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两年连亏面临退市风险 江特电机跨界不成吞苦果

2020年03月04日 06:51
作者:周健
来源: 上海证券报

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  3月2日,江特电机发布2019年业绩快报,公司营收同比下降12.42%至26.42亿元,亏损进一步扩大至20.52亿元。由于2018年已巨亏16.6亿元,江特电机在业绩快报中提示:“公司股票将在2019年度报告公告之日起被深圳证券交易所实行退市风险警示。”

  上市以来不断融资尝试跨界转型的江特电机,如今却面临退市风险,谁之过?

  主业不强玩跨界

  上市初期,江特电机曾一心要做大做强主业。

  2007年,江特电机IPO募集2亿元,其中1.5亿元用于“大功率变频调速等特种电机制造自动化建设项目”;2011年7月,公司定增募资3.74亿元,其中2.4亿元用于“变频调速高压电机和高效率高压电机技术改造项目”,8071万元用于“富锂锰基正极材料建设项目”。

  据彼时江特电机的预计,上述项目达成后,每年将增加近10亿元营收,增厚利润近1亿元。然而,2008年国际金融危机令江特电机措手不及,募投项目效益远未达预期。2007年至2014年,公司营业收入从3.45亿元增长至7.93亿元,归母净利润则在3000万至6000万元间浮动。

  江特电机决定跨界转型。

  身处有“亚洲锂都”之称的宜春,江特电机便将当时火热的锂电作为跨界标的:一方面,购入多处锂矿,在宜春拥有6处探矿权和4处采矿权,矿区面积达30多平方公里;另一方面,在2014年7月抛出10亿元定增方案,用于投资“年采选120万吨锂瓷石高效综合利用项目”(下称120万吨项目)和“年处理10万吨锂云母制备高纯度碳酸锂及副产品综合利用项目”(下称10万吨项目)。江特电机当时预计,这两个项目建成投产后,年均净利润合计近2亿元。

  不过事与愿违,据江特电机公告,120万吨项目因环保政策趋严、市场需求下降等原因,产能缩水至60万吨;原本18个月的建设周期,直至2018年3月才完工试产。而10万吨项目虽于2016年年底建成,但到2019年依然因“制造技术处于不断优化过程中”而“未达到预计收益”。

  事实上,江特电机在宜春收购的锂矿为锂云母矿,相比主流的锂辉石,不仅品位低且提锂成本高。为此,江特机电投资1.87亿元入股澳大利亚Alita公司,确保进口锂辉石精矿的供应。但Alita公司却出现经营亏损,导致资不抵债,进入破产重组程序。破产重组协议生效后,江特电机对Alita公司的股权投资损失约为1.52亿元,将计入2019年度损益。

  公司2019年半年报显示,6个募投项目中已有5个达到可使用状态,但均未能达到预计效益。

  并购落下后遗症

  2015年,在补贴政策的“东风”下,江特电机又跨界新能源汽车制造业

  当年9月,江特电机以现金和股份的方式,作价6亿元收购杭州米格电机有限公司(下称杭州米格)100%股权,后者评估增值5.2亿元,增值率为643.35%。同月,江特电机又启动对九龙汽车的收购,斥资29.17亿元。据2015年的公告,九龙汽车净资产账面值4.85亿元,股东全部权益评估值为29.12亿元,增值额为24.27亿元,增值率为500.51%。两笔并购共形成15.56亿元商誉

  得益于上述收购,2016年,江特电机的营收从2015年的8.93亿元增至29.85亿元,归母净利润更是翻两番,由0.39亿元增至1.97亿元。2017年,江特电机营收超过33亿元,净利润达2.8亿元。其中,九龙汽车贡献过半营收和大部分净利润。江特电机为发展新能源汽车,还先后收购了数家与汽车相关的海外公司,并在上海成立了汽车设计公司。

  成也“九龙”,败也“九龙”。2015年至2017年,九龙汽车扣非净利润分别为3.5亿元、1.8亿元和2.3亿元,虽然总额达成7.5亿元的承诺业绩,但后两年下降明显,业绩承诺完成率仅为73.63%和76.31%。到了2018年,九龙汽车亏损1.2亿元,同比下降157.98%。受此影响,江特电机对收购股权产生的商誉计提10.98亿元减值准备,直接导致江特电机2018年巨亏16.6亿元。

  九龙汽车经营状况每况愈下,江特电机只能“忍痛割肉”。

  2019年12月,公司公告称,将九龙汽车100%股权作价5.13亿元转让给扬州市江都区仙女基础设施建设有限公司(下称“仙女建设”)。公告显示,九龙汽车的评估价值为11.50亿元,交易将导致江特电机发生处置损失5.31亿元。

  深交所就此下发关注函,要求江特电机说明九龙汽车的相关情况。据江特电机回复,九龙汽车2019年1月至7月新能源汽车仅售出96辆,毛利率低至-2043%;此外,九龙汽车2015年前7个月收入9.3亿元,毛利率为15.98%,但全年收入却高达26.9亿元,毛利率也提升至28.12%,并在业绩承诺期内维持在同一水平。

  历经数年跨界转型,江特电机终吞下“披星戴帽”的苦果。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF524)

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