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　　12月18日晚间，雅本化学股份有限公司(以下简称“雅本化学”)发布公告称，旗下并购基金迎来新有限合伙人苏州中方财团控股股份有限公司(以下简称“中方财团”)，认缴出资额为5000万元。引入后，该并购基金认缴出资额合计达7.986亿元。

　　同日，雅本化学公告还称，企业欲进军医用大麻市场。全资子公司AminoChemcials Limited(以下简称“ACL”)拟使用自有资金与GreenstarGlobalInc。(商号WundrCo。，以下简称“Wundr”)在马耳他合资新设立A2WPharmaLimited(暂定名，以下简称“A2W”或“合资公司”)，投资总额为600万欧元，其中ACL投资300万欧元，占注册资本的50%。

　　然而，此消息并没有能提振企业股价。截至12月18日收盘，雅本化学报收4.55元/股，跌幅4.01%。

　　大麻赛道盈利未可知

　　雅本化学成立于2006年，2011年国内A股上市。企业定制生产医药及农药精细化学品，目前在手性技术、含氮杂环衍生物、生物酶技术领域成果较多。

　　从企业主营业务来看，雅本化学主要产品包括农药中间体、原药和制剂，医药中间体、原料药。农药中间体2019年上半年营收4.36亿元，占比超过60%。此外，企业还有特种化学品和环保产品，但在企业营收中占比不高。

　　如此看来，雅本化学当前似乎没有大麻业务在营。雅本化学在接受《国际金融报》记者采访时介绍，“这是雅本化学首次涉足大麻项目，而项目开展将主要依托全资子公司ACL。”

　　据悉，ACL是雅本化学在2017年使用2445.8万欧元购买的全资子公司，其提供的原料药(API)生产(Catalogue)和原料药定制(CMO)服务获得FDA认证，已有近二十年首仿药(First-to-File)申请经验。而合作公司Wundr在德国较早进行了整个医用大麻供应链的布局，在人力资源、技术开发以及市场渠道经验丰富。

　　然而，记者发现，仅从公开披露数据来看，ACL在2017、2018年没有盈利，净利润分别为-417.97万元、-1217.15万元。而据雅本化学2019年中报显示，ACL期内营业利润、净利润均为-606.26万元。并且，在2018年半年报中，ACL主要业务由此前2017年报中的“原料药生产和定制服务”变更为了“医药、化工品，以及医药的生产销售服务”。

　　为何ACL盈利情况近年不佳？其与Wundr合作将如何发挥自身优势来保障项目进展良好？截至发稿时，《国际金融报》记者尚未收到回复。

　　事实上，近年药企纷纷宣布要进军大麻领域，例如康恩贝、紫鑫药业、龙津药业、通化金马、尔康制药、方盛制药、华仁药业、塞力斯等等。在此趋势下，有业内人士表示，在工业大麻领域，我国监管严格，拥有大麻种植许可的企业约30家。但按照国家禁毒委方面数据，我国从未批准工业大麻医用和食品添加，仅4家企业获得加工许可。并且，CBD(大麻二酚)行业市场规模在2017年底也仅有4.48亿元，受限于政策压力，医药公司在这一领域布局仍处在早期。

　　那么，雅本化学如何看待大麻项目的政策风险？雅本化学在接受《国际金融报》记者采访时表示，“该项目符合马耳他法律，目前企业已经签署协议，在10-12个月建设期后会出效益。此外，该项目主要针对的是欧洲市场、加拿大、美国市场。而由于国内市场政策管控严格，未来企业需持续关注政策动向，如果政策放开的话，会考虑进入国内市场。”

　　业绩下滑，股东减持

　　雅本化学年内并不顺利。数据显示，企业前三季度实现营收11亿元，同比下降16.29%；实现归属于上市公司股东净利润5051.8万元，同比下降57.92%。

　　而这与企业停产有很大关系。2019年上半年，雅本化学主要生产基地南通雅本受2月底废水处理区域安全事故影响停产3个多月，已于6月27日起复产。但南通雅本停产还是影响雅本化学二季度的生产，使得二季度业绩下行。

　　据悉，南通雅本2017、2018年度实现净利润分别占上市公司净利润的比例达到106.21%、73.98%。同时，由于对南通雅本停产信息披露不及时，雅本化学还被交易所给予纪律处分。

　　同时，受“3.21”响水化工厂爆炸事故影响，建农植保所在滨海县化工园区内企业均处于停产整治状态，这也影响了雅本化学生产经营。非公开发行股票募投项目之一“滨海基地新增生产线项目”无法在计划时间内达到预定可使用状态，被延期至2020年5月。

　　在业绩下行的同时，雅本化学的股东还在减持。10月28日，自然人股东张宇鑫已通过大宗交易方式按均价3.99元/股减持公司股份1245万股，减持比例1.29%。11月30日，雅本化学又发布减持计划预披露公告，控股股东阿拉山口市雅本创业投资有限公司(以下简称“雅本投资”)拟以大宗交易方式不超过3853.24万股，占总股本比例4%。

　　此外，三季报显示，雅本化学控股股东雅本投资和第二大股东汪新芽均存在较大比例质押。

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（文章来源：国际金融报）