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今天这场策略会上 有人预测了牛市第二波的起点!

2019年11月20日 18:37
来源: 上海证券报

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【今天这场策略会上 有人预测了牛市第二波的起点!】今天,在海通证券召开的“新时代的财富密码”2020年度投资策略报告会上,首席策略分析师荀玉根以“‘牛’转乾坤”为题对2020年A股进行了展望。(上证报)


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  与大盘指数的起起伏伏不同,近期密集召开的大型券商年度策略会上,看多后市,展望“大牛”成为了主流。

  今天,在海通证券召开的“新时代的财富密码”2020年度投资策略报告会上,首席策略分析师荀玉根以“‘牛’转乾坤”为题对2020年A股进行了展望。

  他认为,2020年将迎来牛市主升浪。而海通证券的首席经济学家姜超表示,展望未来十年,中国经济最大的变化在于货币不再超发,这意味着房地产不会有超额收益,A股的低估值则有望企稳。经济也将从靠债务和投资等外生驱动,转向靠消费、服务和科技创新的内生驱动,后三者将成为资本市场上的主要投资机会。

  大势:牛市已在路上

  第四季度以来,A股大盘指数陷入持续震荡,投资者最关心的莫过于市场在经历调整后何时企稳,接下来又会如何表现?

  对此,荀玉根表示,上证综指的2733点很可能是牛市第二波上涨的起点,随着盈利见底回升,资金配置力量渐强,2020年将迎来牛市主升浪,“牛”转乾坤。

  什么是牛市?

  荀玉根指出:“牛市是一个感性的认识和模糊的概念,大家划分牛熊市,往往以指数的高低点来切割。但实际上,牛市包含了三个阶段:孕育期、爆发期、泡沫期。”

  根据荀玉根的判断,上证综指在2440-3288-2733点是牛市第一阶段的“进二退一”,上证综指的2733点很可能是牛市第二波上涨的起点,牛市第二波上涨对应波浪理论中的3浪,是牛市主升浪。其逻辑是盈利见底回升、政策面偏暖,但初期在确认基本面或政策面变好前,市场还会有反复。

  姜超指出,很多人把当前的经济状况定义为滞胀,但根据美林投资时钟,在滞胀环境下,股市和债市往往都会下跌。而今年以来是股市和商品领涨,这其实是在经济复苏期才会出现的现象。

  “大家对于股市始终缺乏信心,一个重要原因是过去的十多年经济在持续增长,但股指不涨反跌。反观房地产市场,过去十年,一线城市的房价不仅大幅上涨,甚至大大超过了经济增速。”姜超表示,展望未来10年,经济最大的变化在于货币不再超发,目前广义货币M2增速仅为8%,与同期GDP的名义增速基本持平。

  这意味着,房地产不会有超额收益,而资金也不会再从股市流出,A股的低估值有望企稳。那么,即便未来经济增速减速至5%到6%,但只要企业盈利增速保持在相类似的水平,再加上2%的股息率,投资者仍有望迎来最好的投资机遇。这个现象在美国过去的40年中也发生过,其经济增速只有2%到3%,但股市的回报率高达10%,靠的就是每年6%的盈利增速、2%的股息和回购,以及2%的估值提升。

  方向:科技创新驱动增长

  从具体板块来看,荀玉根认为“科技+券商”有望成为本轮行情的主导产业,这是因为我国进入后工业化时代,步入信息化时代,重点发展的产业是科技类行业,而为科技类行业提供融资服务的是券商。所以,未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是“科技+券商”。

  此外,荀玉根还指出,当前银行地产板块估值低、基金持仓低、前期涨幅低,配合事件催化,岁末年初银行地产可能再次出现异动。

  姜超表示,消费、服务、科技是未来投资机会的三大方向。未来,在经济转向以消费和服务拉动后,科技的重要性将与日俱增,从而有望构成内生型的增长模式。根据海通的统计,国内上市公司2018年的研发费用同比增长了约23%,而2019年上半年的同比增速约为21%,连续两年保持了高增长。

  在今年的A股市场中,领涨的五大板块分别是日常消费、医疗保健、信息技术、金融和电信服务,主要都是消费服务和科技相关行业,而这完全不同于过去三轮牛市中的地产、材料和能源等周期板块领涨。

  姜超表示:“过去,靠周期行业撑起来的牛市来得快去得也快。而美国在1980年以后靠着消费和科技行业领涨,出现了持续40年的牛市。因而靠消费服务和科技行业领涨带来的是可持续的慢牛行情。”

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF075)

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