10月14日，上证指数上涨1.15%，报3007.88点，创业板指数上涨0.75%。盘面上，大金融板块再度爆发，科技龙头品种也表现强势。机构人士表示，在消息面刺激下，从8月以来的市场风险偏好修复得以延续，市场有望迎来“红十月”，在此过程中，具有业绩支撑的科技和消费龙头有望继续保持强势。
北上资金大举流入
数据显示，10月14日，北上资金净流入27.02亿元，从国庆节后看，5个交易日内北上资金共计流入60.91亿元，扭转了节前的流出态势。从年内看，北上资金已成为A股重要的增量资金，截至10月14日，今年北上资金共计流入A股1923.53亿元。
“长期看，外资入场尚在初级阶段。”国盛证券策略研究团队表示，空间上，当前外资在国内市场占比仅为3%左右，远低于日韩等市场普遍15%以上的比例。A股在全球市场中仍处于大幅低配，“水往低处流”逻辑不变，A股市场外资占比仍将继续提升。从时间上看，目前A股刚刚完成全球三大指数的初步纳入，伴随我国资本市场对外开放全面提速，后续有望进一步扩容。11月底MSCI再度提升A股占比将吸引约2000亿元增量资金入场，外资增配A股的长期趋势难以改变。
对于北上资金下一步动向，市场预期其持仓结构有望发生变化。“往后看，可关注外资向中盘股的扩散。”莫尼塔研究指出，当前MSCI针对A股市场编制的指数按市值可划分为大盘股、中盘股、小盘股指数，2018年至今MSCI指数对A股纳入因子的提升仅针对大盘股指数，今年11月将是A股中盘股指数首次被纳入的时点。从历史上来看，海外资金(尤其是主动型资金)通常存在提前布局的行为，2018年这一行为体现为对大盘股的加仓，而今年4月-7月则体现为对中盘股的布局。此外考虑到历史上外资净流出时大盘股“首当其冲”、目前外资对大盘股和中盘股的持股比例差异较大，预计后续外资对中盘股的持股比例仍有较大的提升空间。
东兴证券策略分析师王宇鹏、谭凇持有相似观点。他们表示，符合条件的科创板标的即将纳入MSCI指数，体现了外资对A股审美的重要边际变化：在价值、大盘股之后，外资对A股成长股的边际青睐，利于市场风险偏好的提升，也利于市场风格向科技风格的进一步切换。
红十月概率大增
沪指五连阳后，10月14日再度站上3000点，市场风险偏好明显提升，而各大券商观点对A股后市整体积极乐观。
短期看，就10月份行情而言，天风证券策略研究团队指出，红十月有望延续。9月中下旬的调整，使得市场对后市预期较低。但基本面事态发展部分超预期，使得8月份以来风险偏好的逐步修复得以延续，红十月的概率大增。
从中期看，东方证券最新策略周报表示，当前看好A股四季度行情，主要逻辑是估值性价比突出、盈利基本面强劲回升、市场对外开放程度加深和制度建设持续推进。
具体来看，首先是随着三季报预告以及宏观数据披露，A股非金融板块三季度业绩有望触底回升的确定性逐步增加。从A股非金融历史收入增速、利润增速的关系来看，两者走势基本一致。从工业企业累计利润增速与收入增速来看，1-8月份累计利润同比增速为-1.7%，相比于1-6月份的-2.4%出现回升，其中支撑利润增速回升的主要因素在于销售利润率的持续提升：2019年1-8月销售利润率累计同比已经回升至-0.41%。另外，1-8月份工业企业累计收入同比增速为4.7%，相较于1-6月持平。随着三季报预告以及宏观数据披露，A股非金融板块三季度业绩有望触底回升的确定性逐步增加。
其次是，整体A股估值依然具备很高的性价比，多数行业的估值优势四季度更明显，提供估值安全垫。按照中信一级行业分类，在每股盈利水平没有发生下滑的前提下，和年初相比，估值提升幅度在20%以上的行业主要集中在科技和消费；而市值占比高达45%以上的行业，2019年全年估值提升幅度不足25%，这些行业主要集中在金融地产、周期制造、交运电力板块。东方证券认为，这部分行业的估值性价比较高，会持续提供A股整体的估值安全垫。
最后是，A股制度建设持续推进，不断夯实长牛基础。A股的制度建设稳步推进，并未因为内外部宏观政策环境出现减速迹象，是A股长牛最根本的支撑因素之一。
科技仍处上行周期
近期市场持续反弹，金融、科技等品种均有表现，市场结构机会显著，在这种背景下，展望四季度，A股该如何配置？
太平洋证券策略分析师周雨表示，四季度增配成长、金融、贵金属，关注逆周期的基建。在宏观经济仍面临下行压力背景下，高景气度的行业具备超额收益。考虑到明年5G大规模商用，“泛5G”领域，包括半导体、PCB、云计算等成长行业龙头仍是四季度主要配置方向。金融板块具备绝对估值低和高股息的特征，相对其他板块估值优势明显，机构配置仓位处于历史底部，四季度经济下行压力增大的环境下，货币托底式宽松等政策将触发行业估值修复。对于建筑板块而言，四季度经济仍面临下行压力，专项债提前发行提上日程，四季度基建投资增速将逐步回升，该板块迎来估值修复机会。
招商证券策略分析师张夏表示，从大的方向而言，科技仍处在上行周期过程中，明年随着5G建设进入高峰，5G换机高峰来临，以及其他一系列的新科技例如智能驾驶、VR/AR、人工智能、工业互联网等有望在5G时代迎来突破。从中期角度看，仍然看好科技板块的超额收益，配置的大方向逐渐将会从硬件到软件，从设备到应用。短期而言，在业绩逐步落地的情况下，寻找超预期方向的优质标的是主要思路之一。
银河证券策略研究团队表示，根据历史数据，近10年，在四季度，保险银行、工程机械水泥、航运等和宏观经济周期关联度较高的行业上涨概率约为65%。因此短期看，地产和拨备率高的银行股等估值较低的业绩稳定公司有一些机会。对于长期配置思路，一是遇到市场调整时，买入景气度较高或者行业盈利能力强的优质资产，计算机通讯半导体如5G中确定性成长子行业(覆铜板、电路板等)、高端白酒、疫苗生物制品、保险、创新药和CRO/CDMO医药研发与医疗服务等子行业；二是逢低位进行配置，如证券类和广义的证券市场相关类板块；三是区块链、数字货币等题材。
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（文章来源：中国证券报）
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