全球股市崩盘，资本将注意力转向可转债。

　　3月16日沪深两市再次大跌，可转债却逆市再现火爆行情，新天转债单日暴涨近100%，两只新债上市首日均大涨15%以上。此前在“口罩股”行情下，再升转债的过山车表演、尚荣转债的50倍换手也十分抢眼。

　　不过需要注意的是，这些看似很容易赚钱的机会背后都捆着“定时炸弹”。4个交易日大涨逾170%的再升转债将在6个交易日后退场，还有多只转债都触发了“赎回”条款，投资者应当心手里高价买入的转债将被强赎。

　　部分转债逆势大涨

　　新天转债单日暴涨近100%

　　3月16日，A股三大股指集体大跌，创业板指跌近6%，北向资金净流出近90亿元。暴跌行情中，多只口罩和医药概念转债逆势上涨。

　　截至收盘，3月16日表现最好的是新天转债，收涨95.51%。此外，新莱转债、振德转债、天目转债及宏辉转债等表现不错，涨幅都超过了15%。

　　其中，新莱转债与振德转债分别于今年1月22日和1月14日上市，上市首日便大涨23%以上，截至今日收盘均已翻番。天目转债及宏辉转债为今天新上市的两只转债，上市首日分别大涨21.29%和18.42%。此前备受追捧、一天内换手率达50倍的尚荣转债，今日收涨6.62%。

　　事实上，今日新天转债的强势表现并非无迹可寻。昨日盘后，新天药业公告称，参股公司汇伦生物的全资子公司汇伦江苏药业近日收到国家药监局核发的《药品注册批件》，获批药品为注射用西维来司他钠。

　　据了解，该药品用于治疗急性呼吸窘迫综合症及急性肺损伤，包括由新型冠状病毒引起的急性呼吸窘迫综合症及急性肺损伤。在全球疫情加重的背景下，新天药业与新天转债自然成了资金追捧的对象。

　　受此消息影响，新天转债的正股——新天药业今日开盘报20.33元，截止09:30分，该股涨10.01%报20.33元，封上涨停板。

　　二级市场火爆

　　再升转债大涨170%后一天下跌53%

　　无独有偶，另一只与疫情相关的口罩概念股再升科技，所对应的再升转债3月来的表现也十分抢眼。前一天上涨55.9%，第二天暴跌53%……该转债最近上演了一波“魔幻行情”。

　　3月初，受疫情影响A股口罩股大热，作为口罩核心原料的熔喷布价格大涨。再升转债正股再升科技大幅拉升，3月4日起走出“四连板”，涨幅达46.4%。

　　同期，再升转债也迎来爆炒，从3月3日收盘价146.11元，飙涨至3月9日收盘的401.26元，涨幅更是高达174.63%，期间曾最高涨至415元高位。3月9日的收盘价格折合每股成本34.47元，已较其正股再升科技3月9日收盘价18.30元高出了88.36%。

　　而一般而言，可转债的发行面额是100元/张，按照3-6年发行期、2%-8%票面利率计算，债券价值最高不会超过200元/张。

　　随后，再升转债开启过山车行情。因触发赎回条例，3月10日开盘再升转债下跌30%，开盘即触发紧急停牌，下午收盘前三分钟才能重新交易，而最后三分钟再次快速下跌，收盘时下跌达53%，一天跌了一半还多，一张跌去212元。之后继续维持高波动，3月11日冲高回落振幅达28.64%、3月12日涨16.56%、3月13日跌10.33%。

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　　值得一提的是，3月10尚荣转债波动幅度更大，盘中一度上涨逾18%，收盘下跌35.78%，下跌主要在最后半小时，成交额达到99.19亿元，换手率达到50倍，成交额一度逼近100亿元。3月13日，尚荣转债换手率达1552%，其未转股债券余额约1.91亿元，而一天内的成交额超过92亿元。

　　今日，再升转债盘中最高报245元，但在午后回落，收跌8.28%，报191.94元/股。根据公告，再升转债赎回价格为100.459元。今日再升转债的收盘价，相比赎回的成本价，高出91.06%。

　　统计数据显示，去年年末，可转债市场平均周成交额在300亿元左右波动，到了今年3月份，周均成交额已维持在700亿元之上了。上周成交额高达1587亿元，比上上周762亿元的两倍还多，而且还创下了转债市场的最高成交额纪录。

　　再升转债仅剩6个交易日

　　多只可转债面临强赎风险

　　尽管可转债行情火爆，不可忽视的是，炒债也有风险。

　　3月15日，再升转债发布强制赎回公告，将于2020年3月25日停止转股和交易。这意味着，从明天算起仅剩下6个交易日。

　　根据公告，再升科技正股已满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于“再升转债”当期转股价格(8.59元/股)的130%，触发“再升转债”的赎回条款。截止目前，再升转债累计已转股390.9万股，累计转股比例29.49%，债券余额为8038.14万元。

　　在发行申购时，可转债就明确规定了相关的强赎条款，即在转股期内，如果公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，发行者可以按一定价格强制收回可转债。

　　就再升转债而言，如果手持再升转债的投资者如果再不交易，手里现价191.94元的再升转债，只能以100.459元的公告赎回价格卖回给发行人，按此计算亏了近一半。当然投资者也可以选择及时转股，但显然不太划算。按照8.59的转股价，10000元面值再升转债可以转为1164股。

　　若以今日收盘价191.94元计算，10000元面值再升转债对应的市值为19194元，由此可以得出每股的成本为6.5元，相比今日14.12元的收盘价溢价近17%。

　　据统计，今年以来已有8只转债因强赎完成而退市。包括参林转债、安图转债、和而转债、圣达转债、旭升转债、水晶转债、伟明转债和蓝思转债，其中不少可转债退市时仍溢价50%以上。还有多只转债也即将实施强赎，投资者要及时交易或转股。

　　事实上，去年底以来，A股持续上行，不少可转债都触发了“赎回”条款。业内人士提醒道，虽然发行人还未明确赎回意向，对于这些转债，投资者需多加关注，要是发行人决定行使权利，转债也将退场，价格面临下跌风险。

　　发行规模扩容

　　今年已有33家企业可转债上市流通

　　统计显示，截至3月16日，今年已有33家企业可转债上市流通，融资规模超350亿元，去年同期只有21家企业发行可转债。

　　此外，还有不少可转债融资申请在路上，市场不断扩容。截至3月13日，今年已新增25家公司发布可转债融资发行预案，预计发行规模总额为227.74亿元，融资规模比去年同期(140.26亿元)增长62%。

　　国金证券研报指出，可转债出现投资机会主要有三点因素：第一，受疫情影响A股春节后首个交易日大幅下跌，随后反弹上涨，短期疫情冲击不会改变我国长期稳定向好趋势，但市场波动加大，可转债攻守兼备特质有望受益；第二，在政策支持下，部分信息科技领域中长期向好，作为经济托底重要手段的基建以及处于估值低位的周期板块也有Beta机会，转债存在发力空间；第三，全球负利率环境下，国内利率中枢将持续下行，含权资产收益更具吸引力，而股票市场波动较大，转债在资产荒背景下是权益市场的高弹性、有托底的优质替代性品种。

　　天风证券表示，中证转债与上证转债本周成交量已达2017年转债扩容以来的新高，存量资金博弈明显，新增资金处于风险偏好与相对收益的抉择分水岭，转债即将进入高波动状态下的拉锯战。

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（文章来源：中国基金报）