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富安达基金:自下而上甄选“有质量的增长”

2019年12月23日 02:48
作者:王诚诚
来源: 上海证券报

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  2019年,在整体上涨的背景下,科技、医药和消费等板块涨幅居前,这些行业中的一些龙头公司,股价纷纷创下历史新高。与过去两年相比,“核心资产”的内涵与外延均发生了较大的变化,明年“核心资产”将如何演绎成为市场关注的焦点。

  对此,富安达基金表示,从经济基本面出发,科技和消费行业仍然值得期待。特别是科技行业,仍将支撑中国经济转型升级,虽然短期涨幅较大,但未来机会仍然存在,将继续密切关注实体经济,从中发掘新的机遇。

  富安达基金认为,投资中估值的短期变化难以把握,目前个别板块存在局部过热现象,未来需要自下而上精选个股获取超额收益。

  在富安达基金看来,核心资产和非核心资产、周期和非周期的范围本身会变化,过去的成长股现在可能会变成周期股,过去周期股可能变成价值股,因此需要关注公司本身,自下而上地分析寻找适合当前市场的投资机会。

  富安达基金认为,中国经济已进入高质量发展阶段,优秀公司的市场地位逐步凸显,市场不可避免地进入分化阶段,过去高成长期良莠不分的现象将得到很大改变,这对投资者的选股能力提出了更高的要求。首先,经济发展到一定阶段后优质资产会越来越少,适合的并购标的稀少。其次,过去依赖充裕的流动性,并购重组大行其道,也一度带来市值的暴涨,但潮水退去后只留下大量负债,给股东、投资者以及社会带来很大损失。资本市场的转变也是对过去思路的反思,只有有质量的增长才能获得高估值,这也是对实体经济的一个支持。

  关于明年资金面的变化,富安达基金认为,短期来看,变化较快的可能还是海外机构资金,虽然MSCI纳入A股的扩容已告一段落,但近期看,通过沪深港通流入的外资并未减少,只要中国经济基本面依然稳健,外资流入仍将延续。外资的增加不仅仅带来资金,而且也会更加丰富市场投资风格,未来价值投资和长期投资的理念将在A股市场上成为主流。

  富安达基金表示,外资在投资理念方面,对国内的鉴主要还是在持股周期上。外资的投资周期普遍三到五年,这对A股公募短期排名机制是一个较大的影响,未来A股投资和考核周期也会逐步延长。此外,与发达国家相比,当前中国居民的资产配置中,证券资产占比依然偏低。在国家强调资本市场重要性的背景下,从长远看居民理财资金应该是A股未来最主要的资金来源。

  针对今年公募业绩普遍较好的现象,富安达认为,今年公募基金收益良好,既得益于政策面的呵护,得益于外资加速流入,也跟2018年大幅回撤的低基数有很大关系,明年难以简单复制,需要放低收益预期。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF520)

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