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银华基金发布二季度投资策略:两维度布局A股中长期投资机会

2020年03月27日 08:23
来源: 中国证券报

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原标题:银华基金发布二季度投资策略:两维度布局A股中长期投资机会

  3月25日,银华基金发布二季度投资策略。银华基金表示,当前国内疫情发展已显著得到控制,正处于确诊病例数攻坚清零的阶段。政策重心已经开始向有序复工复产、恢复经济活动的方向倾斜。对于A股投资者来说,当前不惧海外恐慌情绪的波动,在市场动荡中积极布局,或是带来中长期丰厚回报的良好时机。银华基金建议,二季度可从个股的确定性和成长性出发,精选核心投资标的。

  上调明年一季度A股业绩展望

  银华基金表示,当前海外疫情处于快速扩散阶段,但各国政府也正在采取较为严格的“隔离阻断”措施。面临史无前例的新冠肺炎疫情冲击,国内外政策组合快速出台,在抗击疫情的同时竭尽全力保证流动性的可获得性、恢复市场信心。

  “特别是,当前国内疫情发展已显著得到控制,正处于确诊病例数攻坚清零的阶段。政策重心已经开始向有序复工复产、恢复经济活动的方向倾斜。据我们统计,当前复工率已达90%,复产率也已恢复至70%-80%之间。”银华基金表示,预计后续随着政策力度的进一步增强,国内地产投资和基建投资需求会有相应反弹,带动制造业恢复。

  在上述宏观经济展望下,银华基金调整了A股的盈利增长预期,即下调了2020年一季度的业绩增速预测,同时上调了2021年一季度的业绩增速展望。

  从整体估值看,银华基金表示,当前市场估值水位绝大部分在历史50%分位以下,其中银行业估值在历史极低水位附近,为A股提供较厚的安全垫;而从股息率角度看,银华基金认为,在可预期的未来低利率环境下,无论是上证综指还是沪深300指数,其整体估值都有较强的修复动力;另外,从历史上对应的数据看,银华基金表示,当前股息率水平对应未来2年获得正收益的概率高达90%,整体风险偏好指标的中期趋势也处于历史低位并且异常平缓,未来有望逐步改善。

  立足确定性和成长性

  “短期内,A股市场的微观交易结构发生了一些变化,波动性快速放大,正在释放前期交易拥挤的风险。比如,陆股通资金近期持续净流出、两融交易金额占A股总成交金额比例持续下降,都是风险正在释放的同步指标。一旦投资者情绪稳定下来,市场微观交易结构也将出现改善。此外,定增市场在政策呵护下已开启新一轮上行周期,我们预计2020年可能快速放量,融资规模有望突破3000亿元,这将为上市公司克服疫情冲击、回到正常经营增长轨道做出重要贡献。”银华基金说。

  “在当前时点,我们非常看好A股市场在中长期的回报,尽管短期仍将面临不确定因素。”银华基金表示,目前来看,各国央行采取了非常果断的行动,对缓解全球流动性紧张局面和恢复市场信心有较大帮助。一旦重点国家(如意大利和美国)的新增确诊病例数达到高峰并开始下降时,全球金融市场的动荡将同步触顶,投资者的恐慌情绪将逐步稳定下来。对于A股投资者来说,当前不惧海外恐慌情绪的波动,在市场动荡中积极布局,或是带来中长期丰厚回报的良好时机。

  银华基金表示,对大部分企业而言,疫情可能只是长期经营活动中的一个插曲而已,企业的收入和利润很可能呈现V型走势。在这样的情况下,银华基金对二季度权益投资组合提供了两个思路:

  一是立足确定性。银华基金表示,企业提供的产品和服务是基于长期需求,疫情只是使得需求时点有所延后,一旦疫情结束,需求可能会有持续性反弹。长期来看,这些企业的本质并没有受到疫情影响。反而,在海外金融市场动荡、北向资金流出后,个股短期估值快速调整到合理甚至偏低水平,则带来了良好的投资机会,如白酒、医药、消费电子、家电、汽车和电动车、光伏、保险、地产链等行业。

  二是立足成长性。银华基金表示,一方面,本次疫情作为催化剂,会让某些领域的需求爆发增长,并可能形成了一种习惯,如像远程办公、网络游戏、云服务等线上需求,在疫情结束后,其需求可能回不到疫情期间的峰值水平。但是,疫情对这些企业来说是触发了增长加速的可能性,企业获取了新的客户,有一部分客户也可以留存形成习惯;另一方面,以补短板为目标的国家重点建设项目或将启动,如数据中心、大数据应用、公共卫生投资等新的基础建设,这些领域后续可能会有持续投资。整体来说,通信、计算机和传媒等行业中的公司受益更加明显。

(责任编辑:DF527)

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