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众机构前瞻2020年A股机会:除了5G还有什么?

2019年12月14日 00:00
作者:张颖 吴珊 任小雨
来源: 证券日报

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原标题:众机构前瞻2020年A股机会:除了5G还有什么?

摘要
【众机构前瞻2020年A股机会:除了5G还有什么?】“5G在明年的机会是确定的”。日前,前海开源基金公司首席经济学家杨德龙在前瞻2020年A股投资机会时,向《证券日报》记者如是表示。另外,《证券日报》记者发现,“硬核科技+消费升级+金融改革开放”是最高频的2020年A股投资三大主线,而5G、芯片、人工智能、区块链、食品饮料、医药、消费电子、券商等主题,则可能构成最具潜力的结构性机会。(证券日报)

  “5G在明年的机会是确定的”。日前,前海开源基金公司首席经济学家杨德龙在前瞻2020年A股投资机会时,向《证券日报》记者如是表示。

  不止杨德龙,临近年底,无论卖方机构,还是买方机构,以及业界专家学者,都在纷纷展望2020年A股市场的投资机会。

  这也不难理解。眼下,与其预言牛市什么时候会来,倒不如潜心研究2020年A股市场可能出现哪些风口,应该重点关注哪些主线,以及其中的哪些主题。所谓“贾人夏则资皮,冬则资絺,旱则资舟,水则资车,以待乏也”,《国语》中的这段话,用在投资中同样适用。

  翻阅一份份买方、卖方研究报告,综合受访专家意见,《证券日报》记者发现,“硬核科技+消费升级+金融改革开放”是最高频的2020年A股投资三大主线,而5G、芯片、人工智能、区块链、食品饮料、医药、消费电子、券商等主题,则可能构成最具潜力的结构性机会。

  科技引领A股迈向“牛途”

  投资赛道5G已起跑

  近期,中信证券海通证券中金公司、安信证券等机构2020年投资策略报告纷纷出炉。不难发现,这些研究报告的一个共识是,2020年A股“牛途”最强主线将来自于5G带来的新科技周期。

  纵观世界科技发展史,每隔10年左右科技界就会爆发一次颠覆性革命。过去40年,我们已经见证移动网络从支持模拟语音服务(1G)到全IP移动宽带服务(4G),未来就是5G的天下。

  其实,2019年以来,5G概念就已红得发紫。《证券日报》市场研究部根据数据统计发现,共有44只5G概念股期间收获10个以上涨停板,武汉凡谷以43个涨停板排在首位,东方通信则以年内26个涨停板屈居次席。

  展望2020年,兴业证券指出“2020年是布局中国资产的良机,科技股将会成为主角”;国金证券表示“2020年重点布局科技创新类品种,看好5G产业链、智能手机产业链、虚拟现实”;联讯证券寄望“2020年布局‘稳增长发力’与‘景气度上行’,5G产业链、消费电子、半导体、电子竞技等科技板块走势强劲”;中金公司认为“未来3个月至6个月可关注受益于5G及应用周期深化、中国科技企业产业链重构两条主线的科技相关行业”。

  除了各大券商,众多基金公司也是5G行情的拥护者。

  “5G在明年的机会是确定的”。杨德龙向《证券日报》记者表示:“2020年是布局中国核心资产的良机,核心资产就是白龙马股。而科技龙头是比较好的投资品种,包括5G、人工智能、区块链等等。科技创新是未来经济转型的方向,可以预见,这些科技龙头股在2020年仍会继续表现。”

  事实上,历经多年蓄力,要素配置的改善和科技进步的提速形成共振,我国正在构建经济发展的新引擎和新优势。2020年,不仅蕴含经济主脉的革故鼎新,更将催动投资格局的别开生面。未来,不止是5G,还将有更多硬核科技股从成长走向成熟。

  采访中,宝新金融首席经济学家郑磊的“三期说”令记者记忆深刻。

  “随着A股开放程度越来越高,引入的境外机构主要以价值投资为主,价值股将会成为主角。这是‘核心资产’的一部分。另一部分应该属于科技板块,这是新的经济增长点。目前中国在金融科技的许多领域都位居前列,有些领域已经进入盈利阶段,比如人工智能、云计算等。可以说,人工智能处于快速成长期,5G处于导入期,区块链处于起步期。从2020年开始,这些领域里会陆续跑出一些‘黑马’。目前看来,经济结构升级和产业转型已经迫在眉睫,大方向上看好科技龙头股在2020年的表现。”郑磊说。

  纵观科技类行业盈利状况,中华联合保险公司研究所总经理郝联峰向《证券日报》记者表示:“近十年来,TMT(含IT、传媒和通信)行业增加值增长速度一直快于GDP增长速度,这个趋势在未来相当长时间仍然存在。TMT中IT行业增长较快,IT行业(含半导体、软件和计算机)中半导体(电子)行业和软件行业增长较快。从2019年三季报来看,电子元器件、计算机、通信、传媒的净利润同比增长率皆在上行,科技类行业盈利已进入上升期。”

  郝联峰同时大胆预测:“2020年A股行情大体可分为两段:上半年科技股、券商股会表现较好;下半年,经过充分调整的消费价值股和周期价值股都会重新崛起。科技股在2020年上半年热炒后,到2020年下半年估值已高,需要休息。”

  消费升级提供牛市源动力

  食品饮料与医药是配置关键

  经济增质孕育“民富”与“国强”。在“民富”维度,居民福利的稳固和消费潜力的扩张产生合力,有望在全球经济逆风中保持国内总需求的稳健。2018年,我国最终消费支出对GDP增长贡献率逾七成,连续五年成为中国经济增长的第一动力。消费升级,改变中国,也影响世界。

  通过梳理最近十年国内外股市运行情况发现,大消费行业是盛产“长牛”的摇篮。消费品公司不仅成功穿越经济周期波动,还为投资者带来了超额回报。2020年,大消费概念作为众多券商继续联袂看好的投资品种,有望再次站上风口,其中食品饮料、医药等主题仍是持续配置的关键点。

  “目前来看,食品饮料中的白酒、火锅、调味品等领域业绩趋势表现良好,尤其高端白酒公司仍有望延续2019年的增速,在估值坐标切换、消费税压力减缓的因素推动下,未来白酒龙头股价表现可期。”金百临咨询首席分析师秦洪向《证券日报》记者表示。

  郑磊也持相同观点。他说:“2020年食品饮料是确定性投资板块之一。不过,在我国消费转型和全球经济整体下行压力较大的情况下,建议投资者选择细分领域龙头公司。目前龙头公司股价相对较高,可以等待回调之后再买入。”

  的确,“茅五”的轮番上涨曾令市场领略大消费的中坚作用。在上证指数4年来累计跌幅接近20%的情况下,大消费成了市场的“诺亚方舟”,不少优质公司不仅抗跌,甚至还能逆市上涨。

  而在食品饮料主题演绎“龙头牛”之际,医药龙头股也同样走出过“独立行情”。

  杨德龙向记者表示,2019年医药行业内以创新药、品牌药为代表的龙头股走势比较强劲,而原料药及普药则出现明显下跌。近期医药板块整体表现较弱,主要是受带量采购降药价影响。值得关注的是,真正的品牌医药股属于消费范畴,以后甚至在未来很长一段时间都会有不错的走势,同时这种分化在2020年依然会延续。

  “业绩符合预期,或者超出预期。” 首创证券研究所总经理王剑辉在接受《证券日报》记者采访时说:“2018年医药板块净资产收益率达10.16%,A股整体为7.47%。今年前三季度,医药板块净资产收益率在10.5%左右,A股整体为7.01%,在超越大盘的同时,呈现出稳中有升的态势。未来5年到10年都是创新药企发展黄金期,现在医保覆盖面较以前有显著提升,那么未来趋势可能还会呈现稳步拓展的态势,拓展到更多的医药品种。在此基础上,创新类药企基础生产动力肯定会存在。随着政府民生政策方面的不断投入,创新类药企未来的内生增长空间将会持续扩大。”

  在王剑辉看来,众机构看好医药行业还有技术层面的原因。医药板块的整体表现跟大盘走向是一致的,但是波动性略低于大盘。2018年A股整体终值下跌33.4%,医药行业终值下跌30.8%,客观体现出较好的抗跌性、稳定性,整体来看系统性风险相对较小。另外一个因素是,医药板块整体市值在A股市场中的比重逐渐提升,2017年医药板块市值占A股比重在6.1%左右,目前已提升至7.7%。可以说,无论普通投资者,还是机构,都比较重视医药板块的投资机会。

  金融改革开放奠定牛市根基

  券商股屡成行情试金石

  金融是现代经济的血脉。金融活,经济活;金融稳,经济稳。金融行业在推动我国社会经济发展过程中,具有重要地位,发挥着重要作用。

  同样,在A股市场中,以银行、券商和保险为代表的“金融三兄弟”净利润,更是占据整个A股市场的半壁江山。

  据《证券日报》市场研究部统计,截至12月13日,上市银行市值仍占A股总市值第一把交椅,共7.79万亿元,占市场总市值的12.25%,而相关上市银行仅36家,数量不到A股上市公司总数的1%。

  金融板块如此重大的体量,怎能不成为各方关注的焦点,牛市的期待自然也离不开金融股的托底。在市场各方的预判中,2020年如果牛市到来,金融股无疑将成为牛市最强的基石之一。

  “银行板块当前估值低、基金持仓低、前期涨幅低,配合事件催化,岁末年初就可能再次出现异动。” 海通证券在最新投资策略报告中预测。

  而如果要问:每次牛市行情启动,最博人眼球的板块是什么?恐怕几乎所有A股投资者都会说:券商股。亦如A股市场俗语所言:“无券商,无行情”。

  作为A股行情风向标,券商板块无疑备受关注。不论是2006年—2007年的牛市,还是2014年—2015年的牛市,券商板块都出现了数倍的涨幅。

  这其中的逻辑不难理解。受到牛市行情的刺激,大量的投资者开户进场,市场交投活跃,成交量明显放大。券商的佣金收入自然而然会大幅上升,伴随着券商股业绩的大幅改善,股价自然会出现上涨。

  更值得关注的是,2020年金融业将迎来诸多政策利好。

  英大证券首席经济学家李大霄向记者表示,2020年取消证券、期货、寿险外资股比限制,意味着中国资本市场对外开放又向前迈出一大步。届时外资将全面进入中国金融市场,预示着中国金融市场与全球全面接轨时代终于到来。外资进入中国市场热情似火。这些政策颁布后,外资将大量进入基金、证券、期货等行业,金融市场的竞争力度将会加大,中国金融市场将加速融入世界。外资也将大量流入,这对股票市场和债市皆是重大利好。

  杨德龙也认为,我国金融市场不断对外开放,外资金融机构将在2020年陆续进入中国资本市场,采取各种措施提升头部券商的竞争力,为证券公司未来的发展助力,这无疑会对券商板块形成利好。中国未来十年将会迎来经济的持续增长,必然也会带来证券行业的“黄金十年”。与此同时,也应注意,外资券商进来,也会加大与国内券商的竞争,国内券商的盈利空间可能也会受到影响。

  德邦基金资深研究员徐一阳分析指出,未来券业格局的演变,可能更有利于头部券商扩资本、加杠杆、拿份额,做优做强。一是从海外证券市场发展历史看,金融机构的集中度都是随市场发展而逐步提升的过程;二是从行业属性看,证券公司是经营风险的持牌机构,对专业能力、资本金、合规风控要求高;大券商业务体系相对健全,资本金实力较强,也更能应对市场和业务层面的各种变化;三是从政策逻辑看,监管层明确强调打造航母级头部券商,新业务试点机会也更多给予合规性好、专业能力强的大券商,并支持行业并购重组,也是对头部券商发展的直接支持。

  受访专家普遍认为,在金融供给侧结构性改革的背景下,资本市场增量改革不断推进,券商盈利全面回升,未来随着牛市到来,股市成交量放大,券商高贝塔特征将助推券商业绩进一步提升,券商股的后市表现值得期待。

  横看成岭侧成峰,远近高低各不同。众机构及专家前瞻的2020年A股市场三大主线及其N大主题,究竟能否应验,让我们拭目以待。

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(文章来源:证券日报)

(责任编辑:DF075)

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