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抢食2.2万亿不良资产蛋糕 信托不甘心只做通道

2019年08月23日 03:24
来源: 第一财经日报

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【抢食2.2万亿不良资产蛋糕 信托不甘心只做通道】存量规模已经超过2.2万亿元银行不良贷款带来了巨额投资机会,在数十家AMC之外正在吸引着越来越多的信托公司进场“抢食”。(第一财经日报)

  存量规模已经超过2.2万亿元银行不良贷款带来了巨额投资机会,在数十家AMC之外正在吸引着越来越多的信托公司进场“抢食”。

  信托介入不良资产市场最新的案例是中国平安旗下的平安信托。8月16日,监管正式核准了姚贵平新任董事长的任职资格。平安信托表示,将组建新事业部布局特殊资产投资机会,目前正在招兵买马、组建团队之中。

  进入平安信托之前,姚贵平的身份是平安银行副行长,长期分管不良资产处置。而在平安信托之前,已有建信信托、陕国投等信托公司通过债转股、不良资产证券化、参股地方资产管理公司等方式,进入不良资产投资、管理市场。

  最新统计数据显示,截至2019年6月底,商业银行不良贷款已达2.24万亿元,不良贷款率1.81%。2018年,全国商业银行共处置不良资产近2万亿元。

  尽管市场规模巨大,但信托公司参与不良资产领域,也存在一些问题。业内人士称,在不良资产处理过程中,信托公司主要充当管理人、委托人等,主动管理程度还不高,甚至只是作为通道,因此获得的回报也偏低。由于不良资产投资、管理风险较大,退出具有不确定性,存在的风险也不容小视,需要提升管理能力。

  信托公司布局不良资产市场

  随着银行不良贷款、违约股权质押等风险暴露,国内市场的不良资产不断增加,商业银行也在通过清收、核销等方式,加快处置步伐,这为信托公司介入不良资产领域带来了机会。

  “不良资产投资,已经被确定为四大核心业务之一。”平安信托相关负责人对第一财经称,姚贵平进入公司后已经提出了新的思路,包括组建新事业部、成立专业投资基金、聚焦基础设施等行业、打造信托基建新模式等。从7月份开始,公司就开始招聘投资、资金、清收、风控、运营等人员。目前,正在抓紧加快团队组建,之后将确定业务方案、风险策略,打磨盈利模式。

  担任平安信托董事长之前,姚贵平已在银行从业近40年,2007年进入平安银行后,历任深圳分行行长、行长助理、副行长等职,2016年底担任平安银行行长助理之后,一直负责不良资产管理板块。

  2016年底,平安银行成立特殊资产管理事业部,将不良贷款处置,变为特殊资产经营,通过搭建平台,引入撮合交易、引入并购等方式,以投行化的思维处理问题资产。该部门人士此前曾对第一财经称,除了自身的问题资产处理,该行还要通过对外经营、服务,成为不良资产经营服务商,让不良资产业务,成为该行重要的收入和利润来源。

  商业银行处置的不良贷款的步伐正在不断加快。根据年报披露数据,2017年至2019年上半年,平安银行清收不良资产95.28亿元、187.44亿元、137.52亿元,同比增长81.62%、96.7%、11.6%。其中,特殊资产管理部分别收回64.45亿元、145.65亿元、109.18亿元,占全部不良资产回收总额的69%、77.7%、85%左右。

  而整个银行业已处置的不良贷款规模更大。根据银监会披露数据,2018年,全国商业银行累计核销不良贷款9880亿元,共处置不良资产近2万亿元,而2017年共处置约1.4万亿元。

  “监管部门鼓励社会资本参与特殊资产处置,拓宽特殊资产去化渠道。”上述平安信托相关负责人说。

  参与方式各显神通

  早在2016年,建信信托就通过成立基金的方式介入不良资产投资,入股云南锡业集团、武钢集团两个大额不良资产处置,涉及金额达到100亿元、120亿元,建信信托方面出资额则分别达100亿元、100亿元。

  公开信息显示,2016年10月,建设银行与云南锡业集团签订债转股协议,建设银行募集100亿元社会资金,通过债转股的方式,用于承接云南锡业集团100亿元债务,项目分两期实施。

  根据披露,在债转股的过程中,转股的并非建设银行的债权,而是云锡集团对建行以外的债务;转换的股权也是云锡集团其他的优质资产,注入上市公司形成的股权。通过远期回购协议,双方约定,如果未来业绩不达标,建行还可通过远期回购协议,实现全身而退。

  在此过程中,由于建行只有少量资金出资,主要资金通过向机构投资者、高端个人投资者者理财等方式社会化募集,云锡集团的债转股资金,通过设立基金的模式承接相应股权,由建信信托担任基金管理人。

  在武钢集团的债转股中,建信信托充当的也是类似角色。根据中国信托业协会相关文章,武钢集团、建信信托共同设立有限合伙基金,建信信托出资100亿元,武钢集团出资20亿元,但管理人为建银国际、建信资本。

  而除了参与债转股、担任基金管理人之外,不良信贷资产证券化、入股地方国有资产管理公司,也已成为信托公司进入不良贷款领域的桥梁。公开信息显示,2017年上半年,就有9家信托公司开展了不良信贷资产证券化业务,而银行系信托公司又占据了天然优势。

  2017年底,浦发银行作为发起机构、委托人,以21.4亿元个人、信用卡未偿本息为基础资产,发行1.64亿元不良资产支持证券,就由上海信托作为受托人。2018年11月,该行再次发行不良贷款资产支持证券,受托人仍为上海信托。

  2018年2月,交通银行发行的一期不良贷款资产支持证券,受托人、发行人均为交银国际信托;2019年4月建行发行的一期不良贷款资产支持证券,受托人则为建信信托。

  虽然不良资产证券化总体规模不大,但发行量在持续增长。根据中债资信数据,2017年、2018年,全年不良资产证券化的发行规模为129.61亿元、158.81亿元,发行数量为19单、34单,均出现一定增长。有数据显示,到了2019年8月,不良资产证券化发行量累计已突破600亿元。

  陕国投早在2015年就已入股地方资产管理公司。公告显示,2015年12月17日,该公司决定以1亿元自有资金,认购陕西金融资产管理股份有限公司股权。2016年5月,该公司追加投资2亿元,出资3亿元,持有陕西金融资产管理股份有限公司5.36%股权。

  平安信托未来的方向要更广泛一些。上述平安信托相关负责人说,该公司已确立了综合金融集成者、经营平台搭建者、特殊资产掘金者三大策略。具体方向上,将设立特殊资产母基金,提供撮合、投顾服务,组建或参股头部资管公司等模式,聚焦困境房地产及基建板块特殊资产经营。

  收益有待提升

  建信信托担任基金管理人的云锡集团债转股,目前已经取得较大进展。2018年12月,建行通过设立的持股平台建信金融,出资10亿元增资锡业股份子公司华联锌铟股份有限公司。增资后,建信金融持有超过华联锌铟11.59%的股份。2017年,锡业股份合并净利润为8.95亿元,华联锌铟净利润高达8.05亿元。

  双方当时约定,华联锌铟自增资交割之日起满36个月期间,应向股东进行现金分红,分红比例不低于当年实现净利润的20%。此外,增资交割之日起满30个月之日起,可通过现金、发行股份等方式回购。业内人士认为,通过这种方式,建行、建信信托等可以全身而退。

  不过,在上述公告中,建信信托并未出现,锡业股份亦未提及建信信托。而根据此前披露,在云锡集团债转股过程中,涉及资金由建行募集,建信信托只是担任基金管理人。

  由于缺乏有效披露,信托公司参与不良资产投资、处置的收益,目前尚无法得知。根据业内人士此前向第一财经透露,由于主动管理程度有待提升,信托公司担任不良资产证券化管理人、受托人的费用,与普通事务管理类信托费用接近,总体水平仍然偏低。

  “当前特殊资产投资中,持牌机构承接规模、能力有限,经营环节复杂、行业标准化程度低,大量资产沉淀在渠道环节,形成‘堰塞湖’,没能真正实现高收益。”上述平安信托相关负责人说,该公司的目标是成为终端处置机构,针对不同的业务场景,构建股权、债权、物权、投行等多元业务模式,真正实现特殊资产投资的超额收益。

(文章来源:第一财经日报)

(责任编辑:DF512)

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