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下半年债市行情仍可期

2020年06月15日 02:18
作者:曹雯璟
来源: 中国基金报

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原标题:下半年债市行情仍可期

摘要
【下半年债市行情仍可期】新冠肺炎疫情发生以来,央行为应对经济下行压力,加码货币政策,市场流动性充裕,债市走出一波牛市。然而,从4月30日以来,债市出现回调,10年期国债收益率一度上行至2.7%以上,这一轮回调引发了“市场是否在牛熊切换”的讨论。近日,永赢基金分管固定收益投资的副总经理徐翔在接受记者采访时表示,下半年债券市场行情依旧可期。(中国基金报)

  新冠肺炎疫情发生以来,央行为应对经济下行压力,加码货币政策,市场流动性充裕,债市走出一波牛市。然而,从4月30日以来,债市出现回调,10年期国债收益率一度上行至2.7%以上,这一轮回调引发了“市场是否在牛熊切换”的讨论。近日,永赢基金分管固定收益投资的副总经理徐翔在接受记者采访时表示,下半年债券市场行情依旧可期。

  下半年债市仍值得关注

  徐翔认为,目前经济基本面处于超跌反弹的过程,市场对于经济的预期从悲观转向乐观,加上最近债券供给压力较大,叠加超额准备金利率下调后市场收益率下行过快引发的获利回吐,这些因素对债市形成压力,导致5月份债券市场调整。

  进入下半年,经济可能重回震荡,CPI还会持续走低,总体形成通缩态势,这一点将有利于债市。徐翔判断,在目前稳就业的基调下,货币政策宽松的局面不会轻易出现转向。在三季度CPI回到2%附近之后,存款基准利率可能下调,进一步利好债券市场。所以,目前的调整或许是比较好的加仓机会。而明年一季度经济因为基数将面临大幅反弹,四季度在债券投资上需要偏谨慎一些。

  在品种选择上,徐翔认为,对于长端债券品种,更注重波段交易机会,底仓还是偏重于2~4年的中期品种。他看好3~4年高等级资质的债券,而资质相对弱的,可以甄选出性价比较高的个券,控制好久期也能获得比较好的收益。

  目前“固收+”类债券产品备受瞩目,但市场对“固收+”策略尚无明确定义。徐翔认为,之所以称为“固收+”,首先是以固收作为主要资产,比重在80%~90%,在此基础上,通过股票或者股票指数基金、可转债来做一些增强。目前,利率市场化正面临提速,叠加利率快速下行,货币市场利率进入“1”时代,“固收+”策略产品颇受追捧,基金公司也争相布局。

  重点布局三类债券产品

  对于下半年的布局,徐翔透露,工具型产品是一个重点,如债券指数型产品。永赢的债券指数基金,都严格按照标的指数对应的期限范围,绝不通过突破可投期限来获取超额收益。而是通过久期把控、杠杆操作策略等做一些收益增强。

  第二个重点是“货基+”产品。目前货币基金的收益已经破2% ,今年可能推出货基加上一些指数基金的产品,以此获得比货基高且波动可控的收益率。

  第三就是“固收+”,人员以及资源都将向这类产品倾斜。而固收所“加”的内容,可能包括一些权益指数基金,或者以FOF的形式投资于股票基金,以及可转债、利率衍生产品、信用衍生产品等。

  数据显示,2016年底,永赢基金固收规模大约40亿元,而目前早已破千亿元,增长迅猛。除了债券牛市的大环境外,徐翔认为,投研共同驱动是永赢固收规模迅猛增长的主因。

  据介绍,宏观研究在固收的投资决策中起到相当重要的作用,不仅是长期趋势,在具体的择时、久期调整和管理操作上,宏观研究员都会给出相应的建议供投资人员参考。同时,永赢固收的投资人员大部分来自银行自营团队,对于趋势的把握以及波段交易能力有一定的优势。在客户服务上,则给予了足够的建议和参考,比如,建议客户在相对较好的时点申购;在客户赎回时,争取在T+1日就使客户的资金到账,减少资金占用时间。此外,以低融资成本为客户创造更多价值。这些举措,使客户信任度增加,规模因此能够持续保持增长。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF522)

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