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两个国际货币体系造就了两大世界级货币

2019年10月29日 05:12
作者:任寿根
来源: 证券时报

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【两个国际货币体系造就了两大世界级货币】一国货币之所以能成为国际中心货币,其中的核心因素是世界各国以及世界各国投资者对该国货币充满信心,而从国际金融发展历史看,拥有足够的货币黄金储备是一国货币成为世界性货币或者国际中心货币的关键性条件之一,也是人们对该国货币树立信心的关键影响因素。(证券时报)

  一国货币之所以能成为国际中心货币,其中的核心因素是世界各国以及世界各国投资者对该国货币充满信心,而从国际金融发展历史看,拥有足够的货币黄金储备是一国货币成为世界性货币或者国际中心货币的关键性条件之一,也是人们对该国货币树立信心的关键影响因素。

  国际货币制度的演变与货币黄金流动方向密切相关。当股市、楼市、数字货币等成为人们热衷的对象之后,货币黄金以及其他类黄金似乎被人们遗忘。但是,如果一个国家没有充足的货币黄金,其货币就没有强大的后盾支撑。随着全球股市、楼市等资产泡沫化越来越严重,货币黄金的天然性作用会日益凸显。如果一个国家没有足够的货币黄金储备,该国就必然缺乏抵御系统性风险的重要工具,因为足够的货币性黄金能够有效抵御系统性金融风险。

  从储备资产角度划分,可以将国际货币制度大体划分为金本位制、金汇兑本位制和信用本位制(管理纸币本位制)。

  在布雷顿森林体系产生之前,自1880年至1914年第一次世界大战爆发,国际上实行金本位制,在两次世界大战期间一度复活过金本位制。金本位制的特点为固定汇率制度,多数国家的通货可以直接换成黄金。各国货币通过“黄金”这个中介连接在一起,各国货币汇率以其所“隐含”的黄金量确定,这样确定了固定汇率制。

  在金本位制时期,伦敦是世界上唯一的国际金融中心,英镑的地位在全世界所有货币中是最高的。

  金本位制的好处是什么呢?关键是它能平抑各国货币汇率波动,清除汇率波动带来的麻烦,稳定汇率预期,进而能促进国际收支保持大致平衡,推动世界经济的发展。在金本位制实施的1880年至1914年,世界经济呈现一片繁荣景象。

  在金本位制下,当一国货币升值,该国黄金就会流入,而该国黄金流入导致该国货币供应量增加,而货币供应量增加,会导致该国出现通货膨胀,又使该国货币贬值,回到均衡水平。在金本位制下,黄金的作用不言而喻。

  既然金本位制这么好,后来为什么又解体了呢?其一,黄金的供给量更加直接影响世界各国的通货膨胀水平,从而制约各国货币政策的实际使用。比如,19世纪90年代在南非和阿拉斯加发现了新的金矿,导致黄金供给量增加,黄金供给量增加导致货币供给量增加,进而导致后来出现通货膨胀。其二,第一次世界大战导致西方国家军费开支猛增,财政赤字巨大,加之1929年经济大危机爆发,以英国为首的西方国家出现了黄金储备大幅减少,无力维持通货兑换黄金。1931年9月英国放弃金本位制,终止黄金兑换,其他国家纷纷仿效,宣布金本位制解体。

  于是,需要建立新的国际货币制度,布雷顿森林体系产生了。1944年,联合国的44个成员国在美国的布雷顿森林市开会,经过讨论,在“凯恩斯计划”和“怀特计划”的基础上,构建了一个新的国际货币体系,史称“布雷顿森林体系”。

  从国际货币体系演变的历史看,“布雷顿森林体系”的建立是国际货币体系的一个重要转折点,它成就了美元、成就了美国金融、成就了美国经济,但它依然没有摆脱黄金对于国际货币体系的支撑性作用。

  美国经济学者米什金在其《货币金融学》一书中指出,布雷顿森林体系最重要的成果是建立了固定汇率制度。事实也是如此。布雷顿森林体系实行的依然是固定汇率制度,其核心是美元与黄金挂钩,其他货币与美元挂钩。规定每盎司黄金等于35美元,各国可以随时用美元向美国按规定兑换黄金。此外,布雷顿森林体系还规定,各国对于资本项目可以管制,以抵制游资的冲击。布雷顿森林体系确定了将美元作为核心国际储备货币,这就使得美元取代英镑成为国际上最重要的货币,这也标志着美国成为真正的金融强国。

  一个国家成为世界强国,必要条件是除成为制造业强国之外,还应成为金融强国。美国在19世纪末20世纪初已经成为当之无愧的制造业强国,但当时还不足以完全取代英国成为世界上最强大的国家。布雷顿森林体系的建立对于美国成为金融强国,成为世界上最强大的经济大国,其作用不言而喻。

  在1880年至1914年国际金本位制的全盛时期,英镑的地位尚未被美元取代,英国的经济地位在国际上依然是最高的,英镑是唯一的外汇储备货币。18世纪中期工业革命之后,英国逐渐成为西方世界的中心,其标志是其制造业全球领先以及英镑成为国际核心货币,伦敦也成为国际金融中心。由此可见,一个国家要成为真正强大的国家,制造业强大以及其货币在国际上的地位高是必要条件。

  美国全面超越英国,除了其制造业全面超越英国之外, 另一个重要的标志就是美元取代英镑成为国际核心货币。从这个意义上看,从19世纪末到20世纪初盛行的金本位制向布雷顿森林体系的转变,实际上就是以英镑为核心的国际货币体系向以美元为核心的国际货币体系的转变。

  成为国际核心货币有什么好处呢?可以获得铸币税的好处,欠别国的债,可以通过增发货币还债;可以建设金融强国;可以打造全球金融中心,建设全球城市。19世纪末20世纪初的金本位制成就了伦敦成为顶端型全球城市,布雷顿森林体系成就了纽约成为顶端型全球城市。

  金本位制与布雷顿森林体系这两个国际货币制度解体的核心原因都是因为黄金大量流出,黄金储备严重不足。这两个国际货币制度最终都解体了,但造就的两个顶端型全球城市依然屹立在那里,即伦敦与纽约。

(文章来源:证券时报)

(责任编辑:DF520)

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