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牛市是否来临 须看几大因素

2020年02月21日 00:20
作者:曹中铭
来源: 金融投资报

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原标题:牛市是否来临须看几大因素

  历时三个月的征求意见之后,再融资新规终于出台了。日前,证监会发布了四个文件,包括《关于修改的决定》、《关于修改的决定》及《关于修改的决定》,同时修订《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。

  2017年2月份证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》修订以前,由于门槛较低、操作简单、易于成行等方面的特点,非公开发行成为上市公司最主要的再融资方式。但非公开发行的泛滥,不仅导致上市公司热衷于“圈钱”,也严重打击了投资者的信心,更导致市场宝贵资源的极大浪费。基于此,市场上要求对再融资政策进行修订的呼声不绝于耳。

  通过修订,明确上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。而且,对于非公开发行的股份,也要求遵循减持的相关规定。在此背景下,上市公司非公开发行开始陷入低谷,其融资金额出现大幅下滑。

  此次证监会对再融资规则进行修订的主要内容包括,一是精简发行条件,拓宽创业板再融资服务覆盖面。二是优化非公开制度安排,支持上市公司引入战略投资者。三是适当延长批文有效期,方便上市公司选择发行窗口。比如将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

  证监会出台的四个文件,无形中为上市公司的再融资进行了松绑。也意味着,今后上市公司实施再融资将变得更加容易了。整体而言,再融资新规对创业板是重大利好,另一方面,对于券商来讲,由于再融资政策的松绑,将增加券商的收入,增厚券商的业绩

  事实上,再融资新规的发布,在资本市场上产生积极的响应,也引发了市场对于牛市的憧憬。比如有观点认为,再融资新规将引爆一轮牛市行情。但个人以为,牛市能否来临,一方面取决于新冠肺炎疫情的走向如何。另一方面,要看上市公司的业绩如何。上市公司业绩是支撑股价的重要基础。业绩状况不佳的话,是不可能“托”起一轮牛市行情的。虽然从业绩预告看,绝大多数上市公司都在报喜,但整体情况如何,则还需要看披露的情况。

  政策环境也非常重要。货币政策的走向,将决定市场的流动性。如果市场流动性偏紧的话,将对行情产生负面影响。如果流动性充裕的话,则将是另外一番景象。当然,市场信心如何,将是其中的决定性因素。客观上讲,A股市场从来就不缺乏资金,每一轮牛市行情启动后,都会有大量场外资金加盟,但市场信心却常常缺失。投资者对于市场信心的严重不足,既是A股市场“牛”短“熊”长的一大原因,也是市场投机氛围深厚的不可忽视的重要因素。如果投资者对当前的市场充满信心,不说牛市行情,一波大级别的反弹行情是有可能产生的。

(责任编辑:DF524)

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