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汇丰晋信:美联储可能会比预期更早地启动资产负债表的再度扩张

2019年09月20日 05:07
来源: 资本邦

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  9月20日,,针对美联储降息汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超点评如下:

  美联储内部分歧加大。一方面,从美联储利率点阵图来看,2019年和2020年委员们预测的基准利率中值都是1.875%,意味着如果保持当前1.75-2%的基准利率不变,2021年甚至有可能重回加息路径,而在2022年也有可能继续加息。而目前利率期货隐含的未来一年降息次数依然高达4次,显示了美联储与市场存在分歧。另一方面,美联储整体认为此轮降息仍然是中期调整而非进入降息周期。但是从会后的新闻发布会来看,美联储主席的表述整体偏鸽派。鲍威尔表示如果经济放缓,美联储将启动连续降息,但同时也表示当前并没有看到这一必要。为了缓解当前货币市场美元流动性的紧张情况,美联储可能会比预期更早地启动资产负债表的再度扩张。

  美联储之所以出现分歧和鹰鸽混杂的情形,在于需要为下一轮经济走势留足政策空间。我们认为7月份和本次的两次降息属于预防式降息。一方面全球经济的不确定性上升,PMI进入收缩区间,但部分国家的货币政策已经失去效用(零利率甚至负利率),这是美联储极力避免的处境。

  当前是国内货币政策相对宽松的时间窗口。降低实体融资利率已经成为央行货币政策现阶段的重要目标,LPR机制改革之后,引导银行降低LPR报价是降低

  实体融资利率的主要方式。预计未来2个月整体通胀水平依然不高,美联储和欧洲央行均在本月选择降息,因此对于国内而言,当前是货币政策保持宽松的时间窗口。

  北京时间9月19日凌晨,美联储宣布:将联邦目标基金利率区间下调25个基点至1.75%-2.00%,将超额准备金利率从2.1%下调至1.8%,贴现率从2.75%下调至2.5%。

(责任编辑:DF520)

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