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搜狗私有化背后:搜狐的舍与腾讯的得

2020年07月29日 03:00

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原标题:搜狗私有化背后: 搜狐的舍与腾讯的得

摘要
【搜狗私有化背后:搜狐的舍与腾讯的得】有分析人士认为,腾讯收购搜狗的目的并不在内容,因为要内容现在其实已经有了,而是重视搜狗背后的搜索技术,之前毕竟是两家公司,在技术的融合上还有隔阂,但收购之后,可以完全进行吸纳。(21世纪经济报道)

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  有分析人士认为,腾讯收购搜狗的目的并不在内容,因为要内容现在其实已经有了,而是重视搜狗背后的搜索技术,之前毕竟是两家公司,在技术的融合上还有隔阂,但收购之后,可以完全进行吸纳。

  7月27日晚,搜狗宣布,公司董事会已经收到腾讯的私有化要约,腾讯拟以每股9美元的价格收购其尚未持有的所有搜狗股份。该交易一旦完成,搜狗将成为腾讯的间接全资子公司,届时,搜狗也将从纽约证券交易所退市。

  21世纪经济报道注意到,在由腾讯总裁刘炽平署名的收购要约建议中,腾讯表示,“我们认为,我们的提案为搜狗的股东提供了诱人的机会”。这是因为9美元/股的收购价格,较该建议发出前一个交易日的搜狗收盘价溢价约56.5%,较此前30个交易日的股价加权平均价溢价高达84.9%,而且腾讯还将以现金完成该交易。

  搜狗称,公司董事会将由独立董事组成的专门委员会,来审议该收购建议。搜狗CEO王小川也对腾讯的收购要约进行了回应,他表示,感谢腾讯公司对搜狗公司价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量,让搜狗能够持续为用户创造更大的价值。

  但实际上,腾讯的要约建议中已经对外透露,持有搜狗6.4%股权以及0.9%投票权的张朝阳已同意该交易,而张朝阳也是搜狗控股股东搜狐的实际控制人。

  在获得张朝阳的支持后,腾讯对搜狗的收购基本板上钉钉。搜狗发出公告当天,其股价大涨48%报收于8.51美元/股,而搜狐的股价也上涨近40%至15.55美元/股。

  在这项交易中,搜狗、搜狐和腾讯是最关键的三个主体。2013年9月,这三家公司的掌舵者——王小川、张朝阳、马化腾齐聚北京搜狐大厦,奠定了三者稳定的合作关系,但7年之后,这一关系被一纸声明所打破,搜狐选择退出,搜狗则彻底被腾讯收编。

  有互联网行业分析师表示,之所以会出现这种转变,难逃一个“势”字,7年前移动互联网方兴未艾,三者抱团出击是大势所趋,而眼下的局面,无论是于搜狐还是腾讯,亦是形势所迫。

  搜狗的转折

  搜狗于2017年11月9日正式登陆美股市场。在上市现场,王小川说,回顾搜狗的成长史,是既艰难又充满喜悦的14年。而在进行感谢时,王小川首先感谢的是张朝阳,他说搜狗能够一直坚持做搜索,离不开张朝阳的支持。

  2003年,从清华大学毕业的王小川正式加入搜狐,在此之前,王小川已经在搜狐兼职了3年,所以加入搜狐时,他已是一位不折不扣的搜狐“老员工”。这也使其毕业后直接跨过了适应公司的阶段,加入的第一年,王小川就作为搜狐技术高级经理开始组建搜狐研发中心,并开始研发搜索引擎。

  2004年8月,搜狗搜索正式推出;2006年6月,搜狗输入法发布。凭这两款产品的成功,搜狗团队规模不断壮大,王小川在搜狐的地位也不断提升,2009年,王小川被任命为搜狐公司CTO。

  在搜狗的发展历程中,2010年是一个重要转折点。因为从2010年开始,搜狗从搜狐分拆独立运营,王小川也成为搜狗公司CEO,这意味着搜狗从搜狐的一个业务部门转变成为一家公司。

  随后,搜狗也拿过阿里巴巴的投资,但真正决定其近十年发展的,是2013年腾讯的战略入股。2013年9月,腾讯向搜狗注资4.48亿美元,并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗,交易完成后腾讯获得搜狗摊薄后36.5%的股份。

  这是腾讯推行开放生态过程中的一次重要投资,与将电商业务交给京东一样,搜索业务的重任则寄托给了搜狗。在搜狗随后的发展中,腾讯也是给予了足够的支持,其中就包括微信公众号的独家内容资源。

  有熟悉搜索行业的人士告诉记者,独家资源对搜索引擎来说,本身就是一个核心竞争力,随着微信生态的不断壮大,这个资源对搜狗的价值也在不断提升。

  而搜狗2019年年报披露的一项数据,也体现出腾讯资源的重要作用。据披露,在腾讯的多个产品中,搜狗搜索都是默认通用搜索引擎,2019年,搜狗总搜索流量的约35%都是腾讯产品贡献的。

  搜狐的舍

  根据搜狗2019年年报披露的股权情况,腾讯持股39.2%,投票权为52.3%;搜狐持股33.8%,投票权为44.1%。其他持股超过5%的是张朝阳持有6.4%,投票权0.9%,王小川持股5.5%,投票权0.7%,另外搜狗董事和高管还持有12.4%的股权,投票权为1.7%。

  从持股及投票权来看,腾讯应该是搜狗的控股股东。但是,在腾讯战略投资搜狗时,或许也是为了秉承自己“持股不控股”的开放战略,腾讯和搜狐签订了一个投票协议,基于该协议,搜狐虽然持股和投票权都少于腾讯,但搜狐依然是搜狗的控股股东。

  搜狗的成功,对搜狐来说也是一个值得骄傲的事情,尤其是过去近10年,搜狐整体都处于下行状态,而搜狗是为数不多的高增长业务。

  在搜狗上市时,张朝阳也表示,搜狐是搜狗的大股东,搜狗的上市及其业绩良好的表现将会直接反映到搜狐的财报里面,尤其是盈利,这对搜狐是一个利好的消息。

  根据搜狐年报,2019年搜狐集团实现营收18.5亿美元,其中搜索及搜索相关广告业务收入为10.7亿美元,占比超过57%。不仅如此,搜狗的盈利也在一直弥补其他业务带来的亏损,但是,这一情况在2020年开始出现变化。

  根据2020年一季度财报,搜狗的收入为2.573亿美元,同比增长2%;归属于搜狗的净亏损为3160万美元,非国际通用会计准则下的净亏损为3110万美元。

  今年一季度,搜狗开始为搜狐带来了负增长。搜狐财报显示,搜狐一季度营收4.36亿美元,同比增长6%,非美国通用会计准则下,搜狐的净亏损为1800万美元,而在扣除搜狗公司的业绩后,搜狐的净亏损为800万美元。

  在接受21世纪经济报道记者采访时,张朝阳一直强调,今年一季度是“非常关键”的一个季度,因为它说明搜狐已经从一个非常危险的亏损状态,回到了安全地带。

  而张朝阳非常看重的指标,就是搜狐集团主体的盈利能力。2019年第四季度,搜狐在非美国通用会计准则下曾实现过700万美元的净利润,但当时这个数据也被外界认为“注水”,因为主要是依靠畅游和搜狗的成绩。

  截至今年年初时,搜狐的主要营收来源还有三个,分别是搜狐集团、畅游和搜狗。而今年4月,畅游已经被搜狐私有化,并从美股退市。张朝阳此前对21世纪经济报道记者表示,决定畅游私有化的原因有很多,其中包括市值被低估,以及搜狐也希望把畅游并回集团,帮助整个集团的财务实现良性循环。

  2016年,张朝阳曾放言搜狐将在三年内回到互联网舞台中心,可三年之约到期时,搜狐并未兑现承诺。但今年,张朝阳觉得搜狐的状态正在回升,尤其是在被问及其个人的退休问题时,张朝阳表示,“我没有想过退休的事情,现在搜狐正回到中心,我也处在战斗正欢的状态。”

  而张朝阳的目标战场,已经锁定在了搜狐集团身上。所以这也能回答,为什么搜狐愿意将搜狗卖给腾讯,因为按照搜狗目前的发展状况,今年可能会成为搜狐集团的财务“累赘”。

  相反,通过出售搜狗股权,据估算,搜狐能获得约12亿美元的现金,这对其接下来的发展,将提供充足的“弹药”。

  腾讯的得

  根据腾讯目前的持股情况来计算,其此次收购搜狐需要约21亿美元现金,而截至今年一季度末,腾讯持有的总现金约为2205亿元人民币,所以收购搜狗的资金来源并不是问题。

  但是腾讯为什么要收购一个开始出现亏损的业务?有分析人士告诉记者,如果只把搜狗当做是一个独立的产品公司,那么从它目前的情况来看,价值确实处于下滑期,但对腾讯来说,如果把搜狗当做整个腾讯生态的一个补充,那搜狗也将释放出更大的价值。

  针对搜索业务,腾讯近期正重拾兴趣。去年底,微信团队正式将微信搜索升级为“微信搜一搜”,官方对“微信搜一搜”在微信生态中的定位,是向用户和商户提供更多连接的可能,让用户通过搜索连接微信海量的内容。

  对微信来说,“搜一搜”的搜索对象已经不局限于微信生态内容,如朋友圈、公众号等,它更希望“搜一搜”可以触达更多服务、场景以及更多外部信息。此前,微信搜一搜已经推出了“服务搜索”的功能,比如用户搜索“快递”关键词,结果中会直接展示出已经接入的快递服务号。

  而搜狗已经是微信“搜一搜”外部互联网内容的提供商,单纯从合作来看,似乎双方也能有很好的契合。但是有分析人士认为,腾讯收购搜狗的目的并不在内容,因为要内容现在其实已经有了,而是重视搜狗背后的搜索技术,之前毕竟是两家公司,在技术的融合上还有隔阂,但收购之后,可以完全进行吸纳。

  根据极光大数据,从搜索App的渗透率来看,百度目前仍然是渗透率最高的搜索引擎,并且远超于其他产品,其他具有一定体量的引擎就是搜狗以及阿里巴巴旗下的夸克搜索。另外值得注意的是,头条搜索的渗透率虽然与上述产品还有一定差距,但增长速度已经不容忽视。

  目前,超级App中内嵌搜索引擎的竞争似乎正成为搜索竞争的主战场。从百度的角度来说,其正在努力将用户的搜索习惯迁移至百度App,有知情人士向记者透露,目前百度App占百度总搜索流量的比例已经达到约60%。对百度来说,接下来要做的是在搜索的基础上,扩展更多内容生态,完善产品的丰富性。

  而微信和今日头条恰恰相反,它们是希望在各自原有的内容生态上,进一步提升信息的分发效率,并且让用户能够在自己的App内触达更多的信息。所以,腾讯进一步发力搜索业务,这既是产品生态完善的必经之路,也是为了抗衡未来竞争风险的重要防守策略。

  另外值得关注的是,腾讯的投资策略似乎在近半年开始发生改变。互联网行业分析师裴培在其分析文章中指出,自从2019年以来,腾讯有一个清晰的变化趋势,那就是从“非正式帝国”转变为“正式帝国”。

  裴培称,阿里通过并购建立“正式帝国”的努力始于2016年,而腾讯则始于2019年。比如腾讯2019年四季度收购Supercell;今年4月增持虎牙至合并财务报表;二季度更换了阅文管理层;现在又提出收购搜狗。

  这或许也是互联网行业发展至一定时期下,腾讯开始做出的战略调整。“一个互联网巨头应该何时依赖投资、何时依赖并购,不能一概而论。即便是转向并购,腾讯的组织架构也明显比竞争对手宽松,事业群、事业部享受着很大的独立自主权。”裴培说。

(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF524)

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