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2万亿抛压下减持新规生变 监管寻找解禁洪峰下的动态平衡

2019年10月27日 06:57
来源: 经济观察报

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原标题:2万亿抛压减持新规生变监管寻找解禁洪峰下动态平衡

摘要
【2万亿抛压下减持新规生变 监管寻找解禁洪峰下的动态平衡】A股迎来年内最大解禁洪峰。数据显示,截至10月25日的两周内,A股解禁市值高达2221亿元。其中,20日当周,A股解禁规模超1600亿。具体来看,天风证券、长城证券、上海银行、中国人保、杭州银行、凯莱英、贝达药业、迈瑞医疗等多家公司解禁市值更是超过百亿元。(经济观察报)

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  如何寻找股东减持与市场压力,以及融资规模与资金供给之间的动态平衡?

  A股迎来年内最大解禁洪峰。数据显示,截至10月25日的两周内,A股解禁市值高达2221亿元。其中,20日当周,A股解禁规模超1600亿。具体来看,天风证券长城证券上海银行中国人保杭州银行凯莱英贝达药业迈瑞医疗等多家公司解禁市值更是超过百亿元。

  解禁洪峰之下,今年A股产业资本净减持超过3000亿元。一方面,市场面临大规模解禁减持的压力,IPO常态化以来,上市企业原始股东累积的待减持股份不断增多,而最严股权质押新规实施以来,上市公司融资渠道缩减,股东减持变现的诉求在增强;另一方面,2017年修订的“史上最严减持新规”已经不适应当下的市场趋势。

  据监管接近人士透露,监管层正在考虑对减持规定进行松绑,以更适应市场需求。

  北京某券商人士对经济观察报记者表示,目前来看,可能会对定增类股东适当放宽,对大股东减持套现估计不会放开,现在关键是要找到政策的平衡点。

  解禁与减持

  数据显示,10月21日至10月25日当周共有29家公司限售股陆续解禁,合计解禁量30.89亿股,按10月18日收盘价计算,解禁市值为290.09亿元,较前一周解禁市值1148.46亿元下降74.74%。

  从解禁市值来看,10月21日是解禁高峰期,14家公司解禁市值合计231.42亿元,占下周解禁规模79.77%。按10月18日收盘价计算,解禁市值居前三位的是:天风证券(142.17亿元)、山东黄金(52.89亿元)、能科股份(15.75亿元)。从个股的解禁量看,解禁股数居前三位的是:天风证券(18.35亿股)、*ST节能(3.49亿股)、山东黄金(1.64亿股)。

  从行业来看,解禁规模较大的行业为银行(946亿)、资本货物(439亿)、制药、生物科技与生命科学(429亿)、保险(397亿)、软件与服务(269亿)、技术硬件与设备(222亿)及多元金融(213亿);减持压力较小的行业为媒体、食品与主要用品零售、汽车与汽车零部件。

  以天风证券为例,其上市满一周年之际,也正值大小非减持解禁之时。数据显示,天风证券首发原始股东有18亿限售股于10月21日解禁,按当天收盘价6.98元计算,解禁市值高达126亿元。

  本次解禁的限售股数量是解禁前流通股的三倍多。对于天风证券而言,更大的压力在2021年,彼时解禁限售股达28亿股。

  百亿减持解禁压力之下,天风证券股价于10月14日开始持续下跌,截至10月24日累积跌幅达到28%,其中更是连续录得两个跌停板。虽然,天风证券于23日公告称,23家限售股解禁股东表示短期内不减持,这部分股东持股占此次限售股解禁数的70.98%,但是股价仍不改下跌趋势,较高峰期的12.42元已经几近腰斩。

  长城证券同样面临百亿解禁压力。长城证券10月23日晚间公告称,其13.5亿股股份解除限售,将于10月28日上市流通,占总股本43.62%,是解禁前流通股的4倍多。

  长城证券自10月14日以来,股价持续下跌,截至10月25日收盘,该股报收于12.48元/股,较高峰的18.45元跌去32%。

  除了正常减持之外,更是有上市公司“花式减持”收到监管的警示函。

  10月21日,歌尔股份董事长姜滨、副总裁刘春发刚刚宣布分别减持3245万股、5966万股,歌尔股份同时宣布,公司拟以5亿-10亿元回购股份,回购价不超21元/股,回购资金约占公司三季度末货币资金余额的16.39%至32.78%,歌尔股份随后收到深交所的问询函,要求说明回购计划是否存在配合股东减持及可交债换股的动机,以及是否存在回购的必要性。

  科士达同样在宣布控股股东减持1165万股之后,发起回购计划,称拟以不超过10.00元/股的价格回购公司股份用于股权激励或员工持股计划。深交所10月24日发来问询函,质疑其回购是否为了配合股东减持。

  最严减持规定松绑

  数据显示,2019年四季度和2020年一季度,A股解禁市值为8749.68亿元和12134.82亿元,减持规模超过2万亿,单季度解禁市值处于2015年来的高位。

  大规模解禁之下,股东减持亦在高位。数据统计显示,截止到10月23日,今年A股产业资本净减持3080.97亿元,已连续9个月净减持。其中9月份重要股东通过二级市场增持109.78亿元,减持1025.78亿元,净减持916亿元。具体个股来看,10月以来,拟减持市值超过1亿元有61家,顺丰控股二三四五、歌尔股份、南洋股份拟减持最高市值均超过10亿元。

  2019年至今,已有1502家上市公司,累计发布了2528份减持计划,计划减持股数427亿股,计划减持市值4345亿。不过,从今年A股的指数表现来看,庞大的减持潮并未对A股形成实质冲击和影响。

  考虑到未来的解禁压力,国金证券策略分析师李力峰认为,A股指数在三千点的整数关口,且考虑到获利盘较重,A股限售股解禁压力较大,预计A股指数在3000点位置或有反复,但整体不悲观,更多的需重视配置风格。

  减持令A股承压,但目前的最严减持新规是否适应当下的市场趋势呢?过去几年,证监会曾多次对上市公司股东减持股份的规定进行修改。

  2015年7月8日,在股市大幅震荡的背景之下,证监会修改减持规定,明确“6个月内禁止减持”,同时鼓励增持;2017年5月,为了抑制市场上清仓式减持的投机之风,证监会又出台了“史上最严减持新规”,遏制集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序。

  上述北京谋券商人士分析认为,自2017年以来,证券市场三大新规,对市场产生了深刻的影响。一个是资管新规,限制了杠杆;第二个是减持新规,出台背景为2016年底,上市公司大股东们清仓减持引起投资者的不满;第三个是质押新规,限制了上市公司股东们质押持股比例。

  三大新规导致了上市公司股东们,卖不了,续不了,补不了的困境。现在减持规则生变,A股的政策需要找到一种动态平衡,平衡股东减持与二级市场股民承压,平衡融资规模与资金供给。

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(文章来源:经济观察报)

(责任编辑:DF395)

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