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连续五年分红率不低于70%?伊利的股权激励有点任性了

2019年09月12日 16:26
来源: 大众证券报

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  近日,伊利股份公布了2019限制性股票激励计划(草案),其中连续5年净资产收益率不低于20%、分红率不低于70%、净利润复合增长率不低于8.2%的考核指标,引起了投资者的关注。净资产收益率净利润复合增长率在股权激励指标设置中比较常见,而分红率并不常见,特别是高达70%的分红率。

  中国资本市场成立于1990年末,到今天已近29年。从老八股时候寥寥几家上市公司,到今天沪深两市超过3600多家上市公司,短短几十年浓缩了欧美资本市场几百年的演化历程。中国股市从诞生起就是为了解决企业融资问题,这也使得很多企业在股市上的表现更多是所求,而非给予。经过几十年风雨的洗礼,资本市场发生了很大变化,但是对于分红的吝啬,是A股没变的逻辑。

  这种风气影响的不只是净利润分配方式,还有整个A股的生态。很多公司都是铁公鸡,不是从不分红,就是分红很少。对股东分红的吝啬,导致市场的交易风格发生了根本改变,长期持有的股票没多少分红收益,还要承担价格波动损失,很多时候,投资者只能更加热衷短浅,长期持有的理念甚至会受到嘲笑。这是A股和欧美、港股最大的区别之一。

  换而言之,由于分红少,投资者不能获得公允收益,只能通过短线博取价差,这在很大程度上造成了A股牛短熊长的现实,也让众多投资者在市场中损失惨重。

  伊利股份用“连续5年分红比例不低于70%”的限定条件,既实现了核心团队利益与股东利益的深度绑定,又为整个A股上市公司做出了表率,代表了A股少有的良心,用中国人民大学法学院教授刘俊海的话说,“股权激励对于大部分理性董事高管来说,是激励机制,也是约束机制,而最好的约束机制,就是激励机制。”

  只有市场中分红的公司越来越多,A股的交易习惯才会被改变,也才会有更多投资者敢于长期持有股票,分享公司成长的价值,只有这样,才能汇聚人心,让股东利益和公司发展保持同向。而当越来越多的公司,像伊利股份这样诚意分红之时,也就是中国资本市场成熟之日。

  回想一个多月前,当伊利股份发布第一版激励计划时,有一些

  “特殊身份的人”和别有用心者无视国际贸易人民币贬值等综合因素导致的全球股市震荡,将伊利股份的短期波动描述成“爆雷”这种无稽之谈。受此影响,一部分投资者盲目抛售,蒙受了巨大损失;也有一部分清醒、冷静的投资者果断加仓,最终获得了丰厚回报。

  事实上,对于类似伊利股份这种白马股,价值投资是最好的选择,而伊利股份也用过往优秀的投资回报证明了这一点。相反,沉迷于短线操作,一味追涨杀跌,在疲于奔命的同时,也往往得不偿失。

  以这次70%的分红率为例,伊利股份为价值投资者再次提供了一个大礼包,也再次证明了自己的诚意。据统计,2014年至2018年度,A股所有上市公司中,分红比例大于等于70%的公司数分别为184个、198个、211个、240个和278个,在A股上市公司占比分别为5%、5.38%、5.73%、6.52%和7.55%。

  如果再提高些难度,看看从2014至2018年连续5年分红比例大于等于70%的情况,就会发现整个A股仅有10家公司,占比仅为0.27%。

  由此可见,伊利此次给自己设计的股权激励计划难度系数很高,这种拒绝敷衍的态度,证明了这家乳业龙头企业的信心,也验证了对于股东的诚意。不过,这也让人替伊利捏了把汗,有实力也不能这么任性吧?

(责任编辑:DF513)

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