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巨额包销重现 本钢转债“债性”十足

2020年07月06日 06:40
作者:孙忠
来源: 上海证券报

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【巨额包销重现 本钢转债“债性”十足】时隔两年,可转债市场再现券商巨额包销案例。本钢转债发行结果显示,尽管利率条款出色,最终主承销商国泰君安证券仍包销了逾4亿元额度。(上海证券报)

  时隔两年,可转债市场再现券商巨额包销案例。本钢转债发行结果显示,尽管利率条款出色,最终主承销商国泰君安证券仍包销了逾4亿元额度。

  面对高达68亿元的发行规模,本钢转债选择了网上发行,并未采用更为稳妥的网下模式。从今年打新数据看,可转债中签率整体跌破了万分之一,往往一券难求。本钢转债虽然发行顺利,但是超过4亿元的包销额度还是远超市场预期。

  因大股东未承诺优先配售,此前多家机构预测,本钢转债中签率有望达到千分之一,顶格申购皆有较大概率中签。但最后结果却出人意料之外。上周五披露的发行结果显示,保荐机构(主承销商)合计包销的本钢转债数量为4011982张,包销金额逾4亿元,包销比例为5.90%。

  包销规模突破4亿元的案例屈指可数。数据显示,此前仅在2018年市场行情低迷之际,有3只转债包销金额超过4亿元,分别是蓝思转债、湖广转债和海澜转债。

  从本钢转债条款设计看,利率条款和补偿条款都十分亮眼。本钢转债票面利率较高,同时到期按照票面面值119%进行赎回。公告显示,本钢转债6年票面利率分别为0.6%、0.8%、1.5%、2.9%、3.8%、5.0%。

  据安信证券分析师朱梦天测算,本钢转债纯债价值为103元;到期收益率为4.41%,高于同期限国债收益率。这也是今年债底最高的AAA评级可转债。

  “不过,本钢转债转股价值不高,估值依靠债券属性来支撑,而正股表现暂时对于转债定价没有太多影响。”有投行人士向记者表示。

  最新数据显示,本钢转债转股价值仅为66元,远低于面值。

  华泰证券固收首席分析师张继强在其报告中表示,本钢转债评级高、高票息支撑高债底,平价低,申购安全垫较好。

  “本钢转债安全性是不错的,但收益较为有限,预计每手盈利在50元附近。面对目前A股火爆的行情,权衡之下,选择了放弃认购。”一位可转债投资者向记者表示。

  兴业证券分析师左大勇认为,本钢转债特点明显,对于固收类账户可以在价格合适时买入并持有,而如果是相对收益账户则意义不大。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF512)

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