“跟投机制”发挥制衡效用 7券商科创板跟投浮亏2429万元
2019年11月29日 06:30
作者:徐蔚
来源:上海证券报
87人评论
36
99+
东方财富APP
Scan me!

方便,快捷

手机查看财经快讯

专业,丰富

一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章
Scan me!

提示:

微信扫一扫

分享到您的

朋友圈

  炒股第一步,先开个股票账户

  作为科创板的一项制度创新,“保荐+跟投”模式打破了券商以往“只荐不保”的业务格局。而随着几只科创板股票的破发,部分券商跟投已出现浮亏。截至11月28日收盘,有7家券商的科创板跟投浮亏总计2429万元。

  对此,一家大型券商的另类投资子公司负责人表示,对试点注册制的科创板而言,破发是市场化定价机制下各方博弈的正常结果,由此,跟投机构的浮亏也是未来市场运行中的常态。只有经历过账面的盈亏起伏,跟投机制的激励约束作用才能真正显现,并倒逼保荐机构更多地从投资者角度去优选标的、推动价格形成,提升保荐质量。

  7券商科创板跟投浮亏2429万元

  目前,科创板上市公司阵营已扩至56家。以11月28日的收盘价计算,这些科创板股票为保荐券商合计带来的跟投浮盈逾16亿元。

  但就具体个股来看,56只科创板股票还是难免分化,其中有11只股票的最新价格较发行价仍有100%以上的涨幅,但也有7只股票破发,其对应的跟投券商合计浮亏2429万元。这7家券商是中信建投、瑞银证券、海通证券、英大证券、中金公司中信证券招商证券,单家券商的跟投浮亏额在60万元至700余万元之间。

  作为一项创新,科创板设置了“保荐+跟投”制度,明确保荐机构的跟投比例为上市公司新股发行规模的2%到5%,锁定期两年。对保荐机构来说,如果上市公司的发行定价偏高,在跟投后遭遇破发,就有可能承担一定的亏损风险,甚至成为业绩增速的重要变量。以天津的1家科创板公司为例,发行价为66.68元,招商证券投资有限公司跟投近90万股,如以11月28日收盘价58.80元计算,则跟投持仓已浮亏700余万元。

  “跟投机制”正在发挥作用

  虽然目前券商跟投的浮亏额相比浮盈来说并不算大,但对单家券商的另类投资公司来说,已经产生了一定制衡效用。

  前述券商另类投资子公司负责人表示,市场的短期起伏会在一定程度上影响跟投机构的阶段性财务表现。通过资本约束方式,可抵消发行人与主承销商之间的利益捆绑,推动券商提高自身的资金实力、研究能力、合规风控能力,这是对过去“只荐不保”的一种纠正。

  “券商跟投子公司手里的股份要锁定长达两年时间,所以相关上市公司的业绩表现尤为重要。”某头部券商的投行业务人士表示,在科创板的实践中,整体来看已实现了监管制定跟投制度的初衷。即保荐机构在挑选项目以及推动价格形成时,肯定会从投资者角度考虑选择更优质的上市公司,并尽量以更合理的价格发行。

  “没有最好的制度,只有最适合的制度。”有业内人士指出,跟投制度的制衡不仅来自于资金方面真金白银的得失,也来自于市场各方对券商声誉的评价。而待全社会形成了券商声誉评价体系,或许跟投制度又将被赋予新的历史使命。

  制度创新环环相扣

  跟投机制发挥的作用不容忽视。有业内人士提出,科创板的“保荐+跟投”是适合中国证券市场的制度安排,应长期坚持。为确保保荐机构独立履行好保荐职责,科创板在制度设计中已经从业务隔离、信息隔离、风险管理等方面作出了相关规定,市场没必要过度担心“保荐+跟投”的利益冲突问题。

  事实上,科创板引入的跟投制度并非是孤立存在的,而是成系统的整体方案的组成部分。在这个整体方案中,每项制度创新都环环相扣。

  长期以来,A股市场作为以散户为主的市场,体现出“交易型”、“短期型”和“资金推动型”的特点。机构投资者未能在挑选企业和定价上充分发挥主导作用。而投行此前只负责做“通道”赚取手续费。在这种情况下,监管机构被迫担负起挑选企业、指导定价和控制节奏的责任,市场主体的作用始终没有充分发挥。

  试点注册制后,新股不再是稀缺资源,新股溢价正在逐渐消失。在此基础上,强制券商跟投将改变投行原有的“通道”模式,可提升投行竞争力。

  前述业内人士表示,市场机制发挥作用的核心是建立与市场主体“责权利”相匹配的机制。“保荐+跟投”机制通过真金白银的投入将保荐机构与发行人的质量和经营状况绑定在一起,成为减少IPO市场行政担责的抓手,有助于使投行成为资本市场的主角,让市场的发展形成良性循环。

  科创板大扫描>>>

  科创板闯关“破发”大考倒逼机构理性定价

  大数据扫描 科创板家族里的“单项冠军”都是谁?

  科创板多制度已接轨成熟市场 市场化定价机制初见成效

  落地四个月过会满百家 科创板市场化 改革渐行渐稳

  全新妙想投研助理,立即体验

(文章来源:上海证券报)

文章来源:上海证券报责任编辑:DF520
原标题:“跟投机制”发挥制衡效用 7券商科创板跟投浮亏2429万元
郑重声明:东方财富发布此内容旨在传播更多信息,与本站立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
举报
分享到微信朋友圈
Scan me!

打开微信,

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信

还可输入
清除
提交评论
郑重声明: 1.根据《证券法》规定,禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息,扰乱证券市场;2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。 《东方财富社区管理规定》
热门评论 查看全部评论
2019-11-29 06:53:55
人家还是大赚,只有把个股保荐费赔完它才会可能真的负责任!
置顶 删除 举报 评论 73
遥远的山 : 但是这机制确实有作用
2019-11-29 15:19:02
删除 举报 评论 点赞
斯一开门 : 这个制度有力度
2019-11-29 09:21:56
删除 举报 评论 点赞
还有2条回复, 点击查看全部
2019-11-29 06:56:08
2400万,相当于你家的2400元
置顶 删除 举报 评论 46
股海是岸2023 : 你错的离谱,相当于你家的2毛四
2019-11-29 12:46:09
删除 举报 评论 点赞
短线不通 : 别人亏可以年报计提,我们是吃面。
2019-11-29 12:17:04
删除 举报 评论 点赞
还有2条回复, 点击查看全部
2019-11-29 07:04:06
没事,这几家券商报团取暖就会盈利的。
置顶 删除 举报 评论 33
晨风晓月明 : 资本市场的意义不是为了融资,而是让财富增值。来股市不是给大股东融资的,我是来做财富管理的。
2019-11-29 07:51:52
删除 举报 评论 1
2019-11-29 06:58:41
才亏这么点,有什麼好报的,什麼時候亏2429亿了再来报吧。
置顶 删除 举报 评论 30
2019-11-29 07:06:18
目前,科创板上市公司阵营已扩至56家。以11月28日的收盘价计算,这些科创板股票为保荐券商合计带来的跟投浮盈逾16亿元。
置顶 删除 举报 评论 11
全部评论
最新 最热 最早
2019-11-30 07:50:07
破发怎么不和大小非减持挂钩?
置顶 删除 举报 评论 点赞
2019-11-29 16:59:52
真正是考验券商的定价机制,然而看一看现在所有特长版的定价分析报告都是些什么东西?
不客气的说现在有几家券商有真正的研究能力。一家公司的定价是多维度的,不仅参考市盈率,市净率,行业未来增长,未来风险,所处行业地位,还应该全方位给公司产品竞争力以及研发能力等做尽职调查,综合评估其定价。
并不是随便参考两三家上市公司的市盈率就能得出一个发行价的,这都纯粹是瞎扯。不破发他们留着干嘛呢?
置顶 删除 举报 评论 点赞
2019-11-29 15:27:14
置顶 删除 举报 评论 点赞
2019-11-29 15:23:41
看到英大证券亏钱我就放心了![大笑]
置顶 删除 举报 评论 点赞
2019-11-29 14:59:34
跟投7家亏2700万,保健7家赚2亿7,还不亏,没事[大笑]
置顶 删除 举报 评论 点赞
加载更多
查看全部评论

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
搜索
复制