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　　光大证券非银团队认为，《证券法》修订案获通过，注册制将全面推行。注册制下压实中介责任，投行对于项目实力把控能力更受强调。未来市场化定价机制与跟投机制下，券商审核把控能力有望全面提高，储备项目资源丰富、投行实力强劲的券商有望进一步受益。预计未来市场机制下公司优胜劣汰，伴随长期资金入市，市场整体将更趋理性化。预计2020年将为创业板改革大年，主板迎来进一步改革可期。

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　　证监会程合红：充分考虑市场实际分步、稳妥推进创业板注册制

　　据中国网12月28日消息，全国人大常委会办公厅今日在人民大会堂台湾厅举行新闻发布会。中国证监会法律部主任程合红在发布会上表示，这次证券法修改一个非常重要的内容就是注册制，也是市场和有关方面非常关注的。这次修改后的证券法是在总结上海证券交易所设立科创板并试点注册制的经验基础上，贯彻落实党的十八届三中全会关于注册制改革要求和党的十九届四中全会完善资本市场基础制度的要求，按照全面推行注册制的基本定位，对于证券发行注册制作了比较系统完备的规定。主要有这么几个方面：

　　一是精简优化了证券发行的条件。将现行证券法规定的公开发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求改为“具有持续经营能力”。还比如，在债券公开发行方面，把原来公开发行的债券要求公司有净资产的数额标准，这次也给取消了。这样的修改有利于打破证券发行监管中的行政审批思维，符合注册制改革的精神。

　　二是调整了证券发行的程序。在明确规定国务院证券监督管理机构，或者国务院授权的部门作为法定的注册机关这样一个基础上，取消了原来的法律规定的发行审核委员会制度，并明确证券交易所等机构可以按照规定对证券发行的申请进行审核。同时，授权国务院规定证券公开发行注册的具体办法。

　　三是强化了证券发行中的信息披露。大家知道，实行注册制，其中非常关键的就是要以信息披露为核心，所以这次证券法修改明确规定发行人报送的证券发行申请文件，应当充分披露投资者做出价值判断和投资决策所必需的信息，要求内容真实准确完整，简明清晰，通俗易懂。证券法的这次修改中专门设立一章，对信息披露做了系统的规定。

　　四是大家注意到这次新通过的证券法第九条第一款有一句话，规定证券发行注册制的具体范围、实施步骤由国务院规定。这是为了实践中注册制的分步实施留出制度空间。

　　程合红指出，注册制是中央的大政方针，也是这次证券法的明确规定，必须坚决贯彻落实，这是毫无疑问的。同时，注册制的推进也是分步到位的。大家知道，证券市场有不同的板块，有不同的证券品种，推行注册制在客观上也不可能一步到位，一蹴而就。这也是证券法这次新增加这一条授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤作出具体规定的一个考虑。这其中科创板的注册制，前期已经按照全国人大常委会的授权实施了，这次证券法修改之后，正好做到无缝衔接，授权决定是2月29日到期，新修改的证券法3月1日实施，继续实行注册制。

　　按照中央有关加快推进创业板改革试点注册制的要求，我们正在抓紧研究推进创业板改革。按照这次法律的授权，证监会将充分考虑市场实际，特别是要把握好证券发行、证券注册、市场承受能力有机统一衔接，按照国务院的统一部署，分步、稳妥推进。

　　程合红表示，大家注意到法律授权有一个实施步骤，很可能在全面实施之前有一部分板块或者品种还没有实行注册制，会根据国务院的安排，继续适用修改前的证券法中关于证券发行核准的规定。(来源：上海证券报)

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（文章来源：证券时报网）