%和57.49%,占营收比重分别为54.09%、57.99%和63.95%;资产负债率分别为41.01%、41.55%和45.63%,高于同行可比公司均值。

  据记者了解,此前,威腾电气曾在新三板挂牌。2016年4月,威腾电气正式在股转系统挂牌。然而挂牌仅一年,威腾电气就因未按时发布2016年年报收到警示函。事出半年后,2017年底,威腾电气便终止了股转系统挂牌。

  本次冲刺科创板,威腾电气拟募集资金4.06亿元,其中1.63亿元用于母线车间智能化升级改造项目,1.42亿元用于年产2000套智能化中压成套开关设备及6.3万台智能型低压电器项目,另外分别投入0.53亿元和0.5亿元用于研发中心建设项目和补充流动资金。

  作为江苏镇江扬中“电气岛”的中坚力量,威腾电气一直以先进技术为创新优势,不仅成为省级博士后创新实践基地,还拥有数字化工厂,是该地区智能制造的代表企业。

  2017年-2019年,威腾电气净利润分别为3800万、5300万、5300万。此次冲击科创板,威腾电气能否如愿?本报将持续关注。

(文章来源:中国能源报)

(责任编辑:DF142)

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