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巴菲特抄底总是早了一丢丢?“股神”增持航空及银行股“被套”

2020年03月17日 20:14
来源: 第一财经

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原标题:巴菲特抄底总是早了一丢丢?“股神”增持航空及银行股“被套”

  “股神”巴菲特的抄底操作,总是早了那么一点点,不过从过往记录来看,时间都会证明他的独到眼光。

  美股连续近一个月的大跌行情,让股神“巴菲特”早早看准机会“抄底”了达美航空(DAL)和纽约梅隆银行(BK)。巴菲特在媒体采访中公开表示此次因新冠肺炎疫情(下称“疫情”)和油价大跌所导致的危机,危害比不上2008年。不过航空股和银行股都继续大跌,股神“抄底”似乎抄在了“半山腰”。

  那么“股神”是不是错了呢?回看巴菲特过往“抄底”记录,其实“抄底”抄在“半山腰”的不仅仅是这一次,包括2008年买入高盛(GS)优先股以及2016年买入苹果(AAPL),都曾经“被套”,他每一次抄底的时间,都比实际股价底部的到来早一点,但随着时间流逝,最终这些公司都给予了巴菲特高额回报。

  抄底航空股银行股“被套”

  随着疫情在欧美的进一步扩散,因恐慌引发的金融市场波动愈发激烈。巴菲特在接受采访时也表示,“活了89岁还是第一次见到这样的市场”。

  根据伯克希尔哈撒韦(BH)提交的信息披露报告,巴菲特3月3日完成对纽约梅隆银行的增持。增持之后,巴菲特、伯克希尔哈撒韦及旗下公司共持有8900万股纽约梅隆银行,持股比例为10.06%。按照3月3日增持923.49万股,平均每股40美元左右估算,“股神”这笔交易可能斥资3.8亿美元。然而纽约梅隆银行股价3月16日大跌14.5%,报收29.18美元,较巴菲特增持价已下挫约25%。

  2月27日,伯克希尔哈撒韦以每股45.48美元至47.14美元的价格买入97.65万股达美航空股票,斥资约4530万美元,持有的达美航空股份增至7188.6963万股。3月16日达美航空一度跌到31.23美元,巴菲特动手的时间似乎又早了;之后美国发布了限制来往欧美航班等各种应对疫情的措施,进一步打击了航空股走势。

  “巴菲特每一次抄底其实都会比真正的市场底部早了一两个月。”关于巴菲特的抄底,一位资深美股私募基金经理向第一财经记者表示,其实做美股的一个盈利策略,就是等巴菲特买入之后一两个月再买入同一只股票,一般来说可以做到比巴菲特成本低不少,如果投资者没有资金需求或者没有使用杠杆,完全可以长期持有然后拿这些企业分红,一旦巴菲特的持仓明显降低后,其实也可以跟着巴菲特卖出去。

  国泰君安策略分析师李少君表示,从2019年以来伯克希尔哈撒韦的股价来看,巴菲特的收益率跑输标普500指数约20个百分点,但是以股票投资管理的组合来看,却大幅跑赢18个百分点,其投资业绩依然强健。相较固定收益产品,低利率似乎对于股票投资更为友好。但是对于作为保险公司的投资管理者而言,低利率带来的压力也是不言而喻的。

  “股神”过去抄底的辉煌:中国石油高盛苹果公司

  巴菲特在2003年4月“抄底”中国石油(601857.SH,00857.HK)H股的成功,这次到底能不能复制?而在巴菲特抄底高盛苹果的经历当中,也曾经一度有抄在“半山腰”的经历,但最终都是赢家。

  从非典疫情最严重的2003年4月开始,巴菲特连续多次增持中石油,并最终持有23.4亿股,成为中石油第二大股东,平均成本不到每股2港元。而到了2007年7月,巴菲特分批以约13港元的价格减持清仓了中石油股票,获利超过六倍。

  上述美股基金经理认为,这一次巴菲特抄底的思路和当年抄底中国石油有类似之处,但显然本次疫情的深度和广度上都比2003年4月的非典疫情要严重一些,而且非典主要在亚洲国家,而这次的新冠病毒疫情拓展到了包括美国在内的全世界,巴菲特本人可能对疫情的扩散情况有一定的低估。

  巴菲特在近日采访中表示,本次疫情和油价大跌对股市的影响,不会比2008年9月雷曼兄弟倒闭后严重,做任何一项投资都是根据公司基本面,而不会考虑宏观经济的情况。2008年9月底巴菲特也抄底了高盛的优先股,约定股息率10%。

  雷曼破产危机后一周,2008年9月23日,巴菲特买入50亿美元高盛永久性优先股,并附带可转换价为115美元普通股选择权。巴菲特在宣布这项投资时候表示:“我不能精确地告诉你时间是否正确。我不试图为投资选择时机,但努力为投资定价,就高盛而言,华尔街没有公司能出其右。”2008年11月底,高盛普通股一度跌破50美元,但2015年就已经回升到200美元。

  伯克希尔哈撒韦在2018年第三季度买入了约52.3万股苹果公司股票,使苹果股票市值在伯克希尔哈撒韦投资组合中所占比例达到25.77%,而截至2018年第二季度末,这一数字为23.84%。2018年第三季度大手笔增持苹果,巴菲特的增持价格很可能大部分在200美元以上,而到2018年11月底,因为宣布不再公布产品销量、华尔街投行唱空等原因,苹果股价跌破150美元,较当年10月初高位的累计跌幅超过25%,巴菲特在三季度的增持仓位很显然“被套”了。然而到了2019年,苹果股价突破了300美元,“股神”也再次显示了自己的独到眼光。

  关于2020年未来海外市场走势,金鹰基金表示,预计美国疫情峰值的最终到来,可能比之前市场较悲观的预期来得更早。这当然是令投资者振奋的好消息。但另一方面,美联储召开紧急会议,再度宣布大幅降息并同时启动7000亿美元量化宽松举措。最新降息后,联邦基金利率已降至0~0.25%,未来政策空间变得更为局促。同时,也令市场担忧,美联储连续的重磅动作后,是否隐含着更大的未知风险。

  交银国际首席策略师洪灏表示,当前疫情对经济冲击和2008年金融危机完全不一样,2008年可以通过货币工具、财政工具来应对修复;但疫情对实体经济的影响,不是货币和财政工具可以解决的,这是我们要应对的一个新的挑战。

  谈到近日海外市场大跌,博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示,海外市场限制做空操作,虽然可以在短时间内稳定市场,但疫情造成的市场下滑,不能依靠监管限制来改变,监管限制始终对流动性及信心的恢复没有长远作用。

 

(责任编辑:DF529)

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