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华泰期货连线专家:股债两市均存在机会

2020年02月13日 02:29
作者:张利静
来源: 中国证券报

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  2月11日,华泰期货邀请各界专家围绕当前市场行情进行线上交流,会议由华泰期货研究院院长侯峻主持,主要探讨当前投资机会及风险控制策略。多位市场人士认为,新冠肺炎疫情可能带来短暂冲击,但对经济的影响并不具有长期效应。本次疫情不会改变经济弱复苏的大趋势,股债市场都存在机会。

  经济复苏趋势不改

  华泰证券策略研究中心负责人、首席投资顾问陈慧琴表示,2020年一季度受疫情影响,GDP下行压力增大。为了对冲疫情影响,各地政府陆续出台减税降负政策,多种货币工具值得期待。比较看好短中期逻辑比较清晰的板块,如新能源汽车、芯片半导体、5G、军工、云计算等。疫情打破了前期对节后行情的研判,机构之间的博弈还是比较明显,关注企业复工情况、政策调控、估值吸引力以及市场动能,做到“进可攻、退可守”,坚持价值回归。

  熵一资本全球宏观研究院副院长朱鹤认为,疫情影响企业复工节奏,节后开市基本稳定,并没有造成严重的流动性冲击。疫情的影响大概率是短期的,经济弱复苏的逻辑没有改变,疫情加大了逆周期调控的必要性。接下来需要重点关注央行货币政策。从全球来看,中国权益类市场吸引力在增加,利率方向不是很明确,大宗商品结构分化比较明显,基于通胀下行的交易策略难度会比较大。2020年整个宏观经济的运行逻辑是温和通胀,顺周期品种表现可能更好一点。

  量化对冲优势显现

  从市场表现看,春节过后期货市场波动率加大,量化对冲优势显现,和波动率有关的CTA基金普遍表现较好。

  对此,上海凯纳璞淳资产管理有限公司创始合伙人陈曦分析,市场波动率增大,套利机会就会增多。他说,随着疫情对经济的影响逐渐明确,资产定价回归基本面将是大概率事件,二季度CTA行情可能趋于平淡。量化对冲应考虑成本因素,期货、期权以及个股融券也都是很好的对冲工具,重点关注各个板块之间的配置如何平衡。

  华泰长城资本管理有限公司副总经理刘东东也表示,期权是非线性的风险管理工具,除了交易方向之外,同时要兼顾波动率的判断,是对概率的交易,更加适合管理不确定性的事件。一般来说,重大事件发生之前或者遇到节假日,如果波动率还在低位,适合做买入期权给资产价格上保险;事件发生之后,波动率往往已经起来了,可以选择做受波动率影响较小的实值或虚值期权的组合,也可以考虑备兑卖权的思路。此次疫情很好的演绎了这一思路,节后多数股票和商品期货的波动较大,波动率飙升,随后几天情绪释放,波动率又快速回落。近年来,国内期权市场快速发展,不管是场内期权还是场外期权,越来越丰富的品种和策略可满足投资者更精细化的风险管理需求。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF520)

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