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央行发布货币政策执行报告 灵活运用多种货币政策工具 有效支持经济运行在合理区间

2020年02月20日 06:28
作者:李丹丹
来源: 上海证券报

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  央行19日发布的《2019年第四季度中国货币政策执行报告》(下称“报告”)指出,实施好稳健货币政策,科学稳健把握逆周期调节力度,保持流动性合理充裕,促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。

  报告称,灵活运用多种货币政策工具,以适度的货币增长支持高质量发展,有效支持经济运行在合理区间。这一表述,并未见于上一期的货币政策执行报告中。

  如何科学稳健把握逆周期调节力度?什么是“适度的货币增长”?报告以专栏的形式解释,要科学把握总量的度。现阶段,货币政策中介目标转为广义货币(M2)和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配,是科学稳健把握货币政策逆周期调节力度的着力点,既兼顾经济增长,又有利于保持物价稳定。

  由于经济下行压力加大往往和社会信用收缩交织共振,M2和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速,体现了强化逆周期调节,以适度的货币增长支持高质量发展,防范社会信用收缩和经济下行压力之间形成恶性循环的风险。当前宏观杠杆率仍处在高位,这一机制设计也有助于保持宏观杠杆率基本稳定,使得宏观杠杆率很难像2009年至2017年一样年均上升超过10个百分点。

  此外,科学稳健把握逆周期调节力度,还要有效把握结构的度;加大改革的力度,进一步深化利率和汇率市场化改革。

  对于我国的经济形势,报告指出,中国仍处于并将长期处于重要战略机遇期,近期新冠肺炎疫情对中国经济的影响是暂时的,中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。我国经济正在由高速增长转向高质量发展,结构性、体制性、周期性问题相互交织,增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”影响持续深化。经济增长保持了韧性,同时也必须认识到经济下行压力仍然较大。

  报告提醒,新冠肺炎疫情对短期内的经济增长会有影响,主要体现在消费减少、企业复工较晚等方面。对此要客观认识、理性看待,坚定信心、保持定力,做好充分准备,认真办好自己的事,推动消费稳定增长,切实增加有效投资,释放国内市场需求潜力。

  对于物价,报告判断,物价形势总体可控,通胀预期基本平稳,对未来变化需持续观察。2019年全年我国消费品价格结构性上涨特征明显,主要受猪肉等食品价格较快上涨拉动。随着各部门先后出台多项措施保供稳价,引导预期,CPI涨幅总体可控,也保持了通胀预期的平稳,防止了通胀预期的发散。同时,在基数效应消退的推动下,PPI 同比降幅有所收窄。短期内,新冠肺炎疫情等因素可能对物价形成扰动,应继续密切监测分析。但从基本面看,我国经济运行总体平稳,总供求基本平衡,不存在长期通胀或通缩的基础。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF520)

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