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　　今年A股市场巨大的波动性让投资难度增加不少，不光是普通投资者就连专业的基金经理也同样如此。在管理规模靠前的公募基金公司中，无论从3月份还是一季度的业绩表现看，银河基金公司旗下的权益产品在今年的表现都不算好。

　　根据记者统计，在3月份里，该公司有60只权益产品亏损，占比94%，一季度里也有53%的权益产品出现亏损，而且在4只季度跌幅超过10%的基金中，银河和美生活更是以-22.15%位居全市场混基跌幅冠军。综合来看，除了银河美丽混合、银河转型混合这类以蓝筹股、消费股为主的基金短期业绩遭遇回调外，诸如银河创新混合这类基金则因为年轻基金经理的激进风格让业绩遭遇更大波动。

　　银河基金权益类产品3月份业绩沦陷

　　从3月份基金的业绩表现看，在银河基金公司旗下的64只(各份额分开计算，下同)偏权益类产品中，有60只净值为亏损，占比达到了94%，即便是另外4只业绩收涨的产品，最大涨幅也仅有0.28%。

　　在这60只3月份净值亏损的偏权益类产品中，有13只亏损幅度超过10%，有22只跌幅在3%以下，另外25只的跌幅在4%至10%之间。

　　银河创新混合(519674)是该公司3月份偏权益类产品中跌幅最大的，业绩表现为-20.91%。其实要说起来，这只基金从2010年12月29日成立到2020年4月8日的累计收益率高达393.17%，已经是十分优异了，但如今，该基金随着基金经理的变动，其投资风格似乎也在悄悄发生着变化。

　　从该基金的历史情况看，王培是第一位对该基金业绩贡献巨大的人，在首任基金经理管理半年后，王培参与进来，此后将近5年的管理让银河创新混合的累计单位净值增长到2元左右，后于2016年2月1日离任。

　　此后的神玉飞和袁曦二人继续将基金业绩稳步提升，之后神玉飞在2017年4月7日离任、袁曦在2019年5月10日离任，在2019年5月10日，该基金的累计单位净值达到了2.5665元。

　　从2019年5月11日至今，银河创新混合是由郑巍山管理，这也是其管理的第一只公募基金。从时间点看，其接手后到今年2月底，A股一直处于上涨行情中，这也让基金净值继续创出新高，但在3月份市场震荡下跌时，该基金的跌幅却远远超过指数。

　　作为以成长股为投资方向的权益基金，银河创新混合在去年四季度披露的前十大重仓股为歌尔股份、闻泰科技、晶方科技、通富微电、长电科技、京东方A、三安光电、北方华创、信维通信、长盈精密，成长股的高波动性似乎是其应有的主要特点之一，但回顾2018年大熊市时，该基金的跌幅甚至小于沪深300指数，净值回撤幅度并不大，究其原因，在郑巍山的前任们管理期间，即使从前十大重仓股看，也并非完全持有科技股，银行、保险等大盘蓝筹股总是被包含其中，显然，郑巍山管理后这只基金更偏向于加大科技成长股的持仓比例，在市场表现好的时候，这样的操作可以取得更大的收益，但市场下跌时，其回撤就比较明显了。

　　银河和美生活垫底首季混基业绩榜

　　另一只由郑巍山参与管理的银河和美生活混合(006128)就没有这么幸运了，在3月份，该基金跌幅18.04%，为银河基金公司旗下权益产品中3月份跌幅第二大的基金，同时，该基金还凭借22.15%的跌幅垫底全市场所有混合型基金。

　　在郑巍山今年2月17日加入管理之后，其和原基金经理楼华锋搭档的任职回报为-16.67%，而楼华锋虽然目前已经有4年多的管理经验，但其主要管理的其实是指数型产品，即便是为数不多的主动管理型基金，也即便以量化投资为主。

　　所以此次“小将”郑巍山的参与是否预示着后续将完全由其管理银河和美生活混合这只主动型基金也是投资者需要关注的事情。

　　郑巍山的资料显示，其先后就职于国元证券研究中心、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司，从事投资、研究等工作。2018年10月加入银河基金管理有限公司股票投资部，去年5月份首次担任公募基金经理，管理经验尚浅。

　　而值得注意的是，银河和美生活混合从其成立之后就一直投资权重蓝筹股，去年四季度的前十大重仓股为中国平安、招商银行、中信证券、美的集团、万科A、贵州茅台、三一重工、温氏股份、海通证券、紫金矿业，这和郑巍山管理的银河创新混合风格完全不一样，一方面如果郑巍山的加盟让银河和美生活的投资方向发生变化，将极大增加该基金的波动性，另一方面，如果风格不变，这种传统蓝筹股和科技成长股的不同投资逻辑和理念，显然对于管理经验尚浅的郑巍山来说，也将是巨大的考验。

　　截至去年底，银河和美生活的基金份额有1.02亿份，且全部为个人投资者。其实在刚成立时，该基金的份额为2.34亿份，但经过2018年后份额大幅缩水，2019年一季度披露的数据显示，当时的份额仅有0.14亿份，不足成立时的零头，此后的二季度、三季度又继续缩水到0.11亿份和0.07亿份，资产规模已经连续三个季度跌破五千万元的清盘红线，然而在2019年四季度，其份额异常暴增到了1.02亿份。

　　一季度半数权益基金亏损高管更换频繁

　　即便从今年一季度的业绩表现看，银河基金公司旗下的偏权益类产品也有半数遭遇亏损，除了上文提到的银河和美生活混合以-22.15%位居公司跌幅第一之外，银河中证沪港深高股息C、银河中证沪港深高股息A、银河沪深300价值指数三只指数基金均跌幅靠前，前两只基金经理中均包括楼华锋，后一只的基金经理为罗博。

　　但相比指数型基金，楼华锋管理的另外三只量化基金的业绩也让人失望。银河量化稳进混合(005126)、银河量化价值混合(005053)、银河量化优选混合(004250)在今年一季度的表现分别为-8.18%、-7.13%、-2.83%。

　　前两只的去年四季度前十大重仓股均以大盘蓝筹股为主，诸如中国平安、贵州茅台、海通证券、三一重工等，后一只则以消费、机械制造、石化等为主，但却更加分散。然而不同的风格均没有在今年一季度获得良好回报。

　　另外，由银河基金旗下美女基金经理杨琪管理的银河美丽混合C(519665)、银河美丽混合A(519664)的一季度跌幅也分别为-9.28%、-9.04%；杨琪和陈伯祯共同管理的银河转型混合(519651))跌幅为-8.80%。

　　在持股风格上，杨琪管理的上述基金均以大消费中的龙头股为主，比如去年四季报显示的贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、药明康德、今世缘、海大集团、绝味食品。尽管短期业绩受到影响，但这种风格让杨琪接手以来的业绩还是比较稳健的。

　　杨琪曾任职于上海原点资产管理有限公司研究部，2011年11月加入银河基金管理有限公司，从事投资、研究相关工作，2017年1月起担任基金经理至今。

　　根据中国经济网记者了解，银河基金管理有限公司成立于2002年6月14日，股东包括中国银河金融控股有限责任公司(控股股东)、中国石油天然气集团公司、首都机场集团公司、上海市城市建设投资开发总公司、湖南电广传媒股份有限公司。

　　虽然该公司的股权结构较为稳定，但高管的更换频率却颇为频繁。根据媒体的统计，银河基金自成立以来，总经理和副总经理职位上先后有9人离任，董事长职位曾先后由李锡奎、徐旭、许国平、刘立达担任。

　　据悉，2017年年底，银河基金原董事长许国平因个人原因离职，刘立达转任公司董事长。刘立达曾于2008年加入银河基金控股股东中国银河金融控股有限公司，于2016年2月17日至2017年12月7日担任过银河基金总经理，累计有着30年从业经历。在刘立达掌舵期间，银河基金依托货币基金的规模增长，将公司2017年的管理规模增长到800亿元附近。

　　刘立达转任董事长后，原来的副总经理并未得到提升，彼时曾担任中信并购基金管理有限公司法定代表人、总经理的范永武于2017年12月18日加入银河基金，并担任总经理一职。然而去年5月份，银河基金又发布公告称，总经理范永武因个人原因辞职，不再转任其他职务，离任日期2019年5月28日，董事长刘立达代任总经理一职。

　　可以看出，尽管有刘立达“坐镇”，但“走马灯”式的高管变更和总经理的缺失不免让银河基金暴露出权力失衡的潜在危机。

银河基金旗下权益产品一季度业绩一览